计算机/计算机应用 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 远光软件（002063.SZ） 2022年06月16日 投资评级：买入（首次） 日期 2022/6/16 当前股价(元) 7.25 一年最高最低(元) 10.82/5.25 总市值(亿元) 95.92 流通市值(亿元) 88.34 总股本(亿股) 13.23 流通股本(亿股) 12.18 近3个月换手率(%) 86.28 股价走势图 数据来源：聚源 电力信息化龙头，携手电网进入发展新阶段 ——公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 ⚫ 电力信息化领军，首次覆盖给予“买入”评级 公司是电力信息化领军企业之一，是国网数科公司旗下唯一上市平台，战略地位显著。“电改”和“双碳”政策驱动电力信息化加速，公司紧跟国家电网进入发展新阶段。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.61、4.32、5.15亿元，对应EPS分别为0.27、0.33、0.39元/股，对应当前股价PE分别为26.6、22.2、18.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ “电改”和“双碳”政策驱动电力信息化加速，公司充分受益 （1）“电改”：政策持续推进电价市场化改革，核心在于建立起“能涨能跌”的市场化电价机制，激发市场活力。过去电力用户选择售电公司的首要因素是电价， “电改”的深化将促使用户考虑更多的非价格因素，对电力企业的信息化建设提出了更高的要求。公司作为深耕能源电力行业的信息化厂商，紧跟政策导向，为发、售电企业提供相关业务规划咨询、信息化平台及解决方案，有望充分受益。 （2）“双碳”：碳市场是市场化机制减碳的重要支撑。2021年7月，全国碳市场正式启动上线交易，纳入的企业碳排放量近45亿吨，成为全球规模最大碳市场。火力发电是最主要的碳排放源头，因此电力行业是碳交易市场重要主体。2020年公司研发的碳资产管理平台在华能集团落地应用，为市场开拓奠定基础。 ⚫ 国网数科旗下唯一上市公司，激励落地进入发展新阶段 公司专注电力企业信息化三十载，对公司对电力央企需求有深刻理解，获得了国网、南网、国电等集团客户的认可，集团管理等核心产品在电力行业长期领先。2019年，国家电网全资子公司国网数科入股成为公司控股股东。2022年6月，公司发布期权激励计划（草案），激励对象共665人，包括向万红等14名公司高管以及651名管理和技术骨干。随着公司激励的落地，在“电改”和“双碳”政策的推动下，公司有望进入发展新阶段。 ⚫ 风险提示：产业政策变动风险；与控股股东融合带来的波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 1,692 1,915 2,300 2,807 3,384 YOY(%) 8.1 13.2 20.1 22.1 20.6 归母净利润(百万元) 263 305 361 432 515 YOY(%) 16.0 16.2 18.1 19.7 19.4 毛利率(%) 61.4 58.9 59.0 59.1 59.3 净利率(%) 15.5 15.9 15.7 15.4 15.2 ROE(%) 10.2 10.6 11.5 12.3 13.1 EPS(摊薄/元) 0.20 0.23 0.27 0.33 0.39 P/E(倍) 36.5 31.4 26.6 22.2 18.6 P/B(倍) 3.6 3.3 3.0 2.7 2.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2021-062021-102022-022022-06远光软件沪深300开源证券 证券研究报告 公司首次覆盖报告 公司研究 公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 简介：国网数科旗下唯一上市平台，战略地位显著 ............................................................................................................. 3 2、 行业：“电改”+“双碳”驱动电力信息化加速 ........................................................................................................................... 4 3、 业务：专注电力企业信息化三十载，行业长期领先 ............................................................................................................. 5 4、 财务：业绩稳步增长，激励落地迈入新阶段 ......................................................................................................................... 9 5、 盈利预测与投资建议 .............................................................................................................................................................. 10 5.1、 核心假设 ....................................................................................................................................................................... 10 5.2、 盈利预测与估值分析 ................................................................................................................................................... 10 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 附：财务预测摘要 .......................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1： 电力市场和碳市场是重要突破点 ....................................................................................................................................... 5 图2： 全国碳市场进入第一个履约期 ........................................................................................................................................... 5 图3： 公司客户涵盖能源行业龙头 ............................................................................................................................................... 6 图4： 集团管理收入稳中有升 ....................................................................................................................................................... 7 图5： 集团管理贡献公司主要收入 ............................................................................................................................................... 7 图6： 公司新一代企业数字核心系统远光达普（YG-DAP） ..................................................................................................... 7 图7： 公司综合能源服务平台 ....................................................................................................................................................... 8 图8： 公司推出碳交易全体系咨询服务 ....................................................................................................................................... 8 图9： 公司碳资产管理平台覆盖全业务流程................................................................................................................................ 8 图10： 公司碳资产管理平台已在华能集团落地应用 .................................................................................................................. 9 图11： 2021年公司实现收入19.15亿元 ...................................................................................................................................... 9 图12： 2021年公司实现归母净利润3.05亿元............................................................................................................................ 9 表