橡胶日报：偏空氛围压制 沪胶弱势下行

橡胶|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款2022年5月9日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：偏空氛围压制沪胶弱势下行摘要虽然美联储加息利空预期落地，宏观面风险暂时消除，但美债大幅回升，美元指标持续坚挺还是对全球商品形成负面压力，从而令节后国内橡胶期货继续反弹造成压制。目前宏观面利空隐患依然存在，全球流动性趋紧态势明显。同时胶市基本面供需结构偏弱，供应端迎来割胶旺季，国内云南产胶区已全面开割，而海南天胶产区会在4月底5月初开割，5月中旬左右也将进入全面割胶期，届时国内胶水产量将稳步提升。而下游需求受国内疫情影响依然偏弱，终端车市消费预期偏弱，轮胎行业开工率也弱于往年同期。在胶市供需结构依然偏弱的背景下，叠加宏观利空预期压制，预计后市橡胶期货仍将维持振荡筑底的格局。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约5月9日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2206合约5月9日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.受俄乌冲突推升全球能源价格、供需失衡担忧加剧等因素影响，美国天然气价格连日飙涨，一度突破近14年以来最高水平。北美天然气市场基准价、美国亨利中心天然气期货合约价盘中飙涨超9%，至8.169美元/百万英热，创2008年9月以来新高。当日天然气期货价格收于7.954美元/百万英热，涨幅6.4%。2.美国供应管理协会（ISM）报告称，由于供应链瓶颈持续恶化，美国制造业在4月的增长速度放缓。ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低，显示出商品需求疲软的迹象。具体来看，美国4月制造业活动指数从57.1降至55.4，接受彭博调查的经济学家预期中值为57.6。新订单指数53.5，较3月进一步小幅下滑，而3月时该数据创下2020年5月以来最低。生产指数也进一步下滑，从3月的54.5降至53.6。这两个分项指数疲软，表明在价格压力增加和不确定性增加的情况下，需求有所减弱。3.现货市场报价6日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调50元/吨，现货市场递报盘一般，实单商谈。SCRWF（21年云象牌）报价在12200-12250元/吨；上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面向下调整50-150元/吨，业者普遍反映当前市场询盘气氛一般，主流成交偏淡。主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在12250-12300元/吨；山东市场天然橡胶市场价格小幅走低。下游逢低买入，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12300-12400元/吨。4.今日点评虽然美联储在5月初的议息会议上宣布加息50个基点并于6月启动缩表，利空因素落地，但美债利率持续走高，美元指数强势坚挺，导致全球商品受到承压。本周一国内橡胶期货呈现弱势下行的走势。其中沪胶期货2209合约维持振荡走低的态势，期价最高涨至12785元/吨，期价最低回撤至12555元/吨。截止收盘时沪胶2209合约小幅收低-2.03%或-265元/吨，成交量达240610手，较上周五小幅增加；持仓量小幅增加4380手，至241773手。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2206合约也呈现弱势下行的走势，盘中期价最高上涨至10790元/吨，最低下跌至10585元/吨。截止收盘时20号标胶期价大幅收低-2.21%或-240元/吨，至10605元/吨，成交量达9579手，较上周五小幅减少；持仓量小幅减少1305，至11218手。在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2209合约小幅收低，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡偏弱的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在12500-13000元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2206合约期价也维持在10600-11000元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取