员工持股常态化，完善长效激励机制

公司基本情况(人民币) 事件 2022年7月1日，公司公告2022年员工持股计划。本员工持股计划拟认购股份不超过170万股，占当前公司总股本的0.1163%；拟参加认购的员工人数不超过600人，其中董监高17人，合计认购占比不超过19.06%；其他员工不超过583人，合计认购占比80.94%。 经营分析 对净利润影响较小。本次员工持股计划拟受让价格为21.50元/股。假设以最近一个交易日43.00元/股作为参照，应确认总费用预计为3,655万元；假设于2022年7月底授予，则2022至2025年员工持股计划费用摊销分别为888/1,675/807/284万元，预计对未来净利润影响较小。 股权激励来源于近年回购，仍有回购尚未实施完毕。2022年2月，公司公告拟以1~1.5亿元回购公司股票；截至6月底，公司已在34.33~46.93元/股的价格区间回购5,351万元股票。公司近年频密的回购+员工持股举措一方面体现了公司对价值的高度认可，另一方面完善了公司的长效激励机制。 外部景气度高企，内部人员提质增效渐进拐点。资本市场开放及改革仍处于加速期，今年以来加快推进公募基金行业高质量发展、促进债券市场对外开放文件频出。内部，2022年预期将成为公司近年提质增效的拐点。2020-2021年，由于行业景气上行以及新产品集中进入架构升级期，公司加大了人员投入。2022年，随着TA、估值、理财销售新产品开启规模化签约，UF3.0、O45等系统标杆持续推进，公司有望在行业高景气的基础上进一步提升人效。 投资建议 基于员工持股计划费用的摊销预测，我们略微调降利润端盈利预期。维持2022~2024年67.8/83.4/100.5的营收预期，净利润由13.5/18.6/23.8亿元略微调降至13.4/18.5/23.7亿元。当前股价对应2022~2024年PE分别为47.0/34.0/26.5倍，维持“买入”评级。 风险提示 疫情扰动使得业务推进不及预期；非经常性损益不及预期；竞争风险；管理层减持风险；商誉减值风险；