东方基金投研月报（2019.1） 东方基金权益研究部 2 目录 一、本月市况 ................................................................................................................................... 3 二、重大事件 ................................................................................................................................... 5 （一）本月主要经济数据及点评 ........................................................................................... 5 1.国内主要经济数据 ....................................................................................................... 5 2.国外主要经济数据 ....................................................................................................... 9 （二）本月市场重点信息及点评 ......................................................................................... 10 1.重点信息 ..................................................................................................................... 10 （三）本月重点行业信息及点评 ......................................................................................... 11 1. 家电行业 ................................................................................................................... 11 2. 周期类行业 ............................................................................................................... 14 3. 电力设备新能源行业 ............................................................................................... 18 三、基金经理研判 ......................................................................................................................... 20 （一）郭瑞：市场进入磨底阶段，力争抓住结构性机会 ................................................. 20 （二）蒋茜：关注自下而上投资机会 ................................................................................. 20 四、产品策略 ................................................................................................................................. 22 （一）东方人工智能主题基金 ............................................................................................. 22 （二）东方主题精选 ............................................................................................................. 22 五、其他......................................................................................................................................... 23 （一）公司新产品动向 ......................................................................................................... 23 （二）基金经理媒体报道 ..................................................................................................... 23 （三）投研工作成果 ............................................................................................................. 23 免责声明......................................................................................................................................... 25 3 一、本月市况 12月市场整体呈现单边下跌态势，其中上证综指下跌3.64%，沪深300下跌5.11%，深圳新综下跌5.75%，中小板指下跌7.56%，创业板指下跌5.93%。下跌幅度来看，中小板、创业板指数下跌幅居前。 行业方面，申万一级行业领涨的为通信、休闲服务、食品饮料，分别上涨1.65%、0.06%、-0.02%；领跌行业为生物医药、非银金融、采掘，分别下跌10.91%、8.64%、7.07%。 大盘指数 指数 收盘价 涨跌幅 成交额（万亿） 上证综指 2,493.90 -3.64% 2.24 沪深300 3,010.65 -5.11% 1.62 深证新综 7,239.79 -5.75% 3.05 中小板 4,703.03 -7.56% 1.36 创业板 1,250.53 -5.93% 0.95 概念板块指数（前三） 概念板块指数（后三） 打板指数 24.39% 乙醇汽油指数 -25.84% 4G指数 9.58% 新型煤化工指数 -15.01% 5G指数 -2.70% 核高基指数 -14.38% 申万一级行业（前三） 申万一级行业（后三） 通信(申万) 1.65% 医药生物(申万) -10.91% 休闲服务(申万) 0.06% 非银金融(申万) -8.64% 食品饮料(申万) -0.02% 采掘(申万) -7.07% 4 上涨个股数 804只 下跌个股数 2754只 领涨个股 领跌个股 通产丽星 110.67% 上海莱士 -58.97% 东方通信 103.01% 多喜爱 -46.24% 泰永长征 89.34% 天翔环境 -45.86% 八菱科技 73.33% 朗迪集团 -41.32% ST慧球 69.95% 新光圆成 -41.29% （资料来源： wind） 资金层面，沪股通12月净流入135.15亿，累计资金净流入3766.78亿，深股通12月净流入-26.68亿，累计资金净流入2650.56亿。 （资料来源： wind） 沪市港股通12月净流入13.4亿，累计资金净流入5243亿，深市港股通12月净流入26.9亿，累计资金净流入1995亿。 （资料来源： wind） -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00沪股通:当日资金净流入(人民币) 日深股通:当日资金净流入(人民币) 日-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00沪市港股通:当日资金净流入(人民币) 日深市港股通:当日资金净流入(人民币) 日 5 二、重大事件 （一）本月主要经济数据及点评 1.国内主要经济数据 （1）11月30日公布11月PMI数据 2018年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50 %，比上月下行0.2个百分点。 1）PMI连续3个月回落，创2016年7月以来新低。本月，总指数回落0.2个百分点，位于荣枯线上，主要分项指标继续回落。从生产指数来看供给端，本月继续呈现回落，但回落幅度放缓。从新订单指数看需求则是回落幅度较大，新订单连续六个月回落。进出口景气度继续低位运行。反映经济动能指标的“新订单-产成品库存”已连续5个月回落。新出口订单指数和进口指数为47.0%和47.1%，均持续位于临界点以下，表明在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。G20习特会，参见白宫方面声明，双方同意在未来90天内完成一系列谈判。如果届时双方无法达成协议，10%的关税将提高到25%，贸易战的不确定性暂告一小段落，短期风险得到缓释。 2）价格指数明显回落。受近期部分大宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，分别为50.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6个百分点。特别是出厂价格指数落至临界点以下，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格指数回落幅度较大。本月PPI将呈现环比、同比同回落，目前模型测算整体PPI环比下行0.4%，因翘尾因素在本月回落0.5个百分点，对应 PPI同比2.5，前值3.3。 3）大型、小型企业指数齐回落，仅大型企业位于扩张区间。分企业规模看，大型企业PMI为50.6，较上月回落1.0个百分点。中型企业PMI回升1.4个百分点至49.1，连续三个月位于荣枯线下方。小型企业PMI继续下滑0.6个百分点至49.2%。制造业多数行业处于扩张区间。受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。 4）非制造业商务活动指数高位波动。非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5个百分点，表明非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。服务业景气度上升，建筑业景气度高位回落。受“双十一”促销活动等影响，与电商相关的邮政快递、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于56.0%及以上，批发零售、邮政快递、电信、互联网软件、银行、保险等行业位于60.0%以上高位景气区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为59.6%，持续位于较高景气区间，企业对行业发展普遍看好。受天气逐渐转冷等因素影响，建筑业生产增速有所放缓，商务活动指数为59.3%，比上月回落4.6个百分点，但位于较高景气区间。 5）综合PMI产出指数，11月份，综