证券关于《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》的点评：将公司、员工、客户利益深度绑定，推动行业高质量发展

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 将公司、员工、客户利益深度绑定，推动行业高质量发展 关于《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》的点评 行业点评 | 证券 证券研究报告 2022年06月12日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 分析师 罗钻辉 S0800521080005 luozuanhui@research.xbmail.com.cn 联系人 孙冀齐 13162770049 sunjiqi@research.xbmail.com.cn 相关研究 证券：股票基金份额环比增速提升，新发同业存单指数基金份额高增—4月基金行业数据点评 2022-05-29 证券：把握券商股配置窗口期，布局财富管理核心标的—证券行业观点更新 2022-05-21 证券：DVP改革落地，继续推荐券商板块—证监会发布《证券登记结算管理办法》 2022-05-21 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%2021-062021-102022-02证券沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 事件：6月10日，中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》（简称《指引》），针对薪酬结构、薪酬支付、绩效考核和薪酬内控管理等方面提出具体要求。 《指引》为落实公募基金高质量发展要求的配套措施。4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，提出积极培育专业资产管理机构、强化长效激励约束机制、敦促基金管理人执行薪酬递延制度等。5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》，提出“着力完善基金管理公司治理，全面构建长期激励约束机制”。 《指引》对薪酬结构、薪酬支付、绩效考核和自购产品等方面提出要求。1）薪酬包括基本薪酬、绩效薪酬、福利和津补贴及中长期激励四部分。鼓励基金公司采用股权、期权、限制性股权、分红权等与公司长期发展、持有人长期利益相绑定的多样化激励约束措施，建立长效激励约束机制。2）薪酬支付方面，应建立实施绩效薪酬递延支付制度。董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员等实施不少于3年的绩效薪酬递延支付，递延支付速度应当不快于等分比例；其中，高级管理人员、基金经理等递延支付金额不少于40%。3）绩效考核方面，董事会对经理层的考核，公司对投研、销售等关键岗位的考核，应当结合长期投资业绩、投资者长期投资收益、合规与风险管理、职业道德水平等情况，不得将规模排名、管理费收入、短期业绩等作为薪酬考核的主要依据，并指出长期投资业绩是指最近3年或以上的投资收益情况。4）自购产品方面，高管人员及主要业务部门负责人应将不少于当年绩效薪酬的20%购买本公司基金，其中购买权益类基金不得低于50%；基金经理应将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司产品，并应优先购买本人管理的产品。 从海外头部资管机构的发展经验来看，将公司、员工、客户利益捆绑一致有助于业务稳健发展。具体措施包括实施基金产品自持，保证员工利益与基金业务业绩挂钩；实施员工持股计划，保证核心员工利益与公司业绩挂钩；核心高管薪酬结构与公司业绩挂钩，优化薪酬结构，降低固薪占比，增加绩效考核；核心基金激励考核兼顾长期与短期因子。 投资建议：《指引》的出台有助于公募基金公司稳健发展，实现公司、员工、客户利益的一致，增强公募基金在资管行业中的竞争力。我们持续看好旗下公募基金利润贡献高（预计2022年“含基”量将进一步提升）、竞争力领先的广发证券、东方证券。 风险提示：市场波动风险、资本市场改革低于预期、经营及业务风险。 行业点评 | 证券 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年06月12日 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 中配： 行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘（沪深300指数）-10%到10%之间 低配： 行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 联系我们 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。