请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 昨日镍价先抑后扬，整体上震荡反弹，沪镍仓单小幅回升，不过仍处于历史低位。昨日精炼镍现货升水继续小幅上移，镍豆升水亦有改善，市场情绪有所好转。昨日精炼镍进口窗口维持关闭，进口亏幅偏大。 ■ 镍观点： 近期镍价大幅下挫，已经回归正常供需，镍豆自溶硫酸镍利润逐步修复。因镍价前期长时间处于非理性状态，下游库存极低，价格回归供需后存在潜在的补库需求，一旦外围情绪回暖，则消费可能明显转好。当前沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，不宜过度悲观。 ■ 镍策略： 中性。当前价格已经回归供需，不宜过度追空，建议暂时观望。等待外围情绪回暖，或有一定反弹。 ■ 镍关注要点： 沪镍仓单、LME镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种： 昨日不锈钢期货仓单继续下滑，目前已经处于偏低水平。昨日不锈钢期货价格弱势下震荡，现货价格继续小幅下调，基差小幅收窄，不过仍处于偏高水平。近期不锈钢价格持续下挫，现货市场成交偏淡，下游多处于观望状态。当前镍铁市场成交冷清，主流镍铁报价已至1400-1415元/镍点（到厂含税），国内镍铁厂利润较差施压矿端，但矿贸易商让利幅度有限。 ■ 不锈钢观点： 300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落、国内宏观情绪改善、疫情对消费影响缓解，后市消费亦有改善预期；不锈钢供需同增之下矛盾不突出。预计后市不锈钢价格仍将区间震荡，成本下行导致价格重心下移，但当前价格已经临近短期的重要成本支撑位，不宜过度悲观。 ■ 不锈钢策略： 期货研究报告|镍不锈钢日报2022-06-29 沪镍仓单小幅回升，不过仍处于低位 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2022/6/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 中性。不锈钢供需偏弱，但短期价格跌幅过大，库存四周连降，仓单处于低位，基差处于高位，价格临近重要成本支撑，建议暂时观望。 ■ 不锈钢关注要点： 宏观政策、印尼政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 镍不锈钢日报丨2022/6/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨............................................................................................................................................... 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 .................................................................................................................. 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ........................................................................................................................... 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ....................................................................................................................................... 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：无.................................................................................................................................. 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 .................................................................................................................... 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/基吨 ............................................................................................................................... 6 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 7 图 14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................ 7 图 15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨 .....................