橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年6月21日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：偏空氛围压制沪胶振荡偏弱摘要由于美国5月CPI同比大幅上涨8.5%，引发美联储在本周三大幅度加息75个基点，创1994年以来最大加息幅度，这也导致全球流动性趋紧态势进一步加剧，从而令欧美股市和多数商品出现弱势下跌的状态。在外部系统性风险凸显的背景下，国内橡胶期货也呈现出现弱势下探的走势。目前美国政府和美联储把控制通胀作为首要任务，而欧洲日趋高企的通胀压力也迫使欧洲央行紧跟美联储步伐，加快收紧流动性，这或将诱发未来欧美经济步入衰退的境地。短期外部系统性风险暂时盖过国内经济刺激政策的偏多因素，叠加胶市基本面供需结构偏弱，产胶国后期供应压力会逐渐体现，而需求端仍需关注乘用车购置税减半征收所带来的需求增量能否化解阶段性供应压力以及宏观面风险。在整体偏空氛围下，短期国内橡胶期货料维持振荡偏弱的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约6月21日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2208合约6月21日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.截至6月17日，全钢胎开工率在58.63%，较上周走高5.94个百分点，较去年同期走高1.37个百分点；半钢胎开工率在64.94%，较上周走高1.35个百分点，较去年同期走高11.8个百分点。2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心5月公布的上一期贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，维持前值不变，5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15BP。此次调整中，与房贷挂钩的5年期以上LPR迎来了单独下调，且幅度超预期，创下2019年8月LPR改革以来最大降幅。3.根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至6月20日，美联储在7月政策会议上加息75个基点的概率高达99.5%，加息100个基点的概率为0.5%，而加息25和50个基点的概率均为0%。“美联储观察”工具通过CME公布的30天期联邦基金期货价格来预测未来美联储升降息的概率，其价格通常反映市场对联邦基金利率水平的预期。4.2022年5月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计33.78万吨，环比下跌20.88%，同比下跌2.59%。2022年1-5月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计229.89万吨，同比去年同期增加4.54%。5.世界银行最新一期《全球经济展望》指出，在全球经济遭受新冠大流行重创的背景下，俄乌冲突又使形势雪上加霜，全球经济放缓，可能正在进入一个漫长的增长乏力、通胀高企时期。世界银行预计全球增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。国际货币基金组织（IMF）最新世界经济展望中，预计2022年全球经济将增长3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点。3.现货市场报价21日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调50元/吨，交投一般，实单商谈。SCRWF（22年民营）报价在12700-12800元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心窄幅调整，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12600-12650元/吨；山东市场天然橡胶市场价格窄调。下游逢低买入；价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12550-12650元/吨。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款4.今日点评在胶市供应压力回升且宏观氛围偏空的背景下，本周二国内橡胶期货呈现振荡偏弱的走势。其中沪胶期货2209合约略微收低，期价最高涨至12840元/吨，最低下探至12535元/吨，截止收盘时沪胶2209合约略微收低-0.39%或-50元/吨，成交量达353079手，较昨日略微减少；持仓量小幅减少3722手，至219766手。在20号标胶方面，本周二，上期能源中心的20号标胶期货2208合约也呈现略微下跌的走势，盘中期价最高上涨至11180元/吨，最低下跌至10935元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收低-0.27%或-30元/吨，至11065元/吨，成交量达37799手，较昨日略微减少；持仓量小幅增加834手，至34097手。在橡胶期权方面，由于本周二沪胶2209合约略微收低，实值和虚值看涨期权普遍上涨，同时虚值和实值看跌期权则普遍下跌。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡偏弱的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在12400-12800元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2208合约期价也维持在10800-11300元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取