中国黄金(600916)-中期策略会交流纪要

时间：2022年7月7日嘉宾：董秘 陈总Q：目前上海整体大概是什么情况呢？A：在上海我们有将近200家店，这些店在上海受疫情影响关闭了一段时间。但是实际上，它们在上海封控之前是具有消费点的，在上海封闭之后整体就不转动了，只有个别的门店还是有一定消费量的，这个影响大概占比不到50%。在上半年，上海受到疫情因素影响，但我们的门店是在全国进行布局，华东片区对我们整体的影响其实并没有那么大。随着电商主体和银行渠道的增长，再加上我们是多渠道经营，所以尽管受到了疫情的影响，但我认为在黄金本身价格变化和我们产品结构调配的前提下，从店面其他业务的整体来看，目前还算不错。虽然上半年的数据还没发布，但目前还是能够达到我们的预期业务的进展情况。Q：对于在古法金上新品的打造和线下的年轻群体，目前有什么进展和规划？A：从产品上来讲，古法金是我们整体产品结构上的工艺追求。但实际上从产品上来讲，在普法的基础上，设计元素更倾向于年轻人，从产品设计中的小手串便可窥见一二。从实体店来看，包括我们在四川、湖南设置的这些店，前期推出的和中国航天的合作产品，都能看到年轻人对中国传统文化的另外一种认识。我们对于其他新品的开发，除了在传统文化领域做更多的努力之外，实际上对于传统文化的变形产品，比如我们看到的三星堆这样一系列的产品，实际上我们有很多的年轻人对巴蜀文化和神秘文化有深刻的理解。我们这次在成都也看到了很多特别好玩的产品的思路，包括合作的意向。另外就是，除了黄金本身这一系统产品，像培育钻石这样一种品类，我们从来没有直接上手去做，而是做一系列调研和准备。如果不是河南这一次的疫情，我们也会去到现场进行合作的调研。Q：金价近期是不是有所下跌，这种持续性下跌的风险对经营的业绩有什么风险？A：大前天从390跌到380，昨天跌到大约372，这也是一种大跌。黄金价格大跌带来的市场反应还是比较强的。在这个期间，我们也发现我们的经销商和客户有建仓的过程。在持续性大跌的背景下，可能大家都会有这样一个感觉，会进行逐步的建仓。我认为在这一时期是把握一个比较好机会的阶段，因为在金价大幅波动的时候，就有两部分的人去做判断，有的人认为这就是买入的好时机，因为之前最早已经涨到了420。从消费的角度来看，未来的消费对金价的影响是很强 的。但是从经济的走向来看，在下半年可能还会有一波金价上拉的可能。当然，以上都是基于个人判断。实际上，上半年我讲过，大概在这个期间内，黄金价格是要下降的。如果你听过我上半年的讲话，基本上这个阶段是先下后上。但从这两天来看，情况有点重挫，下降的有点快。当然这受到了多种因素的影响，包括中东战争的影响和美国对于全球经济的影响。好像昨天晚上是说OPCE石油变化，你们可能也关注到了这一点。但是从黄金行业本身来讲，可能矿业产能会受到影响。但是从消费角度上来看，我明显的感觉到投资金条的销售比较好。但从首饰本身来看，影响并不是太大，一晚上几块钱的价格变化，对饰品价的影响不太大。Q：我们有套期保值吗？A：因为我们是锁价，从做得比较成熟的客户来看，都会对金价有抵御能力。如果说现在的库存里面投资金条的占比较大，如果你没有锁价，你首饰的存量也很大，你也没有进行锁价，在这样一种情况下，那实际上的影响也很大。Q：从销量上来看，对于送给婴幼儿生日，结婚，以及投资保证的金的需求占 比，有估算吗？ A：我们虽然没有做细致的统计，但是从我们的店面来看，包括你谈到的婚庆和婚庆衍生系列的产品，比如结婚领域不同层级的消费群体以及他们的后代满月，满百天，类似于抓周这一系列的产品能够上柜，或者是在店面里做这类产品的大量布局，我们也能够看到消费市场，零售市场对这些还是具有很高的期望和认 可，所以我们看到这一部分产品是具有一定销量的。从现在来看，包括春节前后给孩子发红包的这一变化也能看出很多家长其实是具有这样一种粘性，因为原来家长可能是给孩子发纸钞，现在家长给孩子发红包的很少。其实家长现在一般是选择在银行放金钞，在我们的直营店和加盟店里，类似于金钞的这类产品在每年春节前后都很火爆。