橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年7月11日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：利空预期升温沪胶振荡偏弱摘要目前宏观面偏空氛围依然浓厚，欧美国家高通胀在短期内无法缓解，美联储7月还将再度加息75个基点，而欧洲央行预计在7月加息25个基点以后，可能于9月超常加息，滞胀危机向经济衰退预期转变令全球大宗商品需求前景严重受挫，不利于胶价走强。同时目前胶市供需基本面偏弱，产胶国后期供应压力会逐渐释放，而国内胶市下游需求端则转入季节性消费淡季模式，未来胶市供需基本面依然偏弱。预计后市国内沪胶2209合约仍将维持振荡筑底的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约7月11日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2209合约7月11日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.国家统计局7月9日公布的数据显示，6月份，全国居民消费指数（CPI）同比上涨2.5%，环比持平；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.1%，环比持平。总的来看，CPI稳定、PPI加速下行，二者“一升一降”的趋势不变，PPI与CPI“剪刀差”进一步收窄至3.6%。2.面对全球能源的紧张格局，美国总统拜登将于本周启程前往中东地区，对沙特阿拉伯进行访问。在启程前夕，其在美国国内的支持率再度暴跌，据美国《纽约邮报》报道，一项全美最新民调数据称，拜登的支持率暴跌至30%，再创新低。3.俄罗斯总统普京于当地时间8日警告称，因俄乌冲突而继续对俄罗斯实施制裁，可能会给全球市场带来“灾难性”后果，进一步实施制裁可能会给全球能源市场带来更加严重的后果，甚至是灾难性的后果。俄罗斯是世界上第二大石油出口国，仅次于沙特阿拉伯，也是世界上最大的天然气出口国和世界上最大的小麦出口国。欧洲40%的天然气和30%的石油需要从俄罗斯进口。4.国家外汇管理局7月7日公布的数据显示，截至2022年6月末，我国外汇储备规模为30713亿美元，较5月末下降565亿美元，降幅为1.81%。5.国际货币基金组织（IMF）已下调美国经济增长预期。IMF日前在美国经济政策年度评估报告中预计，美国2022年GDP将增长2.9%，低于4月份预测的3.7%。IMF还将美国2023年的经济增长预期从2.3%下调至1.7%，2024年的增长预期则降至0.8%。IMF给出的理由是，美联储激进加息将令需求降温，进而导致美国经济承压。6.欧盟统计局7月1日公布的数据显示，欧元区19个成员国6月的年度通胀率从5月的8.1%攀升至8.6%，创下历史最高水平。英国国家统计局最新数据显示，英国5月消费者价格指数（CPI）升至9.1%，创1982年3月以来最高纪录。欧洲央行加息在即。市场预计，欧洲央行将于7月开启本轮加息周期，并于9月超常加息。而英国央行6月16日宣布，将基准利率从1%上调至1.25%，这是去年12月以来英国央行第五次加息。7.美东时间周三下午2点（北京时间周四凌晨2点），美联储公布的6月的货币政策会议纪要，成为全球市场的焦点。在通胀持续飙升、经济衰退警报拉响的背景下，美联储官员们对美国利率、资产负债表政策走向的详细内部讨论，成为了市场预判美联储未来加息与缩表节奏的重要依据。其中，7月会议是否将加息75个基点，成为最关键的问题。最新发布的会议纪要显示，今年美联储将多次加息，使得联邦基金利率达到3.4%，这高于2.5%的长期中性利率。官员们表示，在6月加息75个基点的基础上，7月利率会议可能会再加息50或75个基点。近期，美联储的多位政策制定者陆续表态称，赞成在7月26-27日的会议上再次“加大加息力度”，以遏制40年来最严峻的价格压力。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款8.据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具，截至7月6日，美联储在7月政策会议上加息75个基点的概率高达96.3%。另外，9月份加息50个基点的可能性也超过80%。18位政策制定者的最新季度预测显示，FOMC成员预计，今年年底联邦基金利率将升至3.4%，明年升至3.8%，目前的目标区间为1.5%-1.75%。6月以来，美国经济衰退成为了最热话题。根据媒体的最新预测，在消费者信心创下历史新低、利率飙升之后，美国未来12个月内出现经济衰退的几率为38%。这份会议纪要，可以让市场了解美联储对美国经济衰退风险的最新态度。其中，多位美联储官员们预计，第二季度美国经济增长将反弹，但未来进一步加息可能导致一段时间经济放缓。而在此前，市场对美国经济的预期非常悲观。华尔街多位分析师下调了对美国第二季度GDP增长的预测，亚特兰大联储估计，美国第二季度GDP同比将下跌2.1%，但劳动力市场仍保持强劲。9.据泰国气象局报道，预计7月10日至7月14日期间，泰国可能会有更多降雨，北部、东北部、中部（包括曼谷及其附近）、东部和南部地区可能会出现局部大雨甚至特大暴雨。10.2022年6月份越南橡胶出口总量为18.78万吨，环比上涨64.54%，同比上涨15.04%。上半年越南橡胶累计总出口78.72万吨，同比上涨10.16%。该国6月份出口至中国13.37万吨，环比增加71.17%，同比增长74.17%。1-6月份累计出口中国53.63万吨，同比增长7.65%。3.现货市场报价11日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格小跌50-100元/吨，市场买气不足，成交具体商谈。SCRWF（22年民营）报价在12700-12800元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心跟随盘面下调50-100元/吨不等，市场成交气氛一般，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12600元/吨；山东市场天然橡胶市场价格走低。下游逢低买入；价格仅供参考，实际具体商谈：21年SCRWF12550-12600元/吨。4.今日点评由于上周五美国非农就业数据表现偏乐观，而本周将要公布美国6月CPI数据，如果通胀加剧或强化7月下旬美联储加息75个基点的预期。在流动性趋紧背景下，本周一国内橡胶期货呈现振荡偏弱的走势。其中沪胶期货2209合约略微 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款收低，期价最高涨至12745元/吨，最低下探至12575元/吨，截止收盘时沪胶2209合约略微收低-0.59%或-75元/吨，成交量达286903手，较上周五小幅增加；持仓量小幅增加1022手，至184143手。在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2209合约也呈现略微下探的走势，盘中期价最高上涨至11105元/吨，最低下跌至10960元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收低-0.63%或-70元/吨，至11050元/吨，成交量达41080手，较上周五小幅增加；持仓量小幅减少361手，至50517手。在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2209合约略微收低，实值和虚值看涨期权普遍上涨，同时虚值和实值看跌期权则涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡偏弱的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在12600-12800元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2209合约期价也维持在10800-11200元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取