橡胶|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款2022年3月28日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：利空预期消化沪胶振荡筑底摘要美联储加息预期落地，后市仍需关注加息节奏和缩表启动时间，同时欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。临近3月底国内云南和海南天胶产区将迎来试割，会有少量新胶水产出，4月中下旬以后，整体产胶量将明显增加。同时东南亚产胶国也将告别低产季，迎来新一轮割胶期，未来整体供应压力会增大，但3月下跌基本提前消化利空预期，预计整体胶价继续下探空间有限。国内轮胎行业虽短期受疫情影响，开工率出现波折，但整体向好趋势依然存在。预计后市国内沪胶期货2205合约将维持振荡筑底的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2205合约3月28日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2205合约3月28日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.国家统计局公布数据，2022年1至2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。2.2月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.6%和51.2%，持续位于扩张区间，高于上月0.1、0.5和0.2个百分点，表明我国经济总体继续保持恢复发展态势，景气水平稳中有升。3.也门胡塞武装发表声明，称当天对沙特境内目标发动新一轮袭击，社交媒体上已经开始传播关于沙特西部城市吉达一处石油设施起火的视频。沙特石油设施遭到袭击，再次引发对全球原油供应的担忧。4.海关进口数据显示，2022年1-2月，天然橡胶进口量分别达到57.4万吨和42.47万吨，双双创下同期历史进口量新高。分胶种看，进口增量主要来自标准胶和混合胶，月度进口量全部处于历史同期高位。海关统计数据显示，1-2月，中国天然橡胶进口量累计为99.87万吨，同比增17.88%，其中1月进口57.4万吨，同比增8.25%；2月进口42.47万吨，同比增33.98%。导致进口量同比出现增长的原因，一方面为去年下半年海运市场不畅，部分船期延迟到1月到港；另一方面为去年替代指标未如期完成，部分移至今年所致。3.现货市场报价28日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格稳中走低，市场货源供应充足，询盘一般，实单商谈为主。SCRWF（21年云象牌）报价在13000-13100元/吨；上海市场人民币现货价格重心跟随盘面走低100-200元/吨，下游询盘气氛一般，主流成交商谈为主，参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在12750-12800元/吨；山东市场天然橡胶主流价格重心走低。下游逢低买入，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12700-12800元/吨。4.今日点评随着新一轮割胶季临近，前期利空因素逐渐消化，本周一国内橡胶期货维持振荡整理的走势，期价重心略微收低。其中沪胶期货2205合约呈现振荡下探的走势，期价最高涨至13510元/吨，最低下探至13250元/吨。截止收盘时 橡胶|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款沪胶2205合约略微收低0.52%或70元/吨，成交量达212275手，较上周五小幅增加；持仓量小幅减少2667手，至168161手。05-09移仓换月进行中。在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2205合约呈现振荡略微收涨的走势，盘中期价最高上涨至11255元/吨，最低下跌至10990元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.09%或10元/吨，至11195元/吨，成交量达38429手，较昨日小幅增加；持仓量小幅减少6998手，至23249手。在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2205合约略微收低，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2205合约料维持振荡整理的走势。5.后市展望预计后市沪胶2205合约期价维持在13300-13800元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2205合约期价也维持在11000-11300元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取