2022年半年度业绩快报：业绩维持高增，营收同比16%；优秀持续

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级：增持(维持) 市场价格：10.29 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号： S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 10,306 流通股本(百万股) 8,781 市价(元) 10.29 市值(百万元) 106,046 流通市值(百万元) 90,356 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）44,954 51,999 63,768 73,454 83,922 34,310 40,776 48,015 57,018 66,987 增长率yoy% 6.19% 18.85% 17.75% 18.75% 17.48% 净利润（百万元） 13,101 15,866 19,193 22,570 26,564 增长率yoy% 5.20% 21.11% 20.97% 17.60% 17.70% 每股收益（元） 1.27 1.54 1.88 2.21 2.61 每股现金流量 净资产收益率 15.05% 15.22% 16.21% 16.87% 17.43% P/E 8.12 6.67 5.48 4.65 3.94 PEG P/B 1.06 0.92 0.82 0.72 0.63 备注： 投资要点  快报综述：1、南京银行半年度业绩维持稳健高增：累积营收同比增16%、净利润同比增20%。营收端增速预计仍会好于大部分同业：公司累积营收增速较1季度20%边际有所下行，一方面是由于去年同期高基数，另一方面也是2季度受疫情冲击、行业景气度边际下行所致。但公司累积营收仍有16%的增速，预计仍将好于大部分同业（1季度上市银行营收增速在16%以上的仅有7家）。利润同比增20%，总体仍在高位（VS 1Q22同比增22%）。去年同期业绩释放基数有所起来。2、存贷两旺。区域经济支撑、融资需求仍然较好，公司自身客户管理和超前项目储备动作也贡献了公司的信贷高增。单2季度新增贷款301亿元，同比多增38亿，在疫情扰动背景下，仍实现多增。上半年新增贷款1133亿，同比多增196亿（21年全年新增贷款1157亿）。新增存款好于去年。单2季度新增存款103亿，同比多增116亿。上半年新增存款1512亿，同比多增496亿。3、受益于区域经济和公司定位的客户，资产质量保持稳健，安全边际高。不良率在低位保持平稳。关注类占比在低位进一步下降。1H22不良率为0.9%，环比持平。关注类占比0.83%，环比下降17bp，处在历史以来低位。逾期贷款占比总贷款较年初下降。1H22逾期率1.18%，较年初下降8bp。逾期占比不良较年初也有下降，不良认定边际有加严。1H22逾期占比不良131%，较年初下降7个点。安全边际高。1H22拨备覆盖率为395.2%，环比微降3个百分点；拨贷比3.56%，环比微降2bp。4、大股东增持：对公司未来发展前景信心坚定。公司第一大股东增持1.83%，且承诺5年内不进行转让。其他主要大股东年初以来亦有增持动作，目前公司已经形成均衡科学的混合所有制股权结构。  投资建议：公司稳健向上。1、公司高ROE维持：公司2022E、2023E PB 0.82X/0.72X；PE 5.48X/4.65X（城商行PB 0.71X/0.64X；PE 5.96X/5.26X）。公司基本面稳健且盈利能力强，净利润保持20%+高增，资产质量稳健优异；2、未来持续稳健发展可期：南京银行管理层优秀，经营区域经济发达；银行在推进其大零售、交易银行战略转型；江苏省内支行网点加速布局，对存贷新增形成新增长点。21年公司发行200亿可转债，预计未来季度业绩能保持稳健高增。  风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。 南京银行2022年半年度业绩快报：业绩维持高增，营收同比16%；优秀持续 南京银行(601009)/银行 证券研究报告/公司点评 2022年07月03日 [Table_Industry] -40.00%-20.00%0.00%20.00%21-0721-0921-1122-0122-0322-05南京银行 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评  快报综述：1、南京银行半年度业绩维持稳健高增：累积营收同比增16%、净利润同比增20%。营收端增速预计仍会好于大部分同业：公司累积营收增速较1季度20%边际有所下行，一方面是由于去年同期高基数，另一方面也是2季度受疫情冲击、行业景气度边际下行所致。但公司累积营收仍有16%的增速，预计仍将好于大部分同业（1季度上市银行营收增速在16%以上的仅有7家）。利润同比增20%，总体仍在高位（VS 1Q22同比增22%）。去年同期业绩释放基数有所起来。2、存贷两旺。区域经济支撑、融资需求仍然较好，公司自身客户管理和超前项目储备动作也贡献了公司的信贷高增。单2季度新增贷款301亿元，同比多增38亿，在疫情扰动背景下，仍实现多增。上半年新增贷款1133亿，同比多增196亿（21年全年新增贷款1157亿）。新增存款好于去年。单2季度新增存款103亿，同比多增116亿。上半年新增存款1512亿，同比多增496亿。3、受益于区域经济和公司定位的客户，资产质量保持稳健，安全边际高。不良率在低位保持平稳。关注类占比在低位进一步下降。1H22不良率为0.9%，环比持平。关注类占比0.83%，环比下降17bp，处在历史以来低位。逾期贷款占比总贷款较年初下降。1H22逾期率1.18%，较年初下降8bp。