国君策略 | 美国消费龙头的盈利线索指引

22Q1标普500业绩增速回落，非日常消费单季增速转负。零售与酒店餐饮业绩预期下调幅度较大，耐用品预期见底回升。22Q1标普500单季度业绩同比增速回落至4.7%，业绩增长整体明显回落。结构上非日常消费品业绩增速大幅降至-50.5%，日常消费和公用增速小幅下降但仍在高位，能源板块景气上行。零售龙头面临累库、成本费用上行与需求下降三重困境。零售龙头在库存、成本和需求端均面临明显的经营困境。食品饮料通胀高企下居民消费能力受限，服务消费复苏承压。零售业困境背后是高通胀对美国居民消费日渐增大的压力。国内消费推荐困境出清/景气延续/疫后弹性三条投资主线：1）困境龙头优势扩大：酒店餐饮/化妆品/家居/养殖业；2）景气延续：白酒/中药/汽车零部件/种子生产等；3）行业出清疫后修复弹性强：酒店。

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