公司2023年业绩回顾
2023年，公司实现了显著的增长。全年总收入达到26.53亿元人民币，同比增长76.49%；归属于母公司净利润为4.05亿元人民币，同比增长80.99%；扣除非经常性损益后的净利润为3.83亿元人民币，同比增长80.06%。
第四季度业绩亮点
- 收入与利润：第四季度，公司实现收入9.20亿元人民币，按季度增长45.80%，同比增长61.69%；归属于母公司净利润为1.31亿元人民币，按季度增长42.39%，同比增长40.86%；扣除非经常性损益后的净利润为1.24亿元人民币，按季度增长40.91%，同比增长37.78%。
- 利润率变化：单季度扣非净利率为13.48%，环比下降0.47个百分点。利润增速低于收入增速，主要归因于第四季度储能收入占比的增加，导致平均毛利率下降，进而影响了季度净利率。
行业趋势与公司定位
- 储能市场：2023年，我国新增储能装机容量22.60GW/48.70GWh，较2022年增长超过260%。预计2024年，随着“十四五”期间储能政策的持续推动，我国储能行业将持续高速发展。公司凭借出色的技术和市场表现，成功跻身中国储能PCS提供商年度出货量前四名，彰显其在储能领域的领导地位。
- 充电桩市场：随着新能源汽车市场的快速增长和充电桩基础设施的大力推广，我国充电桩行业蓬勃发展。公司产品线全面覆盖从充电模块到整桩的全功率段布局，有望充分受益于行业的增长潜力。
投资策略
- 业绩预期调整：考虑到2023年业绩的超预期表现，公司2023年的业绩预期被上调。但鉴于储能业务在国内市场的占比增加可能导致毛利率下降，预计2024年的整体毛利率将略有下降。
- 估值与评级：基于公司业绩预期调整，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.05亿、5.39亿、6.80亿人民币。当前市值对应PE分别为23、17、14倍。考虑到行业景气度和板块估值修复的可能性，给予公司2024年业绩25倍的估值，对应目标价为43.5元人民币，维持“强推”评级。
- 风险提示：行业竞争加剧和市场需求不及预期是可能的风险因素。
