方正中期期货燃料油期货日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年5月31日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：今日高低硫燃料油价格走势走强，高硫燃料油主力合约上涨46元/吨，涨幅1.09%，收于4247元/吨；低硫燃料油2208合约上涨111元/吨，涨幅1.81%，收于6240元/吨。 价差：5月31日，低高硫活跃合约价差1993元/吨，环比小幅走弱2元/吨，仍处于近年来高值水平。 【基本面及重要资讯】 1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月25日当周，新加坡燃料油库存为2110万桶，上周为1880万桶。新加坡轻质馏分油库存为1550万桶，上周为1370万桶。新加坡中质馏分油库存为730万桶，上周为740万桶。 2. 国际能源署署长比罗尔：石油市场在夏季可能会变得紧张，柴油、汽油或煤油供应会出现瓶颈，尤其是在欧洲，此次能源危机比20世纪70年代的石油危机“严重得多”，预计会持续更长时间。 3.截至5月26日当周，中国主营炼厂开工率68.41%，环比增加1.8%；山东地炼企业开工率57.58%，环比增加2.21%。 4.欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利：俄罗斯石油禁运协议是一个合理的解决方案，俄罗斯必须寻找新的石油客户，降低油价。 【后市观点】 受欧盟国家领导人达成部分禁止从俄进口石油的协议影响，以原油为主的能源品种走强，成本端影响下，提振低高硫燃料油绝对价格表现，但由于用于生产低硫燃料油的降硫原料依然短期，低硫现货市场依然维持高升水状态，同时高硫燃料油供给端处于边际增加状态，现货市场也由此前升水转为贴水局面，从高低硫基本面来看，依然维持低硫强高硫弱的局面，低高硫价差继续走强，现低高硫价差已走扩至近几年新高水平，注意预防出现技术性回调风险，同时国内炼厂开工率开始边际回升，使得高硫燃料油裂解价差可能继续有走弱预期。单边策略建议低硫燃料油多单继续持有，套利策略建议多LU空FU策略开始逐步止盈。 风险关注：原油价格大幅下跌 全球炼厂开工率大幅回升 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约400541234041741.838.773545385.220.31FU05合约385239523901411.050.028930.170.00FU09合约408242474165461.0969.06287670638.87-1.03 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国原油库存20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存20182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 5060708090100110147101316192225283134374043464952美国炼厂开工率201720182019202020212022 050100150200250300020040060080010001200140017-1-2717-5-2717-9-2718-1-2718-5-2718-9-2719-1-2719-5-2719-9-2720-1-2720-5-2720-9-2721-1-2721-5-2721-9-2722-1-2722-5-27美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院整理 nXjYlXcXgZ8VjYqQuMpOpPaQ9RbRpNnNnPsQfQrRqOfQoOnP9PnMnOwMnQmPxNpMrQ 请务必阅读最后重要事项 第3页 02000400060008000147101316192225283134374043464952美国原油净进口201820192020202120220100200300400500600700-60-40-2002040608010012014016002-05-3004-05-3006-05-3008-05-3010-05-3012-05-3014-05-3016-05-3018-05-3020-05-3022-05-30WTI期货结算价CRB现货指数（右轴） 图5:美国原油净进口量走势图 图6:CRB指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-05-2419-07-2419-09-2419-11-2420-01-2420-03-2420-05-2420-07-2420-09-2420-11-2421-01-2421-03-2421-05-2421-07-2421-09-2421-11-2422-01-2422-03-2422-05-24布伦特管理基金多头持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00019-05-2419-07-2419-09-2419-11-2420-01-2420-03-2420-05-2420-07-2420-09-2420-11-2421-01-2421-03-2421-05-2421-07-2421-09-2421-11-2422-01-2422-03-2422-05-24布伦特管理基金多头持仓数量 图7:NYMEX非商业持仓走势图 图8:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 三、 现货市场 010020030040050060070080019-09-3019-11-3020-01-3120-03-3120-05-3120-07-3120-09-3020-11-3021-01-3121-03-3121-05-3121-07-3121-09-3021-11-3022-01-3122-03-3122-05-31燃料油(高硫380):FOB新加坡05010015020002004006008001000120019-09-3019-11-3020-01-3120-03-3120-05-3120-07-3120-09-3020-11-3021-01-3121-03-3121-05-3121-07-3121-09-3021-11-3022-01-3122-03-3122-05-31船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图9:新加坡高硫380现货价格走势图 图10:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 四、价差情况 -2002040608010013-05-3013-11-3014-05-3114-11-3015-05-3115-11-3016-05-3116-11-3017-05-3117-11-3018-05-3118-11-3019-05-3119-11-3020-05-3120-11-3021-05-3121-11-3022-05-31纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-20-100102030405060708017-05-3017-09-3018-01-3118-05-3118-09-3019-01-3119-05-3119-09-3020-01-3120-05-3120-09-3021-01-3121-05-3121-09-3022-01-3122-05-31燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图11：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图12：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 05010015020025030035040045050019-09-3019-11-3020-01-3120-03-3120-05-3120-07-3120-09-3020-11-3021-01-3121-03-3121-05-3121-07-3121-09-3021-11-3022-01-3122-03-3122-05-31新加坡低高硫价差0500100015002000250020-11-3020-12-3121-01-3121-02-2821-03-3121-04-3021-05-3121-06-3021-07-3121-08-3121-09-3021-10-3121-11-3021-12-3122-01-3122-02-2822-03-3122-04-3022-05-31国内活跃合约低高硫价差 图13：新加坡低高硫现货价差走势图 图14：国内低高硫期货主力合约价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 资料来源：WIND、方正中期研究院整理 -40-2002040608019-09-3019-11-3020-01-3120-03-3120-05-3120-07-3120-09-3020-11-3021-01-3121-03-3121-05-3121-07-3121-09-3021-11-3022-01-3122-03-3122-05-31新加坡低硫对迪拜裂解价差-40-2002040608019-09-3019-11-3020-01-3120-03-3120-05-3120-07-3120-09-3020-11-3021-01-3121-03-3121-05-3121-07-3121-09-3021-11-3022-01-3122-03-3122-05-31贴水:燃料油(新加坡高硫380)贴水:燃料油(新加坡高硫