台灣股市 | 科技產業 事件分析 See last page for disclaimer. 1 Fubon Research 2022年6月22日 資料來源: google 尚子玉 (886-2) 6606-8060 sherman.shang@fubon.com 廖顯毅 (886-2) 6600-5930 arthur.liao@fubon.com 謝孟璇 (886-2) 6600-7933 Josephine.hsieh@fubon.com 董姵君 (886-2) 6600-5965 rita.tung@fubon.com 2H22/2023半導體產業展望 2023年HPC初步需求顯示疲弱 ◆ 2023年台積電HPC客戶需求承壓 ◆ 2023年資料中心市場成長減緩 ◆ AMD/nVidia滾動預測顯示今年下半年和2023年疲弱 2023年台積電HPC客戶需求承壓 近期PC和資料中心需求走緩導致晶圓訂單減少後，關於台積電HPC需求的看法紛雜。 從通路調查來看，台積電先進製程生產交貨期較長，相信短期內未見砍單，今年下半年訂單穩固確定，不過2023年風險漸高。大多數客戶須在8月/9月前完成2023年訂單狀態，初步滾動預測顯示2023年實際晶圓需求可能比預期低，尤其是nVidia 部分。我們認為nVidia可能會調降2023年晶圓需求，不單遊戲GPU庫存去化時間較久，資料中心GPU產品H100也是。至於AMD，調查顯示情況相同，2022年只有晶圓配單調整，並未砍單削減，但2023年PC晶圓訂單可能調整。 2023年資料中心市場成長減緩 富邦在5月19日已將2022年伺服器出貨量成長預測下修至僅年成長5%，認為市場已反映下半年低迷。對2023年期待不高，主要是由於Intel伺服器CPU Sapphire Rapids 延後到1Q23出貨，影響2023年雲端服務商和企業用產品計劃。今年下半年管控伺服器主機板出貨量，避免明年上半年新款放量生產時有庫存累積壓力 。 在nVidia方面，已下修2023年伺服器領域人工智慧顯卡預測，意味整體伺服器市場成長放緩但不會衰退。另外美國四大雲端服務商均發表相對保守看法，Facebook還將部分訂單移到2023 年，並可能調節庫存。 AMD/nVidia滾動預測顯示今年下半年和2023年疲弱 對於 AMD，我們認為 PC 需求放緩將導致AMD運算和圖形部門下半年和2023年營收下滑。從積極面來看，我們認為AMD在資料中心市佔率增加可為彌補PC疲弱帶來一些支撐。就AMD資料中心產品發展路徑，Genoa和Bergamo都採用台積電的5奈米製程，將分別在今年下半年和明年上半年面市。據調查，Genoa和Bergamo比Intel的Sapphire Rapids更強大而會有更多客戶採用。對 nVidia來說，遊戲GPU 市場目前已見供貨和定價壓力漸增。另外由於加密貨幣挖礦需求放緩，我們認為 nVidia遊戲GPU產品線正轉往中階，趨勢也表示營收和利潤率雙雙退步。資料中心方面，預估後續2-3季主要雲端服務商進入暫時調整，因此下半年資料中心營收將僅與上半年持平，而2023年初步滾動預測也顯示疲軟。 按此參加Asiamoney票選，請支持富邦 台灣股市 | 科技產業 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 2 免責宣言 分析師認證 負責分析師（或者負責參與的分析師）確認： 1. 本研究報告的內容係反映分析師對於相關證券的個人看法。 2. 分析師的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。 免責聲明 本研究報告所載資料僅供參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使，或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦買賣本研究報告所述的任何證券。所載資料乃秉持誠信原則所提供，並取自相信為可靠及準確之資料來源。然而，有關內容及看法並未考慮個別投資人之投資目標，財務狀況及特別需求。本研究報告所載述的意見可隨時予以更改或撤回，恕不另行通知。本公司及任何關係企業等，皆有可能持有報告中提及的證券。本公司或任何關係企業會提供或嘗試提供投資銀行或其他形式的服務給報告中提及的公司。富邦投顧保留報告內容之一切著作權，禁止以任何形式之抄襲及轉寄他人。 本研究報告原文為英文，如對中譯版之內容正確性有任何疑問，請參考原始英文版。 富邦的股票評等標準 評等 定義 買進 預估未來6個月內的絕對報酬超過15% 中立 預估未來6個月內有絕對報酬介於15%與負15%之間 賣出 預估未來6個月內的絕對報酬高於負15% 未評等 由於富邦目前與該公司有特定交易或沒有足夠的基本資料判斷該公司評等 評估中 目前正在研議個股的投資評等，將於3到6個月內提供投資評等 產業評等 定義 優於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現突出 持平 預估該產業在未來6個月內與大盤指數表現相較持平 劣於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現較差