医疗行业周报：政策环境稳定，院内和消费医疗值得底部布局

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗指数 1537 沪深300指数 4001 上证指数 3130 深证成指 11194 中小板综指 11468 相关报告 1.《医改持续深化，医疗板块景气领域值得关注-2022年医药卫生体...》，2022.5.26 2.《基因检测领域先锋，坚持创新增长动力十足-世和基因招股书梳理》，2022.5.20 3.《美丽田园招股说明书整理-美丽田园招股书整理》，2022.5.16 4.《胶原蛋白系列行业研究之二巨子生物-胶原蛋白行业报告》，2022.5.11 5.《医疗板块盘点：把握院内医疗和消费医疗恢复-医疗板块2021年...》，2022.5.4 袁维 分析师 SAC执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei＠gjzq.com.cn 政策环境稳定，院内和消费医疗值得底部布局 行业观点  2022年05月20日，国务院办公厅公开《国务院办公厅关于印发“十四五”国民健康规划的通知》，5 月 25 日，国务院办公厅发布《关于印发医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务的通知》，我们认为上述重要文件的出台，为市场奠定了稳定的政策预期，也对民营医疗服务、消费医疗、院内医疗等领域的长期发展空间予以明确。随着国内疫情局部疫情反弹得到有效控制，我们乐观看好医疗板块企业在2022年6月和下半年实现经营改善和利润增长提速。考虑政策面和业绩面的正面因素，医疗板块在估值经过较长时间调整后底部特征明显，估值性价比突出，常规医疗（包括院内诊疗和消费医疗）的业绩和估值双重修复，是板块2022年行情展开的主旋律。  生物制品：血制品广东集采报价温和，关注估值修复机会。血制品广东联盟集采报价公布，血制品整体中选价变化温和，白蛋白和静丙价格基本稳定。随着此次采购形势逐步明朗，血液制品行业政策预期有望稳定，带动板块估值修复。此外，万泰生物鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗临床I/II期数据发表，安全性和特异性T细胞免疫应答率表现良好。  医疗器械与体外诊断：院内需求恢复可期，国产替代趋势有望加速。国内新增本土病例数持续下降，院内诊疗及手术需求有望逐步恢复。2022年医药卫生体制改革重点工作任务发布，持续鼓励行业创新发展，同时重点工作任务提出增强公共卫生服务能力，医防协同检测能力有望同步提升。此外，猴痘全球报道300例以上病例，国内多家公司检测产品获CE认证。  消费医疗：线上线下消费需求不断恢复，业绩展望乐观。医美板块疫情影响门店短期业绩，随着后续线下门店逐步放开，延期需求会逐渐释放，消费人次有望恢复性提升；中药板块持续鼓励中医药传承创新，多层次驱动行业发展，推荐关注抗风险能力较强，产品丰富、渠道管控稳健的企业；药店板块同店增速持续改善，期待业绩逐季恢复。家用医疗器械产品拥有消费属性，未来板块发展确定性高。消费医疗器械重点看好近视防控板块反弹机会。  医疗服务：政策明确支持社会办医，短期影响不改长期发展趋势。深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务的通知》中明确提出“支持社会办医持续健康规范发展，支持社会办医疗机构牵头组建或参加医疗联合体”。此外，医疗服务价格改革、公立医院薪酬制度改革持续推进，“产出导向、技耗分离”的改革方向延续，有望进一步彰显医务人员的医疗技术价值。 投资建议与重点公司  随着局部疫情持续下降、医保集采控费政策整体预期稳定、医药机构持仓比例逐步回升，医疗板块有望迎来业绩与估值双升。积极看好生长激素、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品企业、头部连锁药房、优质中药OTC、血液制品 、优质创新耗材龙头等细分行业。  推荐组合：建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房、华润三九等。 风险提示  疫情反弹影响超预期；集采降价控费政策范围与力度超出预期；需求恢复不及预期；研发效率下降风险。 1518170518922079226524522639210531210831211130220228国金行业 沪深300 2022年05月29日 医药健康研究中心 医疗行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 生物制品：血制品广东集采报价温和，关注估值修复机会 ...............................3 医疗器械与体外诊断：院内需求恢复可期，国产替代趋势有望加速 .................5 2022年医药卫生体制改革重点工作任务发布，持续鼓励行业创新发展.........6 增强公共卫生服务能力，医防协同检测能力有望同步提升............................7 猴痘全球报道300例以上病例，国内多家公司检测产品获CE认证..............7 消费医疗板块：线上线下消费需求不断恢复，业绩展望乐观 ...........................8 医美板块：疫情影响线下门店短期业绩，看好赛道长期发展 ........................8 中药板块：持续鼓励中医药传承创新，多层次驱动行业发展 ........................9 药店板块：同店增速持续改善，期待业绩逐季恢复 ....................................10 家用医疗器械：产品拥有消费属性，未来板块发展确定性高 ...................... 11 消费医疗器械：看好近视防控消费器械反弹............................................... 