现在我们又打通了回购这一渠道，一个孩子如果从他出生一直到达他成年所积攒下来的这些产品随着金价的变化而变化，他们可以做一次性的回够。那我相信至少他上大学或者是海外的大学是足够的，这个产品实际上就是家长通过黄金给孩子做的一个定投。Q：现在能不能看到生育率的一些变化？A：现在还没有办法从直接的数字看到这一变化。但是我刚才讲到，随着店面和这一类产品的扩增，生育的小孩会增加，我们产品的销售在这个渠道里也增加，但生育率也可能会下降。但是原来可能我购买这些产品就只留1克，现在可能会留3克。我们现在也没有就婴儿的变化做一个专项的调查。Q：在产品的布局上，就包括线上线下的商品，其实产品线还是有所差别的是吗？A：对，我们还是有一些比较。当然这一个是我们产品布局本身。另外一个我们也有这个做一些产品的观测。比如说基本上 50 克以上的，或者 100 克以上的这种金条，我们是从金条这个品质来说，我们线上的基本上是 20 克 30 克 50 克这样子，线下的当然很大。从首饰上讲基本上 是1500 块钱到 2000 块钱的客单价格，它是一个饰品。你要按照正常的比如说在线下消费的这一部分，进到店里面一个镯子也就七八千。但是线上的几百块钱的产品很多款式非常精美。从电商的自己发展速度上来看，今年上半年我们看到的数据是去年全年的数据，所以这也是我们去年下半年对我们电商整体结构性调整。Q：设 计 比 较 独 特 的 产 品 价 格 较 高 是 因 为 制 作 周 转 较 慢 还 是 产 品 本 身 包 含 较 高 的 成 本 ？A：我 觉 得 可 能 是 这 样 ， 就 是 你 所 说 的 精 细 程 度 。比 如 说 ， 我 们 看 到 有 一 些 挂坠，它的工艺，以及实际上整个制造的工艺流程也比较长，这一类产品量产的速度肯定比其他产品的量产速度慢，所以它的工艺周期自然也更长。这就不仅仅是它的基本功，而是耗费的力量，所以这种产品的周期都比较慢。从认可度上来 说，越精美的东西制作出来之后大家都很喜欢，但是产量又不大，所以就这类产品来说，你会感觉到价格相对较高，周转率好像并没有那么快。但是并不影响，因为现在是线下这一板块，现在受到了疫情的影响，但我相信疫情过去后情况会有所好转。Q：加盟商更倾向于一口价的产品，但消费者更倾向于克重，您如何看待这个问题？A：这个问题是这样，实际上最早的饰品都是一口价，所以后来把黄金价格明朗化，还因为黄金本身原材料的价格是大家形成的习惯，是环境价格，付费所形成这种习惯。在一个阶段来讲，其实黄金这个行业，很多人也希望把它的一口价和它的原材料分开。我举一个例子，比如说我们讲 LV 这样一个产品，它本身的品牌和它的材质是没有太大关系的，它可能就在于品牌本身文化和设计的影响力。你要说材质的话，那材质其实没法说。但是很奇怪，对于黄金，大家就一直很认材质那么你要认材质就要贴得清，所以这是一个消费习惯的。我们有一部分消费者是包括我们的经销商，他也和客户讲，就是其实我们这一轮更想要展示的不是黄金本身的价值，我想要展示的是精美的设计和我配套的服务，包括现在在做的有一些产品，比如说珐琅彩，镶钻的这类产品，包括古法金的这类产品。难道这个产品制造出来仅仅只有黄金吗？显然不是，是我加了很多的工艺，是我加了很多的附加的东西，所以他们更希望在这些产品有一口价的产品。 不是说我非要把它提价到这样的幅度，我毕竟要在这里面去设计，但是形成这一点是长久的一个过程，大概的黄金价格就已经就是这样了。比如说我做的镶钻的这类新的饰品，我也拿这个黄金和钻石的价格加上公会价格就会很奇怪习惯，包括珐琅彩这样的一些产品，我也要黄金加珐琅彩加工费。所以就很奇怪，整个市场的这样一个引导也在逐渐地去告诉大家，其实黄金这个行业或者叫黄金珠宝行业国内的设计更倾向于对设计本身提升价直。但是目前来讲大家习惯于金价。所以上来这个就能不能说金价，我就告诉你金价，是从390到360这一样的模式，这还需要去看。