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镍不锈钢日报:精炼镍现货冷清升水持续下滑,但仓单仍处于低位

2022-05-31华泰期货能***
镍不锈钢日报:精炼镍现货冷清升水持续下滑,但仓单仍处于低位

华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-31 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号:F3080232 投资咨询号:Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号:F3046665 投资咨询号:Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 投资咨询号:Z0014433 联系人 穆浅若  020-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416 精炼镍现货冷清升水持续下滑,但仓单仍处于低位 镍品种: 昨日镍价继续强势上行,当前价格大幅脱离供需范畴,现货市场成交冷清。因进口利润一直高企,进口货源陆续流入国内市场,现货升水持续下行。当前精炼镍供需较差,镍豆自溶亏损幅度扩大,镍豆消费冷清。昨日沪镍仓单继续下滑,目前处于历史极低水平。 镍观点:当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态,精炼镍基本面较差,但由于沪镍仓单持续下滑至历史低位,沪镍多头挤仓风险仍未解除,加之外围情绪偏暖,建议暂时观望。由于镍价长时间处于非理性状态,下游企业亏损严重,精炼镍消费大幅度下滑,四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%,当前非理性价格没有供需支撑,后期镍价最终将回归供需。因此,因担忧挤仓风险,镍价暂时建议观望,但后期仍将回归供需而回落。 镍策略:中性。镍价仍未回归理性,但短期沪镍存在挤仓风险,建议暂时观望。 镍关注要点:LME镍博弈情况、沪镍仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种: 昨日不锈钢期货价格小幅反弹,现货价格涨,成交略有改善,但午后明显转弱。近期304不锈钢原料价格逐步下滑,镍铁成交价重心下移至1560-1570元/镍点(到厂含税)。 不锈钢观点:当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局,供应难有明显缩减,消费表现疲弱,库存处于高位,后市原料价格可能出现下移,整体供需偏弱。但由于产业话语权集中在上游手中,当前价格下不锈钢厂即期利润亏损,短期价格受成本支撑影响大于消费,基差处于偏高水平,不锈钢价格表现抗跌。 不锈钢策略:中性。不锈钢供需偏弱,但成本支撑较强、基差偏大,暂时观望。 不锈钢关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与消费。 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-31 2 / 7 表格 1:镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2022/5/30 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 226250 7100 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 228500 7500 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 8500 -1000 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 6250 -1400 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 2000 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -49 -6 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 1174 -42 吨 精炼镍库存 LME镍库存 72000 -240 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1542.5 0 元/镍点 304不锈钢主流价格(上午) 佛山热轧NO.1 19250 -100 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡热轧NO.1 19250 0 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 佛山冷轧2B 19400 0 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡冷轧2B 19450 -50 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 1000 -25 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 25035 -1521 吨 数据来源:华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-31 3 / 7 电解镍现货与库存: 图 1:LME3月镍价与现货升贴水 单位:美元/吨 图 2:SMM精炼镍升贴水 单位:元/吨 .数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 图 3:精炼镍进口盈亏 单位:元/吨 图 4:沪镍仓单 单位:吨 数据来源:SMM 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 5:LME镍库存 单位:吨 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润 单位:元/金属吨、元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 0100002000030000400005000060000-200-10001002003004005006007008002009/07/162015/07/162021/07/16LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴)-10000-500005000100001500020000250003000035000400002016/07/282018/07/282020/07/28俄镍升贴水镍豆升贴水-120000-100000-80000-60000-40000-20000020000400002017/07/162019/07/162021/07/16精炼镍进口盈亏0200004000060000800001000001200002015/04/172018/04/172021/04/17沪镍仓单0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/12/302014/12/302020/12/30LME镍库存(左轴)LME镍注销仓单(左轴)010000200003000040000500006000070000-60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000500002019/06/202020/06/202021/06/20镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴) 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-31 4 / 7 镍矿与镍铁: 图 7:中国红土镍矿主流报价 单位:美元/湿吨 图 8:中国主流镍铁价格 单位:元/镍点 数据来源:SMM 华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 图 9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价 单位:元/吨 图 10:中国高镍铁RKEF利润率 单位:无 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 铬矿与铬铁: 图 11:中国主流进口铬矿价格 单位:元/干吨度 图 12:主产区高碳铬铁价格 单位:元/基吨 数据来源:Mysteel 华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 0204060801001201401602016/10/202018/10/202020/10/20镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF)镍矿1.8%(CIF)500700900110013001500170019002015/03/112017/09/112020/03/118-12%高镍生铁-40000-200000200004000060000800001000001200001400002011/11/112016/01/112020/03/11电解镍较高镍生铁升贴水-30-20-100102030405060702017/07/162019/07/162021/07/16福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率010203040506070802010/07/012015/07/012020/07/01南非铬精矿(42%)30004000500060007000800090001000011000120002017/07/162019/07/162021/07/16内蒙古高碳铬铁价格 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-31 5 / 7 不锈钢: 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格 单位:元/吨 图 14:304/2B冷轧不锈钢卷价格 单位:元/吨 数据来源:iFinD 华泰期货研究院 数据来源:iFinD华泰期货研究院 图 15:304不锈钢冷热轧价差 单位:元/吨 图 16:废不锈钢价格 单位:元/吨 数据来源:iFinD华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 图 17:304不锈钢冷轧期现价差 单位:元/吨 图 18:不锈钢库存与价格 单位:元/吨、万吨 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 10000120001400016000180002000022000240002018/01/122020/01/122022/01/12佛山热轧NO.1无锡热轧NO.111000130001500017000190002100023000250002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧2B(毛)无锡冷轧2B(毛)-1500-1000-50005001000150020002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧-热轧60007000800090001000011000120001300014000150002017/12/132019/12/132021/12/13Ni7.0-7.2%废不锈钢Ni7.4-7.6%废不锈钢304边料(佛山)-5000500100015002000250011000130001500017000190002100023000250002019/08/162020/08/162021/08/16无锡冷轧2B毛边基价(左轴)SS主力10:30切边(左轴)无锡毛边-SS毛边(右轴)10100010200010300010400010500010600010700010110001300015000170001900021000230002018/01/122020/01/122022/01/12304不锈钢冷轧价格(左轴)300系不锈钢社会库存(右轴) 华泰期货|镍不锈钢日报

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