橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年6月16日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：偏空因素压制沪胶振荡收低摘要目前宏观层面多空博弈加剧，海外欧美央行释放鹰派信号，并开启加息和缩表。国内经济刺激政策不断出台，且处在降息通道。同时胶市基本面供需预期有所改善，供应端迎来割胶旺季，但利空此前有所消化。而随着上海地区复工复产，汽车企业恢复生产以后，叠加乘用车购置税减半征收积极改善胶市终端需求，供需预期回暖有助于胶价重心修复。在经历两周反弹走势以后，强预期能否转换为强现实则需要等待需求数据改善来印证，从而才能决定是否有动力进一步推升胶价反弹。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约6月16日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2208合约6月16日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.央行发布了最新的社融数据，中国5月货币供应量M2同比增长11.1%，预估为10.3%，前值为10.5%。中国5月社会融资规模增量2.79万亿元，预估为20300亿元，前值为9102亿元。中国5月新增人民币贷款1.89万亿元，预估为1.223万亿元，前值为6454亿元。2.美国公布5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，美国5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，因汽油价格触及纪录高位，且服务成本进一步上升，汽油、食品价格高企给民众带来的感受是痛苦的。超预期的CPI数据再次让市场强化了对美联储激鹰派预期，股市、大宗商品等风险资产纷纷闻讯纷纷下挫，强势的原油也从日内高点一口气回落了超4美元，打了众多乐观投资者一个措手不及。3.中国海关总署最新进出口数据显示，中国5月进口4.583万吨原油，相当于1.079万桶/日，较去年同期增长近12%，之前4月进口量为1.050万桶/日，而炼油加工量已经连续从4月底低位恢复，主营炼厂、民营炼厂开工率均持续提升。4.美股周二盘前公布的又一通胀重要指标美国5月PPI（工业生产者价格指数）同比增长10.8%，增速低于预期，连续两月增长略有放缓，仍接近3月所创的增速纪录高位。PPI凸显高通胀压力顽固，强化了美联储维持激进加息立场的理由。投资者等待周三的美联储货币政策会议结果，根据芝加哥商品交易所集团的联邦基金期货市场预测工具FedWatch，交易员现在认为，周三美联储加息75个基点的可能性超过90%。5.截至6月10日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为28.97万吨，较上期涨0.05万吨，涨幅0.17%。部分仓库入库量大于出库量。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.27万吨，较上期跌0.27万吨，跌幅2.60%。本期入库量小于出库量。6.当地时间6月15日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间。这是美联储1994年以来首次加息75个基点。至此，美联储已连续三次会议加息，此前在今年3月和5月分别加息25个基点和50个基点。在本次决议声明中，美联储措辞较为强硬，并称坚决对抗通胀风险。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上再次强调美国通胀太高，表示坚定地致力于让美国通胀回落，并指出目前美国劳动力市场极度紧张。对于缩表，决议声明称将继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS。值得注意的是，决议声明显示，美联储大幅下调了美国经济预期，并上调通胀预期。具体看，美联储下调今明后三年的经济预期增速，今年的降幅最大，并上调了今年的个人消费支出价格指数（PCE）和核心PCE通胀预期，全线上调三年间的失业率 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款预期：预计2022年美国GDP增长1.7%，较3月预期增速2.8%下调1.1个百分点。2023年和2024年的GDP预期增速分别从2.2%和2.0%下调至1.7%和1.9%。3.现货市场报价16日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调，询盘一般，实单商谈。SCRWF（22年民营）报价在12900-12950元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心小幅下跌50元/吨左右，目前市场20年全乳流通偏紧，但听闻下游需求采购一般，实际成交欠佳，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12700元/吨；山东市场天然橡胶市场价格窄调。下游逢低买入，市场交投气氛一般；价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12650-12700元/吨。4.今日点评由于美国5月CPI同比增长达到8.6%，远超市场预期，导致本周三美联储大幅加息75个基点并按时7月加息幅度也将会在50-75个基点之间。同时欧洲央行也将在7月开启加息周期，流动性趋紧态势明朗令本周四国内橡胶期货继续表现承压，维持偏弱格局。其中沪胶期货2209合约略微走低，期价最高涨至12930元/吨，最低下探至12770元/吨，截止收盘时沪胶2209合约略微收低-0.31%或-40元/吨，成交量达280362手，较昨日略微增加；持仓量小幅增加1257手，至229300手。在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2208合约也呈现略微下跌的走势，盘中期价最高上涨至11205元/吨，最低下跌至11075元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收低-0.67%或-75元/吨，至11130元/吨，成交量达33046手，较昨日小幅增加；持仓量小幅增加1139手，至34427手。在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2209合约略微收低，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡偏弱的走势。 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在12700-13200元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2208合约期价也维持在11000-11500元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取