请务必阅读正文之后的重要声明部分 振华科技22H1业绩预增129%-158%，板块高景气再获验证 行业名称：国防军工 证券研究报告/行业周报 2022年6月26日 评级：增持（维持） 分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0740521080001 Email：chendr@r.qlzq.com.cn 联系人：杜先康 Email：duxk@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 98 行业总市值(亿元) 19743.17 行业流通市值(亿元) 8913.44 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1.我国第三艘航母“福建舰”下水，关注配套产业链投资机遇 20220620 2.机载系统吸收合并预案公布，关注军工集团内部资源整合 20220613 3.兵器工业集团明确改革节点，关注军工央企改革投资机会 20220606 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020 2021 2022E 2023E 2020 2021 2022E 2023E 振华科技 138.73 1.17 2.88 4.33 5.55 118.57 48.17 32.04 25.00 0.63 买入 中航重机 30.74 0.33 0.85 1.36 1.77 93.15 36.16 22.60 17.37 0.52 买入 爱乐达 43.88 0.56 1.04 1.54 2.13 78.36 42.19 28.49 20.60 0.73 买入 豪能股份 14.20 0.58 0.66 1.00 1.37 24.48 21.52 14.20 10.36 0.35 买入 中航沈飞 59.48 0.75 0.86 1.22 1.64 79.31 69.16 48.75 36.27 1.21 买入 中直股份 46.91 1.29 1.55 1.87 2.32 36.36 30.26 25.09 20.22 1.20 买入 航发动力 45.11 0.43 0.45 0.55 0.74 104.91 100.24 82.02 60.96 3.36 买入 航发控制 28.60 0.28 0.37 0.53 0.73 102.14 77.30 53.96 39.18 1.24 买入 高德红外 12.96 0.43 0.47 0.64 0.79 30.14 27.57 20.25 16.41 0.83 买入 派克新材 142.62 1.54 2.82 3.87 5.44 92.61 50.57 36.85 26.22 0.98 买入 紫光国微 184.35 1.33 3.22 5.00 7.50 138.61 57.25 36.87 24.58 0.67 买入 航天彩虹 18.66 0.27 0.23 0.35 0.58 69.11 81.13 53.31 32.17 1.04 买入 西部超导 96.40 0.80 1.60 2.40 3.15 120.50 60.25 40.17 30.60 0.80 买入 备注 股价为2022年06月24日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  1、本周市场回顾 本周申万国防军工指数上升5.00%，上证综指上升0.99%，创业板指上升6.29%，沪深300指数上升1.99%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第4。周四（6月23日）涨幅最大为5.09%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为57.83倍，各子板块中航空装备为60.96倍，航天装备为55.88倍，地面兵装为54.05倍，军工电子45.62倍，航海装备158.27倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为24.80%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为22.46%、16.99%、29.88%、14.45%、78.32%。  2、振华科技22H1业绩预增129%-158%，板块高景气再获验证 6月18日振华科技发布2022H1业绩预告，归母净利润预计为11.8亿元-13.3亿元，同比增长128.96%-158.06%，扣非净利润预计为11.5亿元-13亿元，同比增长133.25%-163.67%。一方面，新型电子元器件板块高可靠产品持续高景气，高附加值产品销售同比增长；另一方面，上年同期公司一次性计提统筹外费用，计提金额为2.33亿元。综上，2022H1公司业绩同比有望大幅攀升。军工电子赛道具备较强的军民两用属性，长期成长空间广阔，自2020Q2起，军工行业上游元器件业绩呈现爆发式增长。振华科技是国内军用电子元器件全能型龙头，近年充分发挥自身技术优势、行业资源及规模效应，业绩持续超预期，2022H1业绩高增速进一步验证了军工电子赛道的高景气度。  3、国产新型装备加速建设，板块景气度有望持续上行 6月19日我国国防部发布通报称，在境内开展了一次陆基中段反导拦截技术试验，试验达到预期目的。我国是掌握陆基中段反导拦截技术的少数国家之一，本次是我国第6次对外宣布成功进行陆基中段反导试验。2022H1我国顺利推出多款新型重大装备：6月18日，TP500大型无人运输机首飞成功；6月17日，我国首艘弹射型航母福建舰下水；5月31日，AG600全状态新构型灭火机首飞成功；5月17日，AC313A大型多用途民用直升机首飞成功；1月18日，“翼龙”-1E无人机顺利完成首飞。我们认为，“十四五”期间，我军将进一步加快以四代机、新型导弹为代表的先进武器装备列装进程，实战化演练的加强将加大对导弹、航空炸弹、火箭弹等信息化弹药的消耗，军工行业景气度将有望持续上行。  4、本周重点推荐 1）重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的：振华科技、紫光国微、西部超导。 2）重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材。 3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。 4）建议关注国企改革受益标的：航天彩虹、振华科技、中航重机、天奥电子、航天晨 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 光、中航电子、航天电器。  风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。 PUtPsOnQnQnMpNnOaQ8Q8OsQrRmOmOlOrRoQeRoMpQbRnMtQvPnOoPNZmPtN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 本周市场回顾 ...................................................................................................... - 5 - 板块指数 ...................................................................................................... - 5 - 板块估值 ...................................................................................................... - 6 - 融资融券 ...................................................................................................... - 7 - 个股表现 .................................................................................................... - 10 - 个股估值 .................................................................................................... - 11 - 核心观点和重点推荐 ......................................................................................... - 13 - 振华科技22H1业绩预增129%-158%，板块高景气度再获验证 .............. - 13 - 国产新型装备加速建设，板块景气度有望持续上行 .................................. - 13 - 本周重点推荐 ............................................................................................. - 13 - 行业动态 ............................................................................................................ - 14 - 国防要闻 .................................................................................................... - 14 - 国防工业 .................................................................................................... - 14 - 国际防务 .................................................................................................... - 14 - 地缘政治 .................................................................................................... - 15 - 公司动态 ............................................................................................................ - 15 - 公司公告 .................................................................................................... - 15 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表 1：本周板块涨跌幅（%） .......................................................................... - 5 - 图表 2：申