债市备忘录：如何平衡短多和长空

本报告是关于如何平衡短多和长空的债市备忘录。在过去两周，10年国债处于2.7~2.75时，市场并没有清晰的长短期看法，所以对应仓位也应该是中性。但经过连续两天的抢跑行情后，很显然短期利率最小阻力是向下，而随着做多赔率持续下降，中长期应该转向空的方向。虽然多数投资者踏空了近两日行情，但我们认为这其实才是交易的常态，放在更长时间维度上看，对净值的影响可能没那么重要。如果这一轮行情有更强的持续性，那么想要入场的投资者可以转而做多相对10年国债滞涨的10年国开和30年国债，而如果行情没有扩散性，那么就需要提防戛然而止的风险。