请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年5月23日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：今日高低硫燃料油价格偏强运行为主，高硫燃料油主力合约价格上涨131元/吨，涨幅3.18%，收于4250元/吨；低硫燃料油2208合约上涨127元/吨，涨幅2.28%，收于5703元/吨。 【基本面及重要资讯】 1.卡塔尔外交部发表声明称，卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德当天与伊朗外长阿卜杜拉希扬通电话，双方就进一步密切两国关系、加强双边合作等问题进行了讨论，并重点就伊朗核问题全面协议相关方谈判的最新进展交换了意见。长期以来，卡塔尔积极斡旋伊核问题谈判，多次在美国伊朗间进行调停，希望推动谈判取得突破性进展。 2. 据海关数据显示：2022年4月中国保税船用油出口量在128.58万吨，相比3月出口量下降14.06%。分品种来看：2022年4月，重质船燃出口量121.78万吨，占比94.71%；轻质MGO出口量6.8万吨，占比5.29%。 3. 新加坡现货市场，维多公司从P66公司购买了2万吨6月8-12日装船的含硫量0.5%船用燃料油，每吨比新加坡6月均价高39.00美元。 4.5月23日，上期所低硫燃料油期货仓单录得420吨，较上一交易日持平；上期所燃油期货仓单录得3860吨，较上一交易日持平。 【后市观点】 今日国内燃料油市场继续延续偏强走势，国内复工复产进程有望在6月份加速，提振燃料油需求，同时全球汽柴油裂解价差依然很高，使得降硫原料流出低硫燃料油市场而进入柴油市场，导致船用燃料油市场调油原料短缺。同时从高低硫基本面来看，呈现出低硫强高硫弱的局面，低高硫价差持续走扩至今年以来高点。后市从燃料油基本面来看，燃料油依然适合多配，单边建议沿趋势线择机做多为主。 风险关注：原油价格大幅下跌 全球炼厂开工率大幅回升 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约3931401939791142.927.913147864.310.11FU05合约3837390238901102.900.027470.210.00FU09合约4144425042091313.1854.45229205937.420.03 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国原油库存20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存20182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 5060708090100110147101316192225283134374043464952美国炼厂开工率201720182019202020212022 050100150200250300020040060080010001200140017-1-2017-5-2017-9-2018-1-2018-5-2018-9-2019-1-2019-5-2019-9-2020-1-2020-5-2020-9-2021-1-2021-5-2021-9-2022-1-2022-5-20美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院整理 pRqQqQsQaQaO8OmOqQnPoMjMrRqNfQsQmQ8OrQtMMYsQtQNZoPmO 请务必阅读最后重要事项 第3页 02000400060008000147101316192225283134374043464952美国原油净进口201820192020202120220100200300400500600700-60-40-2002040608010012014016002-05-1704-05-1706-05-1708-05-1710-05-1712-05-1714-05-1716-05-1718-05-1720-05-1722-05-17WTI期货结算价CRB现货指数（右轴） 图5:美国原油净进口量走势图 图6:CRB指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-05-1719-07-1719-09-1719-11-1720-01-1720-03-1720-05-1720-07-1720-09-1720-11-1721-01-1721-03-1721-05-1721-07-1721-09-1721-11-1722-01-1722-03-1722-05-17布伦特管理基金多头持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-05-1719-07-1719-09-1719-11-1720-01-1720-03-1720-05-1720-07-1720-09-1720-11-1721-01-1721-03-1721-05-1721-07-1721-09-1721-11-1722-01-1722-03-1722-05-17布伦特管理基金多头持仓数量 图7:NYMEX非商业持仓走势图 图8:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 三、 现货市场 010020030040050060070080019-09-2019-11-2020-01-2020-03-2020-05-2020-07-2020-09-2020-11-2021-01-2021-03-2021-05-2021-07-2021-09-2021-11-2022-01-2022-03-2022-05-20燃料油(高硫380):FOB新加坡05010015020002004006008001000120019-09-2019-11-2020-01-2020-03-2020-05-2020-07-2020-09-2020-11-2021-01-2021-03-2021-05-2021-07-2021-09-2021-11-2022-01-2022-03-2022-05-20船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图9:新加坡高硫380现货价格走势图 图10:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 四、价差情况 -2002040608010013-05-2013-11-2014-05-2014-11-2015-05-2015-11-2016-05-2016-11-2017-05-2017-11-2018-05-2018-11-2019-05-2019-11-2020-05-2020-11-2021-05-2021-11-2022-05-20纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-20-100102030405060708017-05-2017-08-2017-11-2018-02-2018-05-2018-08-2018-11-2019-02-2019-05-2019-08-2019-11-2020-02-2020-05-2020-08-2020-11-2021-02-2021-05-2021-08-2021-11-2022-02-2022-05-20燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图11：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图12：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 05010015020025030035040045019-09-2019-11-2020-01-2020-03-2020-05-2020-07-2020-09-2020-11-2021-01-2021-03-2021-05-2021-07-2021-09-2021-11-2022-01-2022-03-2022-05-20新加坡低高硫价差050010001500200020-11-2320-12-2321-01-2321-02-2321-03-2321-04-2321-05-2321-06-2321-07-2321-08-2321-09-2321-10-2321-11-2321-12-2322-01-2322-02-2322-03-2322-04-2322-05-23国内活跃合约低高硫价差 图13：新加坡低高硫现货价差走势图 图14：国内低高硫期货主力合约价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 -40-20020406019-09-2019-11-2020-01-2020-03-2020-05-2020-07-2020-09-2020-11-2021-01-2021-03-2021-05-2021-07-2021-09-2021-11-2022-01-2022-03-2022-05-20新加坡低硫对迪拜裂解价差-40-2002040608019-09-1819-11-1820-01-1820-03-1820-05-1820-07-1820-09-1820-11-1821-01-1821-03-1821-05-1821-07-1821-09-1821-11-1822-01-1822-03-1822-05-18贴水:燃料油(新加坡高硫380)贴水:燃料油(新加坡高硫180) 图15：新加坡低高硫对迪拜原油裂解价差走势图 图16：新加坡高硫燃料油贴水价格走