玻璃纯碱周报：玻璃亟待需求恢复，纯碱延续降库趋势
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号黑色及建材王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256wanghaitao@htfc.com联系人：王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171华泰期货|玻璃纯碱周报2022-05-23玻璃亟待需求恢复纯碱延续降库趋势观点与逻辑：玻璃方面，上周玻璃2209合约震荡偏强，收盘价为1816元/吨，上涨38元/吨，涨幅2.14%。现货方面，国内浮法玻璃市场现货价格涨跌互现，周均价1937元/吨，环比下降25.53%。供应方面，浮法玻璃企业开工率为87.21%，与上周持平，产能利用率为87.09%，环比下降0.12个百分点，较上周波动不大。需求方面，华北地区市场偏弱运行，企业订单不多，受疫情影响较大，成品运输困难；华南地区部分企业较前期有所好转，但因降雨等因素下游采购较为谨慎；华东华中地区订单延续弱势，总体来看需求偏弱。库存方面，截止5月19号，浮法玻璃样本企业总库存7304.94万箱，环比上涨0.98%。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，局部地区加工企业订单略有好转，但在行情低迷的预期下，下游依旧谨慎采购，下游房地产市场对玻璃的实际需求能否好转仍然有待观察，后期仍需重点关注疫情发展态势和地产的实际恢复情况，短期震荡思路对待。纯碱方面，上周盘面震荡上行，主力合约收盘价为2985元/吨，环比上涨179元/吨，涨幅6.38%。现货方面，国内纯碱市场震荡向上运行，企业出货顺畅，个别企业调升价格。供应方面，上周纯碱整体开工率为86.93%，环比上调1.5%，个别企业停车恢复之后，产量有所回升，上周纯碱产量57.62万吨，增加0.99万吨。库存方面，国内纯碱厂家总库存76.67万吨，环比减少11.03万吨，降幅为12.58%，企业出货顺畅，订单充足，库存明显下降。需求方面，延续稳定态势，下游整体观望为主，按需采购，也有部分地区贸易商出货，区域提货紧张，区域间存在差异。整体来看，供给相对稳定，需求端下游光伏新增装机高速增长，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快，但浮法玻璃需求仍未明显好转，短期需重点关注疫情发展态势和地产政策对下游需求的实际支撑力度，预计短期市场延续震荡偏强运行。策略：玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转纯碱方面：中性偏多风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等 华泰期货|策略周报2/6图1：全国玻璃平均价格单位：元/吨图2：重碱市场主流价（沙河）单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：华中华北地区玻璃价差单位：元/吨图4：华东华北地区玻璃价差单位：元/吨数据来源：中国玻璃期货网华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：轻重碱价差单位：元/吨图6：纯碱企业周度产量单位：万吨数据来源：国家统计局华泰期货研究院数据来源：国家统计局华泰期货研究院 eWdVhYJYpOrQ7N9RaQpNnNmOtReRpPnQfQpNmPbRmNoOwMsQoRMYtOzQ华泰期货|策略周报3/6图7：浮法玻璃企业库存单位：万重量箱图8：纯碱企业库存单位：万吨数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院图9：浮法玻璃三种燃料利润走势单位：元/吨图10：氨碱企业利润单位：元/吨数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院图11：平板玻璃月度产量单位：万重量箱图12：纯碱月度产量单位：万吨数据来源：国家统计局华泰期货研究院数据来源：国家统计局华泰期货研究院 华泰期货|策略周报4/6图13：玻璃月度净出口量单位：万重量箱图14：纯碱月度净出口量单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：平板玻璃地产开工及竣工累计同比单位：%图16：平波玻璃汽车产量累计同比单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图17：30城商品房周均成交面积单位：万平方米图18：汽车产量季节性单位：万辆数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|策略周报5/6图19：浮法玻璃在产日融量单位：吨图20：光伏玻璃在产日融量单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图21：浮法和光伏玻璃在产日融量单位：吨图22：光伏玻璃月度产量单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：国家统计局华泰期货研究院图23：近3年1-4月我国光伏新增装机容量单位：GW图24：光伏组件出口数量单位：GW数据来源：国家能源局华泰期货研究院数据来源：国家能源局华泰期货研究院 华泰期货|策略周报6/6免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部经营地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