但是从我们本身产品以及包括整个产品行业的变化来看，设计感明显是强的，工艺明显是强的。Q：现在还要继续去做消费者培育吗？A：还是要继续去做，显然消费者对产品的认可度也在倒逼我们对产品进行升级，所以原来傻大憨粗的黄金产品现在少了很多。有些产品真的很精致很漂亮，你们可能也能够感受到，珠宝品质本身也在提升，产品设计工艺也在提升，都是在逐渐改变的。Q：五月份在广州那边开了两家回购中心是吗？A：回购还是受到一定疫情的影响，我们还在加速对回购的点的设置，我觉得大家可能对于回购这一通道或者说黄金行业回购的这一通道在未来所带来的的对服务的提升以及对实物平台的转化，可能还需要一个阶段去认识，所以我们也在不断地谈合作对这个行业发展带来的新的增长。回购的店可能会让消费者体会到中国黄金一条龙的服务，但现在还没有成规模。所以这需要一个过程，当然，在北 京或者说我们几个重点的大店里，高价了怎么办，低价了我需要前又怎么办？在孩子需要上学的时候，我们就能够发现有的人就很高兴，因为金价可能好。带着孩子很高兴地说，我十几年前在这给你攒了一堆。拿这种状态来说，实际上，这只是回购带来的一个产品，在未来的点上，对于金价本身所带来的间隙。由于黄金的价格是全球性的，不是我们定的价，恰恰在这种竞价波动的过程中我相信提升对黄金价格的敏感度也是一个非常好的投资方法。Q：回购的黄金是直接和上海交易所进行交易吗？A：公司积极地把我们所有回购的产品送到我们的经验厂，我们在深圳专门建了一个经验厂，这个经验厂有一个招牌，这个招牌就是合格黄金黄交所。它可以把我们精炼完的造成手机般的大小，搭上中国黄金的logo进入到上海黄金交易所，进入黄金交易所以后挂单。比如说中国黄金，我们这个品牌现在有一吨，那么有这个大宗交易，它们在做黄金交易的时候就会去，然后它就进入到这个料子里面去，再分配到各个工厂中。Q：您觉得未来回购体量规模大概能到达什么水平？A：我这样跟你说，现在我们没有去精算这个事情。我们国家现在人均黄金的持有量从10年前的3克到现在的6到10克左右，这是人均的，这是世界黄金协会计算的，我们并没有去做这个估计。在民间，就我们的这个储存单量是很大的。在这个单量里面，真正活跃交易的其实占比是非常小的。因为大家可能觉得买了一个房源就是存量，我可以将其传给下一代。但是等到金价比较高的时候，有一个较好的交易平台的时候，相信有一些经历的存在意义性其实并不大。比如说你15年买的金子，可能那时候100多颗就一两百块钱，那时候的工艺水平也不好，而且它们并不具有很强的历史价值。如果是清代产出的，那还是个文物，这就是另外一回事了。Q：目前公司今年的开店计划有调整吗？A：目前来说没有。从上半年来看，尽管有受到疫情的影响，但是我们既定的全年目标并没有数字上的改变。到现在我们希望在下半年的时候能够完成既定的目标，所以我觉得可能还是要试试。大家是有一定的压力的，目前我们对所有的通道，包括我们家主要的店面的通道都没有做调整。虽然有几个月在局部受到了影响，但是其他该开的店还是在运转，受影响的方面一是主要的工厂区域，而是装修的这个部分。但是我们现在供应商的渠道比较多，所以即使存在局部的影响，整体的影响也不大。 Q：下半年消费力的恢复情况会是怎样的呢？A：我觉得从我们去看金价的变化和我们客户对于黄金询问的状态来看，其实大家真不知道现在该干什么。我们把闭环已经做完了，你即使买也好，不买也罢，反正又很安全又很快速地变现。所以大家对于中国黄金不能只停留在只卖金条、只卖首饰，这两大部分客户是造成完整的产品，消费者是多元化的。Q：现在这两部分销售额的占比大概是多少？A：总体占比肯定是金条的占比要大一些，所以你们看到我们的毛利率就很低。但是如果把这两块拆开去看的话，又很不一定，所以我们一直在跟上海证券交易所沟通，我们也希望什么时候能够拆分。Q：我们的产品会随着年轻人的喜好而进行差异化的设计吗？A：是这样的，包括区域也不一样。我们从产品设计上你可以看出来，我们在南方设计的就很精巧，很精细，因为她本身的骨骼也小，有的北方姑娘就比较