橡胶|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款2022年6月13日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：偏空因素压制沪胶振荡收低摘要目前宏观层面多空博弈加剧，海外欧美央行释放鹰派信号，并开启加息和缩表。国内经济刺激政策不断出台，且处在降息通道。同时胶市基本面供需预期有所改善，供应端迎来割胶旺季，但利空此前有所消化。而随着上海地区复工复产，汽车企业恢复生产以后，叠加乘用车购置税减半征收积极改善胶市终端需求，供需预期回暖有助于胶价重心修复。在经历两周反弹走势以后，强预期能否转换为强现实则需要等待需求数据改善来印证，从而才能决定是否有动力进一步推升胶价反弹。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约6月13日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2208合约6月13日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.央行发布了最新的社融数据，中国5月货币供应量M2同比增长11.1%，预估为10.3%，前值为10.5%。中国5月社会融资规模增量2.79万亿元，预估为20300亿元，前值为9102亿元。中国5月新增人民币贷款1.89万亿元，预估为1.223万亿元，前值为6454亿元。2.美国公布5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，美国5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，因汽油价格触及纪录高位，且服务成本进一步上升，汽油、食品价格高企给民众带来的感受是痛苦的。超预期的CPI数据再次让市场强化了对美联储激鹰派预期，股市、大宗商品等风险资产纷纷闻讯纷纷下挫，强势的原油也从日内高点一口气回落了超4美元，打了众多乐观投资者一个措手不及。3.中国海关总署最新进出口数据显示，中国5月进口4.583万吨原油，相当于1.079万桶/日，较去年同期增长近12%，之前4月进口量为1.050万桶/日，而炼油加工量已经连续从4月底低位恢复，主营炼厂、民营炼厂开工率均持续提升。3.现货市场报价13日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格走低100-150元/吨，市场观望气氛浓，实单商谈。SCRWF（22年民营）报价在13000-13100元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心整体下滑300-400元/吨，下游询盘气氛低迷，实际成交稀少，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12900元/吨；山东市场天然橡胶市场价格走低。下游逢低买入；价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12750-12850元/吨。4.今日点评由于美国5月CPI同比增长达到8.6%，远超市场预期，从而加剧了6-7月份以及9月美联储议息会议上各加息50个基点的概率。在流动性趋紧强化的背景下，本周一国内橡胶期货呈现大幅回调的走势。其中沪胶期货2209合约大幅走低，期价最高涨至13380元/吨，最低下探至12915元/吨，截止收盘时 橡胶|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款沪胶2209合约大幅收低-3.13%或-420元/吨，成交量达403419手，较上周五大幅减少；持仓量小幅增加913手，至226702手。在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2208合约也呈现大幅下跌的走势，盘中期价最高上涨至11635元/吨，最低下跌至11210元/吨。截止收盘时20号标胶期价大幅收低-3.30%或-385元/吨，至11275元/吨，成交量达43423手，较上周五大幅增加；持仓量大幅减少1872手，至33159手。在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2209合约小幅收涨，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡偏弱的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在12800-13300元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2208合约期价也维持在11000-11500元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取