商品研究晨报-能源化工

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：短期不追高 ........................................................................... 2 MEG：9-1反套 .............................................................................. 2 橡胶：窄幅整理 ............................................................................ 4 沥青：高位震荡 ............................................................................ 6 LLDPE：反弹难持续，中期压力仍在 ........................................................... 8 PP：反弹难持续 中期压力仍在 ............................................................... 9 纸浆:高位整理 ............................................................................ 10 甲醇：重心抬升 上方有压力 ................................................................ 12 尿素:高位震荡 ............................................................................ 13 苯乙烯：短期偏强 ......................................................................... 14 纯碱：上方有压力 中期震荡市 .............................................................. 15 LPG:仍是震荡市 ........................................................................... 17 短纤:偏强震荡 ............................................................................ 18 PVC：震荡下跌，短期难有持续回弹 .......................................................... 19 燃料油：如期反弹，暂时震荡市 ............................................................. 21 低硫燃料油：暂时偏强 ..................................................................... 21 2022年06月10日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：短期不追高 MEG：9-1反套  贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0014023  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅75347540-6-0.08%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）194.7-106.1152.8-1.8昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅5250524820.04%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）31.1-20.431.7-0.7变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2209-TA2301-6484490446TA2301-TA2305-32176208194EG2209-EG23011-102-103-101EG2301-EG23057016-54-106TA2209-EG2209-8228422922304TA2301-EG2301-1169816991757TA2209-PF2209-8-1456-1450-1436TA2301-PF2301-6-1750-1744-1756项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.68116.6634石脑油（美元/吨）828828PX（美元/吨）14991514.33PTA（元/吨）77157702MEG（元/吨）51245117瓶片（元/吨）96509650短纤（元/吨）91459145POY（元/吨）93759275FDY（元/吨）96759525DTY（元/吨）1040010375PXN（美元/吨）671.0686.3PTA（元/吨）153.783.6短纤（元/吨）832.1845.60.0177100期货现货价格PTA2209合约MEG2209合约15025涨跌-1513700价差-1570-13现货加工费02022年6月10日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 截至6月9日，国内乙二醇整体开工负荷在57.67%（较上期下降2.34%），其中煤制乙二醇开工负荷在47.05%（较上期下降4.74%）。 2022年6月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2259.5万吨，煤制乙二醇总产能为865万吨，新增广汇40万吨/年以及美锦30万吨/年的新产能。 华南一套40万吨/年的MEG装置因效益问题计划定于7月中旬停车，预计停车时长在1.5-2个月附近。 近期因受EO价格下跌及MEG价格反弹影响，浙江一套15万吨/年的MEG装置近日负荷重新提升至120%附近，后续视市场经济性负荷仍有进一步提升可能，该装置此前基本全环氧生产运行中。 内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置近日因催化剂清洗降负至5-6成运行，预计本周末附近恢复；该装置此前9成负荷运行。 台湾一套36万吨/年的MEG装置目前计划于6月中旬升温重启，该装置此前于1月上旬停车。台湾另一套36万吨/年的MEG装置计划6月中旬停车，重启时间待定，该装置仍存计划于11月中旬更换触媒。 PTA总负荷（产能6923万吨） 73.4% 本周有一套装置开启，一套装置检修，但近期长丝、短纤、瓶片负荷局部有所提升，综合负荷有所提升。截至本周四，初步核算聚酯负荷在85.5%（2022年6月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至6787万吨） 周五到周末福建聚酯装置检修后，聚酯负荷预计降至85%附近。 本周涤纶工业丝大厂中有个别装置负荷小幅调整，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷提升至61%左右。随着尤夫工业丝装置的重启，下周行业总体负荷将进一步提升。 福建山力因安全检查计划下周一停25万吨直纺涤短装置，为期半个月。 福建一套25万吨聚酯装置因管道安全检查计划10日开始停车，预计停车半个月，该装置主要配套生产涤纶长丝。 江浙涤丝9日产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在2-3成，江浙几家工厂产销在90%、40%、5%、15%、10%、20%、20%、45%、5%、20%、5%、0%、0%、70%、10%、10%、50%、10%、10%、35%、20%、0%、20%、20%、80%、0%、0%。 直纺涤短9日产销清淡，平均25%，部分工厂产销：20%，20%，20%，50%，40%，10%，10%，30%。 收盘后，场外PX报价仍然下滑，目前8月PX实货报价在1452美元/吨CFR（9日8月收盘在1483.5美元/吨CFR）。纸货7月卖家报盘目前在1430美元/吨CFR附近。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度：0；MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：短期不追高，中期仍偏强。套利头寸减仓。PX成交价格和成交氛围近期出现回落，带动PTA前期上涨的核心因素出现一定的松动。PTA方面基差维持在180元/吨上下，现货成交一般，9-1价差进一步走弱，继续观察基差月差走势是否发生趋势性的转变。PTA本周两套装置重启（台化兴业、独山能源）开工回升至73%左右，聚酯环节开工小幅提升至85%，进一步上行空间有限。下游需求偏弱带来的负反馈遇到上游成本推涨带来的正反馈，二者的矛盾集中体现在PTA和聚酯环节，PTA估值被动上涨，加工费不断被压缩，PTA陷入进退两难，呈现出高位震荡的模式。短期原料端的强势格局难以证伪，建议谨慎操作。多TA空EG套利盘减仓。 MEG：单边区间操作，9-1反套。底部已经探明，但上方空间受制于聚酯需求差。近期MEG港口库存开始去化，绝对价格的下方空间有限，但聚酯环节的需求总体偏弱，难以同时支撑两种原料的同时上涨，EG反弹空间预计有限，导致MEG陷入窄幅区间波动模式。国内疫情逐步放松之后，物流逐步松绑，纺服消费预计有一定的支撑，但目前仍然是消费淡季，难以开启趋势性的上涨，以反弹行情对待。单边区间操作，9-1反套。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：窄幅整理 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 GAOLINLIN@GTJAS.COM 【基本面跟踪】 表1：基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 据中国海关总署6月9日公布的数据显示，2022年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计46.3万吨，较2021年同期的46.6万吨微降0.6%。2022年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计286万吨，较2021年同期的283.3万吨增加1%。 2、 最新数据显示，2022年前五个月，科特迪瓦橡胶出口量共计512,595吨，较2021年同期的439,8702022年06月10日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 吨增加16.5%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际原油价格涨势良好，国内稳经济刺激下复苏预期持续存在，合成胶价格连续大涨，叠加进口量低位，进口美金胶惜售，预计天然橡胶短期仍有小幅续涨空间，但是随着新胶入市不断增加，下游实际采购需求改善有限，人民币胶种成交依旧不温不火，多空分歧增加，日内或以窄幅整理为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 沥青：高位震荡 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892  huangliunan021151@gtjas.com 王涵西（联系人）  wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2209元/吨4,831-0.17%4,828-0.06%BU2212元/吨4,693-0.36%4,7050.26%昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动BU2209手534,528140,975602,777(16,981)BU2212手40,646(4,052)143,505356昨日仓单仓单变化沥青全市场手2384100昨日价差前日价差价差变动基差（山东-06）元/吨-19