橡胶|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款2022年2月23日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：利空预期增强沪胶振荡偏弱摘要美联储加快结束购债并强化和提前加息，欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。产胶国处于低产季，供应压力不大，而国内轮胎行业节后复工较好，未来一个月开工率稳步回升，胶市供需结构趋于改善。从中期角度来看，稳增长以及2022年一季度降准预期料支撑沪胶期价，下探空间料有限。在多空分歧背景下，预计后市国内沪胶期货2205合约将呈现振荡整理的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2205合约2月23日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2205合约2月23日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.美国劳工部当地时间本月公布的数据显示，2022年1月，美国生产者价格指数中，最终需求指数较2021年1月上涨9.7%，较2021年12月上涨1%，2021年12月至2022年1月之间的涨幅为8个月以来最高。而美国1月份消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，为近40年来的最高水平。而上周美联储公布的会议纪要显示，由于美国通胀持续高企，美联储最快可能在今年3月加息。多数美联储官员表示，美联储本轮加息速度可能会超过2017年至2018年。这意味着，美联储或将在接下来的3月、5月和6月货币政策会议上连续上调利率水平。2.2022年1月，汽车产销形势总体平稳，环比有所下降，同比保持小幅增长，其中新能源汽车表现依然突出，同比继续保持快速增长势头。1月汽车产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，环比下降16.7%和9.2%，同比增长1.4%和0.9%。1月新能源汽车产销环比有所下降，同比继续保持高速增长，分别完成45.2万辆和43.1万辆，环比下降12.6%和18.6%，同比增长1.3倍和1.4倍。3.现货市场报价23日国内现货市场：沪胶弱势下跌，云南天然橡胶市场观望为主，套利盘出货意愿不高，交投一般。SCRWF（21年云象牌）报价在13100-13300元/吨；上海市场现货人民币交投气氛冷清，主流价格重心窄调为主。主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在13150-13350元/吨；山东市场天然橡胶主流价格稳中小跌，下游逢低买入。价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF13200-13300元/吨。4.今日点评受割胶预期增强，供应压力增大，传统3月大概率下跌的魔咒影响，本周三国内橡胶期货维持振荡偏弱的走势。其中沪胶期货2205合约维持弱势下跌的走势，期价最高涨至14100元/吨，最低下探至13975元/吨一线。截止收盘时沪胶2205合约小幅下跌-0.64%或-90元/吨，成交量达133168手，较昨日大幅减少；持仓量大幅减少6170手，至256204手。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2205合约呈现略微反弹的走势，盘中期价最高上涨至11900元/吨，最低下跌至11780元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微反弹0.13%或15元/吨，至11825元/吨，成交量达26755手，较昨日大幅减少；持仓量小幅增加1547手，至42093手。在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2205合约略微下跌，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。短期来看，胶市多空分歧加大，外围原油商品做多热情降温，而胶市供需结构转弱，短期胶价维持振荡整理的走势。5.后市展望预计后市沪胶2205合约期价维持在13800-14500元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2205合约期价也维持在11600-12000元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取