橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年4月6日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：地缘因素仍在沪胶振荡筑底摘要美联储加息预期落地，后市仍需关注加息节奏和缩表启动时间，同时欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。今年产区气候适宜，病虫害减少，全年预估产量料小幅增长，同时外部供应压力依然存在，进口量增加。不过经历3月胶价下跌消化利空预期以后，胶市多空分歧开始出现。随着轮胎行业摆脱疫情困扰以后，整体需求驱动有望增强，叠加顺丁胶价格牵引提振，预计后市国内沪胶期货2209合约将维持振荡筑底的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约4月6日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2206合约4月6日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.中国物流与采购联合会今天（6日）公布3月份全球制造业采购经理指数。指数变化显示，在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球制造业增速有所放缓。3月份全球制造业采购经理指数为54.1%，较上月下降0.8个百分点，较去年同期下降3.7个百分点。分区域看，亚洲、欧洲、美洲和非洲制造业采购经理指数较上月均有不同程度下降，欧洲制造业采购经理指数降幅最为明显。2.美国劳工部周五(4月1日)公布的报告显示，美国3月季调后非农就业人口增加43.1万人，小幅低于预期的增加49万人，创去年11月以来最小增幅；失业率下降至3.6%，接近疫情前的低点，劳动力参与率也有所上升；工资增长还在加速。失业率降幅超过预期，突显出强劲的劳动力市场，这可能为美联储未来几个月的激进紧缩政策提供支持。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员近几周纷纷表示，他们将支持更积极的货币政策，以遏制数十年来的高通胀，可能会在下次政策会议上加息50个基点。根据CME美联储观察工具，目前利率市场预计美联储在5月加息50个基点至0.75%-1.00%区间的概率为76.6%。3.美国供应管理学会(ISM)4月1日发布的数据显示，3月美国制造业景气指数环比下降1.5个点至57.1，创该指数近两年来的最低值。3月该指数下滑至2020年9月以来的最低水平，反映出美国制造业的增长动力正在减弱。数据显示，3月ISM新订单指数下降7.9个点至53.8，生产指数下降4个点至54.5，生产者支付价格指数上涨11.5个点至87.1，就业指数上涨3.4个点至56.3，订单积压指数下降5个点至60。这表明，美国制造业需求在放缓，物价压力在加剧，产能限制开始出现消减迹象。4.美国、欧盟及七国集团预计将于6日宣布对俄新制裁措施，包括禁止在俄罗斯的所有新投资，加大对俄罗斯的金融机构和国有企业的制裁，以及对俄罗斯政府官员及其家庭成员的制裁。5.欧洲多国宣布驱逐俄罗斯外交官。目前，至少已有包括德国、法国、丹麦、意大利、西班牙、瑞典、拉脱维亚和爱沙尼亚在内的8个欧洲国家宣布驱逐俄外交官，驱逐人数已超过150人。其中，意大利宣布驱逐30名俄外交官，西班牙决定驱逐25名俄罗斯外交人员。6.美国劳工部1日公布的数据显示，今年3月份美国失业率环比降至3.6%。但劳动力供需关系依然紧张，非农业部门新增就业人数为43.1万，略低于市场预期。数据显示，3月份美国整体就业市场状况已接近2020年2月疫情暴发前水平。其中，失业率环比下降0.2个百分点，失业人数降至600万，失业时间超过27周的长期失业人数降至140万。7.欧盟统计局的最新数据显示，欧元区3月消费者价格指数（CPI）同比上升7.5%，高于2月的5.9%。能源产品价格同比上升44.7%，是推动该地区通胀 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款上升的最重要推手。分国别来看，欧元区多国统计局的数据显示，3月，德国、法国、意大利、西班牙的CPI分别升至7.3%、4.5%、6.7%和9.8%，分别创上述四国自1981年、1997年、1991年和1985年以来新高。8.据泰国气象局报道，预计4月4日至4月7日期间，南部可能会有更多降雨。云南西双版纳产区原料收购价稳定。乳胶厂胶水收购价在12200-12400元/吨；勐腊片区干胶厂胶水收购价在11600-11900元/吨；东风片区胶水收购价在11500-11600元/吨；胶块参考价在11400-11500元/吨，价格仅供参考。3.现货市场报价6日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格重心下调，部分胶种走低50-150元/吨，商家反应成交困难，实单商谈为主。SCRWF（21年云象牌）报价在12950-13000元/吨；沪胶区间震荡，上海市场人民币现货价格重心窄调，受物流运输不畅影响，市场整体交投冷清；听闻部分越南胶采购转至宁波市场，参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在13050-13150元/吨；山东市场天然橡胶市场价格窄调。市场交投气氛一般，下游按需采购，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF13050-13200元/吨。4.今日点评受清明小长假期间，俄乌谈判再度出现变数的影响，国际油价出现反弹带动节后首日国内橡胶期货出现冲高回落的走势。其中沪胶期货2209合约呈现略微下探的走势，期价最高涨至13995元/吨，最低下探至13830元/吨。截止收盘时沪胶2209合约略微收低-0.18%或-25元/吨，成交量达156248手，较上周五小幅减少；持仓量大幅增加7631手，至162203手。在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2206合约呈现略微收涨的走势，盘中期价最高上涨至11610元/吨，最低下跌至11460元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.13%或15元/吨，至11520元/吨，成交量达10612手，较上周五小幅减少；持仓量小幅减少247手，至39536手。在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2209合约略微收低，实值和虚值看涨期权集体下跌，同时虚值和实值看跌期权则涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡整理的走势。 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在13800-14100元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2206合约期价也维持在11400-11700元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取