方正中期期货燃料油期货日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年2月16日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 期货市场：今日高低硫燃料油价格下跌为主，FU2205合约下跌94元/吨，跌幅2.85%，收于3203元/吨；LU2205合约下跌160元/吨，跌幅3.67%，收于4203元/吨。 【基本面及重要资讯】 1.海关数据显示，2021年12月中国燃料油进口量为100.91万吨，环比减少68.57万吨或40.46%。其中，一般贸易进口增加8.1万吨或18.26%，而保税货物进口减少76.67万吨或61.27%。 2. 日本石油协会（PAJ）周三公布的数据显示，截至2月12日当周，日本商业原油库存较之前一周减少12万千升，至894万千升。日本汽油库存增加7.6万千升，至174万千升。日本煤油库存减少17万千升，至143万千升。日本石脑油库存减少6.9万千升，至135万千升。日本炼厂平均产能利用率为80.0%，之前一周为84.1%。 【交易策略】 2月份到达新加坡的低硫燃料油套利量约为190万至200万吨，低于1月份的约220万吨。预计3月到货量为170万吨左右，目前低硫燃料油市场依然表现出供应紧张的局面，同时受到成品油需求旺盛以及发电需求提振，低硫燃料油需求持续坚挺。虽然低硫燃料油裂解价差在走强，但大多数炼厂并没有提高其产量，主要原因为中间馏分油的需求和利润更好。原油市场:EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量继续维持在1160万桶/日附近水平，OPEC成员国2021年1月份产量增幅继续不及预期，减产执行率继续维持在超高水平，供应端增长受限背景下，预计原油供需平衡时间窗口继续后移，近期俄乌紧张局势有所缓和，原油供给端大幅减少的担忧减弱，市场对此风险定价已基本会回归至风险前水平，鉴于原油稳固的供需基本面表现，预计价格支撑力度仍较强，燃料油短期维持回调思路，中长期多头思路不变。 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约312030873092-68-2.160.039060.560.00FU05合约325632033221-94-2.8541.06132244436.52-0.32FU09合约312831353145-79-2.4611.933751946.440.30 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 3000003500004000004500005000005500006000001357911131517192123252729313335373941434547495153美国原油库存201720182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存201720182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 50607080901001101357911131517192123252729313335373941434547495153美国炼厂开工率2016201720182019202020212022050100150200250300-1001003005007009001100130016-8-1116-11-1117-2-1117-5-1117-8-1117-11-1118-2-1118-5-1118-8-1118-11-1119-2-1119-5-1119-8-1119-11-1120-2-1120-5-1120-8-1120-11-1121-2-1121-5-1121-8-1121-11-1122-2-11美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院整理 cUcUnWLWpOnM9PbPaQpNpPmOnPeRqQsQiNmNsNbRqRsPNZnNnOMYrRzR 请务必阅读最后重要事项 第3页 01000200030004000500060007000800090001357911131517192123252729313335373941434547495153美国原油净进口201720182019202020212022 0100200300400500600700(60)(40)(20)02040608010012014016002-02-1503-02-1504-02-1505-02-1506-02-1507-02-1508-02-1509-02-1510-02-1511-02-1512-02-1513-02-1514-02-1515-02-1516-02-1517-02-1518-02-1519-02-1520-02-1521-02-1522-02-15WTI期货结算价（美元/桶）CRB现货指数（右轴） 图5:美国原油净进口量 图6:CRB指数、美元指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 (200,000)0200,000400,000600,000800,0001,000,00019-02-0819-04-0819-06-0819-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-08WTI非商业多头持仓数量WTI非商业净持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-02-0819-04-0819-06-0819-08-0819-10-0819-12-0820-02-0820-04-0820-06-0820-08-0820-10-0820-12-0821-02-0821-04-0821-06-0821-08-0821-10-0821-12-0822-02-08布伦特管理基金多头持仓数量布伦特管理基金净持仓数量 图7:NYMEX非商业持仓走势图 图8:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 三、 现货市场 010020030040050060070019-08-1519-10-1519-12-1520-02-1520-04-1520-06-1520-08-1520-10-1520-12-1521-02-1521-04-1521-06-1521-08-1521-10-1521-12-1522-02-15燃料油(高硫380):FOB新加坡020406080100120140010020030040050060070080019-08-1519-10-1519-12-1520-02-1520-04-1520-06-1520-08-1520-10-1520-12-1521-02-1521-04-1521-06-1521-08-1521-10-1521-12-1522-02-15船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图9:新加坡高硫380现货价格走势图 图10:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 四、价差情况 -2002040608010013-10-1514-03-1514-08-1515-01-1515-06-1515-11-1516-04-1516-09-1517-02-1517-07-1517-12-1518-05-1518-10-1519-03-1519-08-1520-01-1520-06-1520-11-1521-04-1521-09-1522-02-15纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-20-15-10-505101520253017-02-1517-05-1517-08-1517-11-1518-02-1518-05-1518-08-1518-11-1519-02-1519-05-1519-08-1519-11-1520-02-1520-05-1520-08-1520-11-1521-02-1521-05-1521-08-1521-11-1522-02-15燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图11：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图12：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 05010015020025030035040045019-08-1519-10-1519-12-1520-02-1520-04-1520-06-1520-08-1520-10-1520-12-1521-02-1521-04-1521-06-1521-08-1521-10-1521-12-1522-02-15低高硫价差（新加坡）02004006008001000120020-08-1620-09-1620-10-1620-11-1620-12-1621-01-1621-02-1621-03-1621-04-1621-05-1621-06-1621-07-1621-08-1621-09-1621-10-1621-11-1621-12-1622-01-1622-02-16国内活跃合约低高硫价差 图13：新加坡低高硫现货价差走势图 图14：国内低高硫期货主力合约价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 五、航运市场 010002000300040005000600001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-07