黑色期货周报：成本下移供需改善 镍及不锈钢震荡偏强

黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2022年06月12日 成本下移供需改善 镍及不锈钢震荡偏强 策略观点 【镍】 1、供给端要点 ⬧ 菲律宾镍矿供应量开始回升，国内镍矿供应呈现恢复态势，5月国内炼厂产量增长明显；印尼镍矿内贸价格继续下调，并且镍产品出口大幅增加，或将缓解供应紧张的局面。 2、需求端要点 ⬧ 下游新能源板块受疫情影响开始减弱，后市有望逐渐好转。不锈钢利润收缩产量小幅下降，对需求影响或逐渐增加 ⬧ 总体供强需弱的状态仍未改变，镍价持续冲高动力不足，而目纯镍低库存对镍价形成底部支撑。 3、总结 考虑到短期基本面预期变化，以及俄罗斯与乌克兰战争风险升级，镍价虽然相对估值过高，但短期或继续呈现高波动、强博弈的特征，短期建议继续观望。 【不锈钢】 1、供给端要点 ⬧ 国内300系不锈钢库存边际出现去库，且稳增长预期及疫情管控减弱预期之下，这种阶段去库的趋势可能将继续延续，前期基本面预期对价格的抑制或阶段减弱。 ⬧ 国内钢厂盈利收缩，供给短期显著扩增的可能性不大，海外不锈钢依然处于高产状态，国内不锈钢出口的市场依然受到外部供给的挤压。佛山和无锡不锈钢库存环比下降，整体库存高于去年同期，稳增长预期及疫情管控减弱预期之下，最近两周库存阶段去化的可能性更大。 2、需求端要点 ⬧ 国内稳增长政策释放窗口期，市场对需求的预期或边际改善，这将在情绪面上对不锈钢价格形成支撑，最近下游或逐步有补库需求释放，这将有利于库存去化趋势的延续。 3、总结 重点关注LME镍价波动以及不锈钢社会库存变化，周内不锈钢延续反弹趋势的可能性更大。建议逢低做多。 范芮 电话： 010-84555195 邮 箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 2 / 5 黑色期货周报 一、行情回顾 本周镍价整体维持震荡走势，周初依旧受到纯镍低库存影响，加之复工后需求预期的提振，沪镍仍维持强势；但镍市场总体供强需弱的状态仍未改变，后半周镍价震荡下跌，沪镍主力合约收盘于216780元/吨。美国经济数据表现强劲，美联储继续释放鹰派信号，支撑美元指数重新走强；不过国内疫情好转以及刺激政策发力，经济活动逐渐恢复，市场情绪回暖。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，国内镍矿供应呈现恢复态势，5月国内炼厂产量增长明显；印尼镍矿内贸价格继续下调，并且镍产品出口大幅增加，或将缓解供应紧张的局面。传统终端需求预期好转，新能源板块受疫情影响开始减弱，有望逐渐好转；而不锈钢利润收缩产量小幅下降，对需求影响或逐渐增加。 本周不锈钢现货价格呈现震荡偏弱趋势，周内期货盘面窄幅震荡，虽有钢厂减产消息刺激，但现货市场仍在成本下移，需求无太多改善情况下继续下探，期现基差继续收窄。全国主流市场不锈钢社会库存总量71.72万吨，周环比下降1.79万吨，年同比上升12.89%。其中冷轧300系方面，不锈钢库存总量49.48吨，周环比下降1.06万吨，年同比上升38.33%。疫情管控放松，复产复工加快，库存去化的可能性更大。供给角度，短期国内钢厂盈利收缩，供给显著扩增的可能性不大，海外不锈钢依然处于高产状态，由于海外需求暂时偏强，外部不锈钢大量流入国内的可能性不大，这意味着短期国内不锈钢供应增长压力不大。市场对需求的预期或边际改善，这将在情绪面上对不锈钢价格形成支撑，下周不锈钢震荡偏强趋势能性更大。 3 / 5 黑色期货周报 二、现货市场解读 三、后市关注点 1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制。对投资项目，各地各相关部门都要建立台账，通过优化审批、加强用地等保障推动尽快开工。 2、上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》。支持汽车、集成电路、生物医药等制造业企业以点带链，实现产业链供应链上下游企业协同复工，稳步提高企业达产率。 3、工信部：组织新一轮新能源汽车下乡活动，促进汽车、家电等大宗商品消费。 400600800100012001400160018001月1日1月10日1月17日1月25日2月5日2月18日2月25日3月4日3月11日3月18日3月25日4月1日4月8日4月15日4月22日4月29日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月12日6月21日7月2日7月10日7月19日7月30日8月7日8月16日8月27日9月4日9月13日9月24日10月8日10月16日10月25日11月5日11月13日11月22日12月3日12月11日12月20日12月31日2019年2020年2021年2022年镍矿港口库存万吨2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500001月1日1月10日1月17日1月25日2月5日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月18日6月26日7月5日7月16日7月24日8月2日8月13日8月21日8月30日9月10日9月18日9月27日10月11日10月22日10月30日11月8日11月19日11月27日12月6日12月17日12月25日2019年2020年2021年2022年不锈钢社会库存合计万吨 4 / 5 黑色期货周报 4、中汽协协会副秘书长陈士华表示，去年2.0及以下排量车型销量占比超90%，达到96.8%，购置税征收减半的政策今年有望拉动整车销售超200万辆、汽车消费超3000亿元，甚至3500亿元。 5 / 5 黑色期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818