GTJA-GFI与月度杠杆率数据更新：私人部门信用开始改善，但居民加杠杆意愿仍低

本报告对5月GTJA-GFI进行了分析，结果显示该指数略有回落但仍处于扩张区间。预算内财政仍在持续发力，但预算外财政中的城投债净融资额大幅下滑导致生产性财政占广义财政比重下降。政府部门和非金融企业部门杠杆率均有提升，居民部门杠杆率基本持平。私人部门信用有所改善，但居民加杠杆意愿仍低。预计全面宽信用开启的过程中，非金融企业部门资产负债表将率先修复，但居民部门走出“资产负债表收缩”大概率将慢于非金融企业。