11 医疗服务板块：政策明确支持社会办医，短期影响不改长期发展趋势 ...........12 投资建议 ......................................................................................................12 重点公司 ......................................................................................................12 风险提示 ......................................................................................................13 图表目录 图表1：生物制品板块个股涨跌幅Top5 ..........................................................3 图表2：鼻喷新冠疫苗的机理和优势 ...............................................................4 图表3：鼻喷新冠疫苗的特异性T细胞免疫应答率..........................................4 图表4：医疗器械板块个股涨跌幅Top5 ..........................................................5 图表5：全国新冠肺炎每日新增本土病例数.....................................................5 图表6：医疗仪器及器械出口金额（亿美元）及增速.......................................6 图表7：全球猴痘感染人数统计 ......................................................................7 图表8：已取得猴痘检测证书的上市公司整理 .................................................8 图表9：医美板块个股涨跌幅..........................................................................9 图表10：中药板块个股涨跌幅Top5 .............................................................10 图表11：药店板块个股涨跌幅 ...................................................................... 11 图表12： 欧普康视角膜塑形镜销量及增速（%） .........................................12 图表13： 爱博医疗角膜塑形镜销量及增速（%） .........................................12 fXcUnWJYmNmN7NcM6MoMnNtRsQiNnNsPkPnOnN8OoPnNMYpOoOwMqMrQ行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明  2022年05月20日，国务院办公厅公开《国务院办公厅关于印发“十四五”国民健康规划的通知》，全面推进健康中国建设，实施积极应对人口老龄化国家战略，加快实施健康中国行动，深化医药卫生体制改革，持续推动发展方式从以治病为中心转变为以人民健康为中心，为群众提供全方位全周期健康服务，不断提高人民健康水平。《“十四五”国民健康规划》提出，到2025年，卫生健康体系更加完善，中国特色基本医疗卫生制度逐步健全，重大疫情和突发公共卫生事件防控应对能力显著提升，中医药独特优势进一步发挥，健康科技创新能力明显增强，人均预期寿命在2020年基础上继续提高1岁左右，人均健康预期寿命同比例提高。  5 月 25 日，国务院办公厅发布《关于印发医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务的通知》。对年内医改重点进行了部署，具体包括四项：一是加快构建有序的就医和诊疗新格局；二是深入推广三明医改经验；三是着力增强公共卫生服务能力；四是推进医药卫生高质量发展。  我们认为上述重要文件的出台，为市场奠定了稳定的政策预期，也对民营医疗服务、消费医疗、院内医疗等领域的长期发展空间予以明确。  随着国内疫情局部疫情反弹得到有效控制，我们乐观看好医疗板块企业在2022年6月和下半年实现经营改善和利润增长提速。  考虑政策面和业绩面的正面因素，医疗板块在估值经过较长时间调整后底部特征明显，估值性价比突出，常规医疗（包括院内诊疗和消费医疗）的业绩和估值双重修复，是板块2022年行情展开的主旋律。 生物制品：血制品广东集采报价温和，关注估值修复机会  2022年5月23日-5月29日，纳入我们统计的部分A股生物制品板块整体下跌2.58%，上涨个股前五名分别为优宁雅（18.3 %）、康辰药业（12.5%）、华兰生物（8.8%）、华兰疫苗（8.7%）、康希诺（8.6%），下跌个股前五分别为赛升药业（-9.8%）、科兴制药（-12.4%）、欧林生物（-15.2%）、万泰生物（-21.2%）、君实生物（-22.8%）。 图表1：生物制品板块个股涨跌幅Top5 来源：Wind，国金证券研究所  血制品广东联盟集采报价公布，整体价格变动温和。本周，广东省药品交易中心发布关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知。  血制品整体中选价变化温和，白蛋白和静丙价格基本稳定。 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  以各个品种的代表规格计算，10g人血