玻璃纯碱周报：玻璃多空博弈加剧，纯碱延续降库趋势

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱品种：玻璃库存延续走高，地产端未见明显改善，难以拉动消费，短期缺乏上涨动力；纯碱受光伏玻璃影响，厂家库存持续去化，中期易涨难跌，短期关注浮法玻璃冷修及疫情影响。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，上周玻璃2209合约先强后弱，收盘价为1764元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.9%。现货方面，国内浮法玻璃市场现货价格整体下跌，周均价1809元/吨，环比下降1.46%，同比下降35.59%；供应方面，浮法玻璃企业开工率为87.88%，产能利用率为87.96%，环比提升0.21个百分点，较上周基本持平；需求方面，上周沙河市场受端午影响整体出货偏弱，部分企业处理老库存为主，华东区域受华北、华中低价冲击，价格有所下滑，但刺激成交仍相对有限，华南地区受暴雨天气影响，企业整体出货偏弱，另外西南、西北端大体稳定，节后产销有所好转；库存方面，截止6月9号，浮法玻璃样本企业总库存7786.66万箱，环比上涨3.08%，上周库存涨幅有所扩大，企业库存压力较大。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，局部地区加工企业订单略有好转，但短期地产需求端暂无明显改善，后期仍需重点关注疫情发展态势和地产的实际恢复情况，短期震荡思路对待。 纯碱方面，上周盘面震荡下行，主力合约收盘价为3010元/吨，环比下跌117元/吨，跌幅3.74%。现货方面，国内纯碱市场与上周持平，价格坚挺；供应方面，上周纯碱整体开工率为91.79%，环比上调3.13%，上周纯碱产量60.36万吨，增幅2.71%，青海五彩装置恢复正常，以及其他个别企业负荷有所提升，总体开工率有所上升；库存方面，国内纯碱厂家总库存47.25万吨，环比减少2.35万吨，降幅为4.74%，上周库存波动不大，部分企业产销基本平衡；需求方面，延续稳定态势，下游按需采购居多，下游盈利状况不佳，对高价有所抵触，贸易商近期成交区域间存在差异。整体来看，供给相对稳定，需求端下游光伏新增装机高速增长，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快，但浮法玻璃需求仍未明显好转，短期需重点关注疫情发展态势和地产政策对下游需求的实际支撑力度，预计短期市场延续震荡偏强运行。 ■ 策略 玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转 期货研究报告|玻璃纯碱周报2022-06-13 玻璃多空博弈加剧 纯碱延续降库趋势 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 玻璃纯碱周报丨2022-06-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 纯碱方面：中性偏多 ■ 风险 地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修等。 玻璃纯碱周报丨2022-06-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953201820192020202120221000150020002500300035004000131619112115118121124120182019202020212022(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320182019202020212022(100)01002003004001591317212529333741454953201820192020202120220200400600800100015002000250030003500400020202020202120212022价差重碱轻碱404550556065159131721252933374145495320182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-06-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 纯碱企业库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 02000400060008000100001200015913172125293337414549532018201920202021202202040608010012014016018020015913172125293337414549532018201920202021202204008001200160020002020-01-012021-01-012022-01-01天然气利润煤制气利润石油焦利润(200)1004007001000130016001900159131721252933374145495320182019202020212022600065007000750080008500900095000102030405060708091011122018201920202021202220021022023024025026027001020304050607080910111220182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-06-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 玻璃月度净出口量丨单位：万吨 图 14: 纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15: 平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：% 图 16: 平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17: 30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米 图 18: 汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (4)(2)0246801020304050607080910111220182019202020212022(5)0510152001020304050607080910111220182019202020212022(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-01百产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-01百产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比01020304050607080901591317212529333741454953201820192020202120228012016020024028032001020304050607080910111220182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-06-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 浮法玻璃在产日融量丨单位：吨 图 20: 光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 21: 浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 图 22: 光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 23: 近三年1-4月我国光伏新增装机量丨单位：GW 图 24: 光伏组件出口数量 丨单位：GW 数据来源：国家能源局 华泰期货研究院 数据来源：海关总署 华泰期货研究院 1400001500001600001700001800001316191121151181211241201820192020202120222000030000400005000060000131619112115118121124120182019202020212022170000180000190000200000210000220000230000240000131619112115118121124120182019202020212022405060708090100110120010203040506070809101112201820192020202120221.072.351.133.252.081.7510.862.353.670246810121-2月3月4月20202021202202468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-06-13 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com