橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年2月28日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：利空预期增强沪胶振荡偏弱摘要美联储加快结束购债并强化和提前加息，欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。虽然国内云南和海南天胶产区尚处于季节性停割季，不过4月初国内产区将迎来试割，供应预期增大导致每年3月胶价下行概率较大。在国内轮胎行业节后复工较好，开工率回升增速趋于平滑以后，胶市供需结构进一步改善空间有限。预计后市国内沪胶期货2205合约将呈现振荡偏弱的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2205合约2月28日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2205合约2月28日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.美国白宫26日发表声明说，为应对俄罗斯在乌克兰境内采取的军事行动，美国与欧盟委员会、法国、德国、意大利、英国、加拿大领导人决定，将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外。声明说，上述各方决定“在近几天内”将部分“选定的”俄罗斯银行排除出SWIFT支付系统，并对俄罗斯央行实施限制措施，以防其配置国际储备削弱制裁措施造成的影响。2.近日发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确秦皇岛下水煤5500中长期交易含税价格为570元/吨-770元/吨比较合理，且明确了晋陕蒙主产区出矿交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370元/吨-570元/吨，陕西为320元/吨-520元/吨。通知自2022年5月1日起执行，进口煤炭价格不适用通知规定。发改委价格司司长表示，一旦价格超出合理区间，立即采取调控监管措施，促进煤炭价格回归。3.目前国内轮胎企业产能逐步释放，监测开工处于偏低水平。轮胎企业走货情况表现不一，库存消耗力度存差异性，整体现阶段处于去库阶段。部分地区虽有代理商有序召开订货会，对销量形成助推，但终端需求支撑力度不足，货源传输终端缓慢。整体来看，成本压力继续往生产端传导，轮胎价格调涨阻力较大，短期或延续稳定为主。4.进入2月份泰国逐渐进入减产期，低产期前生产企业积极储备原料生产，支撑收购价格上涨。此外手套以及国际市场轮胎需求偏好，加工厂在生产利润尚可，对于原料的采购情绪较高。周内主产区阶段性雨水天气影响割胶，亦对收购价格存有支撑。3.现货市场报价28日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格走低50-100元/吨，市场递报盘一般，实单商谈为主。SCRWF（21年云象牌）报价在13300-13350元/吨；上海地区人民币现货市场交投气氛一般，贸易商多跟随盘面调整主流价格重心下调150-200元/吨。主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在13100-13150元/吨；山东市场天然橡胶主流价格区间走低，下游逢低买入。价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF13100-13200元/吨。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款4.今日点评随着地缘因素对橡胶期货的影响消退以后，胶市重回供需基本面主导的行情，本周一国内橡胶期货呈现弱势下行的走势，上行阻力较大。其中沪胶期货2205合约呈现振荡下行的态势，多头抵抗意愿偏低，期价最高涨至13970元/吨，最低下探至13815元/吨一线。截止收盘时沪胶2205合约小幅收低-1.32%或-185元/吨，成交量达188295手，较上周五大幅减少；持仓量大幅增加5326手，至261006手。在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2205合约呈现小幅收低的走势，盘中期价最高上涨至11835元/吨，最低下跌至11655元/吨。截止收盘时20号标胶期价小幅收低-1.22%或-145元/吨，至11755元/吨，成交量达37180手，较上周五小幅减少；持仓量略微增加654手，至44731手。在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2205合约小幅下跌，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2205合约料维持振荡偏弱的走势。5.后市展望预计后市沪胶2205合约期价维持在13700-14100元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2205合约期价也维持在11500-12000元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取