黑金·投研日报

黑金 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 焦煤焦炭 成材下跌负反馈继续，钢厂第三次提降第二轮 1.行情综述： 7月4日，国内商品期货多数下跌，焦炭主力合约J2209开盘报3020元/吨，最后收于2925元/吨，跌幅3.81%。焦煤主力合约JM2209开盘报2292元/吨，最后收于2207.5元/吨，跌幅4.31%。 2.重要资讯： （1）河北某代表钢厂通知：自2022年7月4日晚八点价格下调200元每吨。 （2）近日，市场传言日韩钢厂将会有大规模减产、检修情况，Mysteel与日韩钢企、贸易商了解到，日韩部分钢厂已确认7月份粗钢产量将会减少，减产幅度预计在10%。7月减产主要因为日韩钢材的市场需求减少，一方面澳煤、铁矿石等原料价格较高，成本压力下出口的钢材价格也居高不下，另一方面受到中国出口钢材价格相对较低的冲击，6月份日韩钢材销售情况不佳，供应大于需求。由此钢厂选择主动减产，个别钢厂也搁置了6月复产高炉的计划，Mysteel初步测算7月日韩钢材产量环比6月下降128万吨，铁水环比减产106万吨。 3.逻辑分析： 现货端，受近两日成材价格回落影响，钢厂利润再度收缩，打压原材料意愿强烈，今日河北某钢厂再次对焦炭价格开启第二轮提降200元/吨，这是继上周山西几家钢厂提降遭抵制后的第三次第二轮提降了，目前其他主流钢厂暂未响应。另外，蒙煤近几日通关维持在500车以上，蒙煤三季度长协价格上浮，对口岸市场有一定提振作用。期货端，黑色系在上午低开之后震荡运行，市场情绪不佳，各地疫情再起，华南又受台风影响，建材现货成交再次回到之前冰点。双焦基本面依然坚挺，焦企考虑库存压力不大，原料煤价格小幅上涨，不愿接受第二轮，暂时处于僵持状态，但市场主要交易逻辑在成材需求，焦企要想有利润还是需要从钢厂利润中索取，预计第二轮将会在本周落地。盘面在大幅下杀后焦炭来到第三轮（200元）提降位置，焦煤跌破三季度大矿长协价，基差偏高，建议暂时观望。中长期来看，双焦下半年供给逐步宽松，需求边际回落，大趋势向下，以逢高做空思路为主。 4、策略方面：短期观望，中长期持高空思路；贸易商可择机参与期现短期观望，中长期持高空思路；贸易商可择机参与期现反套（卖现买期）。 推荐星级 ★ 2022年7月5日 星期二 黑金·投研日报 2 反套（卖现买期）。 铁矿石 需求预期难有改善，铁矿震荡下跌 1、行情综述：4日I2209震荡下跌，收719.5（-44.5，-5.82%）。 2、逻辑分析：近期终端表现仍疲弱，周末钢坯价格继续向下，黑色整体继续向下调整，矿价重挫。虽然从近期钢材数据来看，钢材产量下滑明显，更多应该来自电炉的减量，但高炉开工和日均铁水承压，铁矿石入炉需求预计继续向下。本周将有钢厂继续新增检修和减产，而用钢需求表现有待继续观察。短期终端仍处淡季，用钢需求恐难以快速释放，钢材价格仍以承压为主，负反馈结构犹存，入炉需求预期向下调整，而供给边际改善。临近月底，澳洲矿山发布下月折扣，折扣整体继续减少，超特粉折扣由17%下降为11%，麦克粉由2.75%调升至4%，盘面标的主要为麦克粉。在供需矛盾缓和下，矿价震荡承压，短期上方空间有限。宏观及产业氛围利空因素仍在，价格恐有反复，建议区间操作。风险关注：澳巴发运、钢厂检修及终端需求等。 区间操作。 推荐星级 ★★★ 双硅 黑色震荡，双硅跟随 1、行情综述：4日锰硅（SM2209）震荡下跌，收7920（-340，-4.12%）；硅铁（SF2209）震荡下跌，收7700（-170，-2.16%）。 2、逻辑分析：短期看来，钢厂检修和减产逐步兑现，双硅的入炉需求短期难有改善，钢招逐步启动，双硅价格跟随钢材波动。短期终端需求并未完全扭转，表现仍易反复，钢价恐有来回，双硅震荡承压。近期看来钢厂检修并无继续扩大，钢材供需趋于改善，双硅需求暂稳。供给亦有波动，锰硅厂停产减产范围不断扩大，同时夏季用电高峰来临，用电成本增加，且由于焦炭提降困难，成本端仍有支撑。整体看来，随着前期价格回落，风险集中释放，合金厂停减产，短期价格有支撑，预计趋于区间波动，承压调整为主。