请仔细阅读本报告最后一页的免责声明市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.01%、2.39%、2.61%、2.78%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为77bp、39bp、17bp、77bp和39bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.05%、2.6%、2.75%、3.02%和2.99%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为94bp、39bp、24bp、97bp和42bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.48%、1.72%、2.13%、2.11%和2.08%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为60bp、35bp、-6bp、63bp和39bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.42%、1.83%、1.79%、1.89%和2.0%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为58bp、17bp、21bp、47bp和6bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.04%、0.09%和0.1%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.06元、0.07元和0.11元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0353元、0.0246元和0.3459元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放减少，反映流动性趋紧的背景下，央行仍收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议方向性策略：LPR利率维持不变，经济向好预期致期债下跌，预计持续性不强，建议逢低买入，维持谨慎偏多的态度。期现策略：基差回落，净基差为正，暂不推荐。跨品种策略：流动性偏紧，信用偏松，暂不推荐。12期货研究报告|国债日报2022-06-21LPR利率维持不变研究院量化组研究员孙玉龙0755-23887993sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 国债日报丨2022/6/21请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7图1：央行公开市场净投放量图2：R007利率数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：社融增速图4：BCI企业融资指数数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：债市杠杆率图6：债对股的性价比数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国债日报丨2022/6/21请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/7图7：国债利率日变动图8：国债利差日变动数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9：国开债利率日变动图10：国开债利差日变动数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：回购利率日变动图12：回购利差日变动数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国债日报丨2022/6/21请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/7图13：拆借利率日变动图14：拆借利差日变动数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：近60个交易日主连合约价格图16：近60个交易日近月合约价格数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图17：近60个交易日主连合约的跨品种价差图18：近60个交易日近月合约的跨品种价差数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国债日报丨2022/6/21请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/7图19：近60个交易日主连的CTD券基差图20：近60个交易日近月的CTD券基差数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图21：近60个交易日主连的CTD券IRR图22：近60个交易日近月的CTD券IRR数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图23：近60个交易日主连的CTD券净基差图24：近60个交易日近月的CTD券净基差数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国债日报丨2022/6/21请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/7图25：T主连合约价格与前5大净持仓图26：TF主连合约价格与前5大净持仓数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图27：TS主连合约价格与前5大净持仓图28：4TS-T与前5大净持仓之差：TS-T数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图29：2TF-T与前5大净持仓之差：TF-T图30：T跨期价差与前5大净持仓之差：T当季-次季数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国债日报丨2022/6/21免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com