债市备忘录：上半年债市复盘和反思

本报告对2022年上半年债市进行了复盘和反思。报告总结了以下几点：市场有时并不需要某个消息出现才会转向，因为做多或做空赔率变得不合适，拐点会领先于消息面和逻辑出现；市场的学习效应非常明显，投资者响应的速度越来越快，同时利率的波动性越来越低；金融资产是远期现金流的折现，所以是定价预期，而非事实事实，对于远期潜在发生的事实，不要随意发表判断，更不要基于这种判断去下重注；投资交易要“不苟同于世俗但合乎于自然”，如果投资逻辑是符合常识的，但又与主流预期不同，这时如果赔率合适，可以大胆下注。