新型烟草行业周观察

周关注点：1）GSTHR发布烟草减害报告，21年电子烟用户增长20%。近日，公众健康学术组织KAC通过GSTHR发布最新烟草减害报告，报告显示2021年全球电子烟用户为8190万，同比2020年增长20.4%。分地域来看，最大的电子烟市场为美国，市场规模为103亿美元，西欧、亚太和东欧地区市场规模分别为66、44、16亿美元。KAC表示电子烟在减少烟草危害方面发挥关键作用，其已成为英国最流行的戒烟方式，360万电子烟用户中240万人已完全戒掉可燃烟。2）思摩尔发布全球首款陶瓷芯一次性解决方案。5月27日，思摩尔国际于英国伯明翰推出全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案“FEELMMax”。沙利文报告显示，2021年全球一次性电子烟市场规模达21.3亿美元，占电子雾化市场的22.7%，预计2022-2026年CAGR超过28%。 FEELM Max陶瓷芯一次性雾化解决方案，是基于思摩尔历时两年开发的全新一代长寿命陶瓷芯，其在口数、顺滑度、稳定性等方面实现了全面升级。 板块周度回顾：本周新型烟草板块跌幅2.39%，分别跑输沪深300指数、中证500指数0.52pct、1.89pct。个股方面，本周润都股份、雾芯科技、金城医药分别上涨15.61%、8.56%、1.10%；集友股份、劲嘉股份、盈趣科技分别下跌17.12%、6.72%、5.74%。 投资建议：伴随国内电子烟零售牌照规划陆续公布、生产牌照陆续受理，国内电子烟监管有序开展，预计电子交易平台将于6月15日正式上线测试，过渡期市场平稳运行，预计在今年10月国标正式生效后，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注。 风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 1.2021年全球电子烟用户同比增长20%，思摩尔发布一次性陶瓷芯技术FEELMMax 1.1.GSTHR发布烟草减害报告，21年电子烟用户增长20% GSTHR发布烟草减害报告，21年电子烟用户增长20%。近日，公众健康学术组织KAC通过GSTHR发布最新烟草减害报告，报告显示2021年全球电子烟用户为8190万，同比2020年增长20.4%。分地域来看，最大的电子烟市场为美国，市场规模为103亿美元，西欧、亚太和东欧地区市场规模分别为66、44、16亿美元。 KAC表示电子烟在减少烟草危害方面发挥关键作用，其已成为英国最流行的戒烟方式，360万电子烟用户中240万人已完全戒掉可燃烟。 图1.2021年全球电子烟用户达8190万 1.2.思摩尔发布全球首款陶瓷芯一次性解决方案 思摩尔发布全球首款陶瓷芯一次性解决方案。5月27日，思摩尔国际于英国伯明翰推出全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案“FEELMMax”。沙利文报告显示，2021年全球一次性电子烟市场规模达21.3亿美元，占电子雾化市场的22.7%，预计2022-2026年CAGR超过28%。FEELMMax陶瓷芯一次性雾化解决方案，是基于思摩尔历时两年开发的全新一代长寿命陶瓷芯，其在口数、顺滑度、稳定性等方面实现了全面升级：1）口数：以陶瓷芯替换储液棉，有效减少了储液棉带来的雾化液浪费问题，同等注液量下的口数提升25%以上。2）顺滑度：陶瓷芯微孔雾化颗粒达到纳米级，使一次性产品拥有全新思华棉柔口感，相比主流产品口感顺滑度提升30%以上。3）稳定性：FEELMMax搭载全新恒功率电控方案，避免使用过程中口味衰减，口味及雾气量稳定性达到95%以上。除一次性产品外，公司APV品牌Vaporesso发布了开放式棉芯技术解决方案COREX，实现了口感、寿命和防漏的全面提升。 图2.思摩尔陶瓷芯一次性解决方案FEELMMax 2.板块周表现回顾（220523-220527） 本周新型烟草板块跌幅2.39%，分别跑输沪深300指数、中证500指数0.52pct、1.89pct。年初至今新型烟草板块累计下跌31.87%，分别跑输沪深300指数、中证500指数12.86pct、12.04pct。 个股方面，本周润都股份、雾芯科技、金城医药分别上涨15.61%、8.56%、1.10%； 集友股份、劲嘉股份、盈趣科技分别下跌17.12%、6.72%、5.74%。 图3.新型烟草板块本周累计跌幅2.39% 图4.板块重点个股本周涨跌幅表现 3.一周行业动态 3.1.国内市场 思摩尔旗下FEELM获2022年四项红点大奖。近日，有全球工业设计界“奥斯卡”之称的德国红点奖2022年获奖名单揭晓，思摩尔旗下电子雾化科技品牌FEELM多项创意设计获奖。作为2022年国际工业设计领域颇为重要的设计奖项之一，FEELM团队的创意设计将成为全球电子雾化行业产品设计的风向标。（Dutenews） 关地联动助力电子烟行业做强出口业务。5月20日下午，深圳宝安区工业和信息化局联合南头海关、同乐海关开展进出口政策电子烟行业专场宣讲会，帮助全区电子烟企业更精准的了解海关监管政策，用足用好海关便利化措施，进一步做大做强电子烟产业出口业务。宝安区将结合辖区企业行业产业特点，持续深化关地合作，联合海关部门举办多场进出口政策专场宣讲活动，助力全区企业高质量发展，促进外贸保稳提质。（宝安日报） 3.2.国外市场 菲律宾禁止调味电子烟。近日，菲律宾食品药品监督管理局发布电子烟监管公告称，从2022年5月25日起，将不再允许制造、交易、分销、进口、批发、零售以及在线零售/批发调味电子烟产品，普通烟草或普通薄荷醇口味除外。（VapingPost） 世界电子烟用户联盟向瑞典发表公开信：要求停止电子烟禁令。全球电子烟倡导组织World Vapers Alliance向瑞典议会发表了一封公开信，敦促政策制定者停止禁令。世界电子烟用户联盟主任认为，对电子烟口味的禁令将对公众健康造成灾难性的后果，如果电子烟口味被禁止，超过150,000名瑞典人可能会被迫重新吸烟。（GlobeNewswire） 4.重点公司公告 图5.本周重点上市公司公告 5.投资建议与风险提示 5.1.投资建议 伴随国内电子烟零售牌照规划陆续公布、生产牌照陆续受理，国内电子烟监管有序开展，预计电子交易平台将于6月15日正式上线测试，过渡期市场平稳运行，预计在今年10月国标正式生效后，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注。 5.2.风险提示 行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。