关注钢厂招标、终端表现、钢厂检修和合金产量等。 区间操作 推荐星级 ★★★ 不锈钢 疫情干扰反复，不锈钢表现趋弱 1、行情评述：4日不锈钢合约SS2208开盘16440元/吨，宏观悲观情绪仍有反复，无锡疫情再起，不锈钢现货发运受影响，近期仍有钢厂减产检修，钢价近期震荡偏弱运行。截止收盘报16340元/吨，跌幅0.21%。 2、现货市场：（1）据SMM，无锡佛山民营304基价集中在17100元/吨，热轧有16850元/吨报价；201冷轧报价变化不大，低位价格较多；430价格基本持平。虽然上周钢厂硬性挺价，但市场跟涨意愿不强，201的报价和成交多有价差。周末无锡地区疫情出现反弹，部分街道被管控，几个主要的钢材市场被限制出入，严重影响到市场正常交易。台风“暹芭”过境广东，操作上建议观望，注意控制风险。 推荐星级 ★★★ 黑金·投研日报 3 但对佛山市场影响有限，交通基本恢复正常。预计201价格或将继续回落，304和430价格小幅补跌。成本端，铬铁价格进一步下滑，镍铁价格较为稳定。成本端整体持续下行。当日无锡地区现货304冷轧报17300-17700元/吨，304热轧报16650-17050元/吨。 3、市场信息： （1）近日，宁德市政府出台了《宁德市进一步促进不锈钢新材料产业高质量发展的七条措施》，适用于我市符合国家产业政策的不锈钢新材料产业项目，自发布之日起施行，有效期5年，由市工信局负责解释。《七条措施》从实施设备投资补助、实施基础设施建设补助、推进企业技术创新、强化金融资金扶持、支持企业招才引智、推进生产性服务业配套、激励龙头扩产增效等七个方面，制定了相应优惠政策。 （2）香港证监会(SFC)副行政总裁兼中介机构部执行董事梁凤仪日前在亚洲证券业与金融市场协会(ASIFMA)合规亚洲会议上表示，SFC正在检视香港的场外衍生工具活动，以防范Archegos、LME镍合约等同类事件爆发时给市场和投资人带来的冲击。 4、总结展望： （1）宏观方面，美国核心PCE数据虽有回落，但仍处于高位，但失业金申请人数超预期增加，市场对美国经济衰退担忧再起。此前，美联储主席鲍威尔在听证会上表示，美联储将继续加息以抑制通胀，加息的速度取决于未来的数据，美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%，美国经济非常强劲，可以应对紧缩政策。他还承认美国经济有可能陷入衰退，并称实现软着陆非常具有挑战性。国内疫情防控政策有所放宽，而经济下行压力仍存，国常会提出系列支持政策，强调支持新能源汽车消费，国内稳增长政策或持续发力。 （2）无锡疫情反复影响现货发运，原料价格走低后不锈钢成本支撑有所减弱，钢厂持续下调销售指导价，国内疫情虽有缓和但终端消费恢复仍需时日，近期不少大型钢厂减产消息传来，不锈钢维持供需两弱格局。本周佛锡两地库存大幅去化，市场对后续需求复苏仍有期待，关注国内宏观政策力度以及不锈钢消费情况。 总体而言，市场对美国经济衰退担忧再起，而国内疫情防控政策有所放宽，宏观避险情绪反复。不锈钢原料价格下行，成本支撑有所减弱，近期不锈钢厂减产消息频频传出，两地库存有所去化，但终端需求恢复仍需时日，不锈钢维持供需两弱格局，后续关注国家政策力度以及疫情后需求恢复情况。近日无锡疫情再起，不锈钢现货市场或受影响，钢价短期 黑金·投研日报 4 二、重点数据监测 1、焦煤焦炭 图表1：现货价格 现货价格 当日 上一日 环比变化量 京唐港山西主焦煤 3050.0 3050.0 0.0 京唐港澳洲主焦煤 2940.0 2940.0 0.0 天津港蒙古主焦煤 2710.0 2810.0 -100.0 日照港准一级冶金焦 3610.0 3610.0 0.0 山西准一级冶金焦 3360.0 3360.0 0.0 河北准一级冶金焦 3480.0 3480.0 0.0 数据来源：Wind 图表2：期货价格 期货价格 当日 上一日 环比变化量 焦煤主力收盘价 2207.5 2280.5 -73.0 焦炭主力收盘价 2925.0 3009.0 -84.0 数据来源：Wind 