逾期占比不良较年初也有下降，不良认定边际有加严。1H22逾期占比不良131%，较年初下降7个点。安全边际高。1H22拨备覆盖率为395.2%，环比微降3个百分点；拨贷比3.56%，环比微降2bp。4、大股东增持：对公司未来发展前景信心坚定。公司第一大股东增持1.83%，且承诺5年内不进行转让。其他主要大股东年初以来亦有增持动作，目前公司已经形成均衡科学的混合所有制股权结构。 业绩保持稳健高增：营收同比增16%，利润同比增20%  南京银行半年度业绩维持稳健高增：累积营收同比增16%、净利润同比增20%。1、营收端实现累积同比16%的高增长，预计仍会好于大部分同业：公司累积营收增速较1季度20%边际有所下行，一方面是由于去年同期高基数，另一方面也是2季度受疫情冲击、行业景气度边际下行所致。但公司累积营收仍有16%的增速，预计仍将好于大部分同业（1季度上市银行营收增速在16%以上的仅有7家）。2、利润同比增20%，总体仍在高位（VS 1Q22同比增22%）。去年同期业绩释放基数有所起来。1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长20%、16%；19%、16%； 22%、20%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 图表：南京银行业绩累积同比增速 图表：南京银行业绩单季同比增速 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 资产负债增速及结构：存贷两旺，项目储备充足  区域经济支撑、融资需求仍然较好，公司自身客户管理和超前项目储备动作也贡献了公司的信贷高增。资产端：1、同比增速，信贷增速远高于总资产增速。总资产同比增15%，总贷款同比增17.6%，信贷增速远高于总资产，贷款占比总资产较1Q22提升0.8个点提升至47.2%。2、信贷增量，项目储备充足，预计基建是主要支撑，同时制造业等实体企业需求也不弱。单2季度新增贷款301亿元，同比多增38亿，在疫情扰动背景下，仍实现多增。上半年新增贷款1133亿，同比多增196亿（21年全年新增贷款1157亿）。  负债端存款增长与行业趋势一致、实现同比多增；今年行业揽储压力小于去年：1、同比增速，存款增速高于总负债增速。总负债同比增15.2%，总存款同比增长16.7%。2、存款增量，新增存款好于去年。单2季度新增存款103亿，同比多增116亿。上半年新增存款1512亿，同比多增496亿。 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%营业收入 营业利润 净利润 -10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%营业收入 营业利润 净利润 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司点评 图表：南京银行资产负债增速和结构占比（亿元） 资料来源：公司财报，中泰证券研究所 资产质量：保持稳健，安全边际高  受益于区域经济和公司定位的客户，资产质量保持稳健，安全边际高。我们从多维度数据交叉验证来看：1、不良维度——不良率在低位保持平稳。关注类占比在低位进一步下降。1H22不良率为0.9%，环比持平。关注类占比0.83%，环比下降17bp，处在历史以来低位。2、逾期维度——逾期贷款占比总贷款较年初下降。1H22逾期率1.18%，较年初下降8bp。逾期占比不良较年初也有下降，不良认定边际有加严。1H22逾期占比不良131%，较年初下降7个点。3、拨备维度——安全边际高。1H22拨备覆盖率为395.2%，环比微降3个百分点；拨贷比3.56%，环比微降2bp。 图表：南京银行资产质量指标 资料来源：公司财报，中泰证券研究所 大股东增持：对公司未来发展前景信心坚定  公司第一大股东增持1.83%，且承诺5年内不进行转让，体现对公司未来发展前景的坚定信心。法国巴黎银行是公司单一最大股东，其中法国巴黎银行（QFII）已于3Q21前以自有资金完成0.91%的增持，法国巴黎银行则是以可转债转股的方式增持，增持虽不涉及增量资金，但体现出公司大股东对于南京银行后续发展的看好和坚定信心。 1Q201H201-3Q2020201Q211H211-3Q2120211Q221H22绝对规模（亿元）资产总额14,82114,65014,95115,17116,19816,64017,09317,48918,82619,146总贷款6,2966,5526,7456,7467,4197,6827,8217,9038,7369,036单季新增贷款608255193167426313982832301负债总额13,91113,63513,91414,10215,08915,50415,91516,27617,56417,854总存款9,4129,4539,1669,46210,49210,47910,47810,71712,12712,229单季新增存款91341(287)2961,029(13)(1)2391,410103结构占比贷款占比总资产42.5%44.7%45.1%44.5%45.8%46.2%45.8%45.2%46.4%47.2% 对公房地产占比总贷款2.9%3.4%4.3%4.2%5.1% 按揭占比总贷款10.6%10.8%10.5%10.6%9.2%存款占比总负债67.7%69.3%65.9%67.1%69.5%67.6%65.8%65.8%69.0%68.5%同比增速资产总额12.4%8.7%12.1%12.9%9.3%13.6%14.3%15.3%16.2%15.1%总贷款21.8%21.6%19.5%18.6%17.8%17.3%16.0%17.2%17.7%17.6%负债总额12.5%7.6%11.4%12.2%8.5