图表3：价差&利润 价差&利润 当日 上一日 环比变化量 焦煤9-1 128.5 133.5 -5.0 焦炭9-1 125.0 124.0 1.0 焦煤主力基差 502.5 429.5 73.0 焦炭主力基差 956.7 872.7 84.0 盘面利润 -11.0 -24.1 13.1 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 2、铁矿石 2022/7/4 期货 合约 昨收价 收盘价 变动 跨月 昨价差 今差价 变动 铁矿01 696.0 665.0 -31.0 价差 铁矿01-05 20.5 16.0 -4.5 铁矿05 675.5 649 -26.5 铁矿05-09 -72.00 -70.50 1.50 铁矿09 747.5 719.5 -28.0 铁矿01-09 -51.50 -54.50 -3 震荡运行，操作上建议观望，逢高空为主，注意控制风险。 风险关注：镍铁进口情况，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 黑金·投研日报 5 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 11.4 11.7 -0.3 指数 普氏62% 109.9 116.45 -6.55 巴西 30.1 30.3 -0.1 BDI #N/A 2214 #N/A 港口矿 日照：PB粉 785.0 825.0 -40.0 基差 198.25 203.33 5.08 日照：PB块 1000 1040 -40 新交所 当月 115.23 130.11 -14.88 日照：超特粉 680.0 700.0 -20.0 一个月 114.6 122.8 -8.2 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 3、双硅 2022/7/4 现货 期货 基差 今日 昨日 今日 昨日 硅铁：FeSi75-B 天津 8300 8300 8240 8378 60 河北 9600 9600 1360 银川 8000 8000 -240 鄂尔多斯 8150 8150 -90 硅锰：FeMn68Si18 内蒙古 8000 8000 7894 7892 106 宁夏 7950 7950 56 江苏 8450 8450 556 河北 8450 8450 556 数据来自Wind 4、不锈钢 表1 现货价格 无锡不锈钢市场指导价（Mybxg） 钢种 钢厂 2022-07-04 涨跌 备注 304/2B 2.0mm*1219*C 太钢天管 17900 -150 切边 304/2B 2.0mm*1219*C 张浦 18400 -100 切边 304/2B 2.0mm*1240*C 北港新材料 17000 -100 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 德龙 17000 -100 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 宏旺 17000 -100 毛边 304/2B 2.0mm*1240*C 甬金 17400 - 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 青山 16700 -100 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 北部湾新材 16700 -100 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 东特 16700 -100 毛边 304/No.1 5.0mm*1520*C 德龙 16700 -100 毛边 数据来源：Mybxg 黑金·投研日报 6 表2期货数据 指标名称 数据 涨跌 SS2208(15:00) 16340 -35 不锈钢仓单 10188 -490 数据来源：文华财经，上期所