纯碱：现货加速调降，近月2306空单持有 玻璃：节后去库数据超预期给盘面较大提振，跟踪实际需求情况

2023年5月7号蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯碱：现货加速调降，近月2306空单持有玻璃：节后去库数据超预期给盘面较大提振，跟踪实际需求情况 品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱现货市场情绪大幅走弱，整个4月纯碱持续累库，随着投产预期逐渐临近，上中下游持货意愿极低，结合目前价格来看，09下方依然有空间。预期和情绪走弱将推动现货继续降价，进口增量等干扰因素在5-6月对盘面形成利空影响。当前纯碱行业利润仍处高位，下方空间较大，投产预期下的供应压力是未来交易主逻辑，未来现货将有更大降幅，建议空单持有。近月06空单持有空单持有玻璃现货成交整体转弱，部分地区产销较好维持在100%以上，经销商存一定补库行为，节后隆众卓创库存劈叉，隆众去库数据给盘面较大提振。目前各地深加工订原片库存已囤至高位，甚至部分厂存在过度囤货行为。下游深加工家装行业订单情况较好，但工程单表现一般，地产实际需求还有待进一步跟踪。近日的产销反应出市场情绪仍较好，中下游对未来需求仍有较好预期，后期持续关注下游订单情况以及中下游的囤货需求。观望逢高空092 目录纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面301020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾4 5行情回顾年初至4月中旬这波震荡上行的行情里，去库、供需趋紧是主导纯碱盘面的主要逻辑，此时纯碱现货价格不断提价，带动盘面价格攀升，市场做多情绪较浓。年初至4月中旬这波震荡上行的行情里，去库、供需趋紧是主导纯碱盘面的主要逻辑，此时纯碱现货价格不断提价，带动盘面价格攀升，市场做多情绪较浓。2209合约跌至2400点位附近随即开启了长达四个月之久的横盘震荡期，此时纯碱盘面多空博弈较大，缺乏交易主逻辑。节后现货价格大幅松动，盘面继续下挫，近月合约跌幅更大。 二、纯碱基本面6 节后纯碱价格下调纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计节后纯碱现货下调，河北重碱送到2600元/吨，有更低报价的传言，目前期现商05+20出货。7数据来源：wind 卓创隆众10001500200025003000350040002021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-092022-07-092022-08-092022-09-092022-10-092022-11-092022-12-092023-01-092023-02-092023-03-092023-04-09 纯碱生产利润回落，但仍保持高位截至2023年5月4日，中国氨碱法纯碱理论利润877元/吨，较上周下跌230元/吨，跌幅20.78%。周内成本价格稳定，而轻重碱价格均出现明显下降，致使利润下降明显。8数据来源：wind 隆众-5000500100015002000250030002016-01-222017-01-222018-01-222019-01-222020-01-222021-01-222022-01-222023-01-22纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：联产企业：利润（周） 盘面跌幅较大，基差持续走强，未来预计现货补跌，基差走弱沙河基差华东基差现货虽有调降但降幅较盘面较小，盘面大幅走弱，基差持续走强。9数据来源：wind 卓创隆众-1000-500050010001500(空白)1月11日1月20日1月30日2月8日2月18日2月27日3月8日3月17日3月26日4月4日4月14日4月23日5月6日5月16日5月26日6月6日6月16日6月27日7月7日7月18日7月28日8月8日8月18日8月29日9月8日9月19日9月29日10月15日10月26日11月5日11月16日11月26日12月7日12月17日12月27日2020年2021年2022年2023年-1000-500050010001500(空白)1月12日1月22日2月2日2月13日2月23日3月5日3月15日3月25日4月4日4月15日4月25日5月9日5月20日6月1日6月13日6月24日7月6日7月18日7月29日8月10日8月22日9月2日9月15日9月26日10月13日10月25日11月5日11月17日11月29日12月10日12月22日2020年2021年2022年2023年 159月间价差1-5价差1-9价差5-9价差数据来源：wind -1000-800-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-700-500-300-10010030050070090011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-800-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 开工率保持高位纯碱开工率联碱开工率氨碱开工率截止到2023年5月4日，周内纯碱整体开工率93.54%，环比下降0.82%。周内纯碱产量62.50万吨，环比下降0.55万吨，下降0.87%。数据来源：wind 卓创隆众0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511月6日1月19日1月27日2月9日2月16日2月23日3月2日3月9日3月16日3月23日3月31日4月7日4月14日4月21日5月12日5月27日6月9日6月23日7月7日7月22日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月21日11月3日11月17日12月1日12月15日12月22日12月29日2021年2022年2023年0.50.60.70.80.911月6日1月19日1月27日2月9日2月16日2月23日3月2日3月9日3月16日3月23日3月31日4月7日4月14日4月21日5月12日5月27日6月9日6月23日7月7日7月22日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月21日11月3日11月17日12月1日12月15日12月22日12月29日2021年2022年2023年0.40.50.60.70.80.91(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月29日5月19日6月2日6月16日6月25日7月7日7月16日7月30日8月11日8月19日8月27日9月8日9月16日9月24日10月13日10月22日11月4日11月12日11月24日12月3日12月15日12月23日12月31日<2020/5/282020年2021年2022年2023年 产量保持高位纯碱周产量（万吨）轻、重碱产量（万吨）12周内纯碱产量63.05 万吨，环比+0.95 万吨，涨幅1.53%。404550556065(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月29日5月19日6月2日6月16日6月25日7月7日7月16日7月30日8月11日8月19日8月27日9月8日9月16日9月24日10月13日10月22日11月4日11月12日11月24日12月3日12月15日12月23日12月31日2020年2021年2022年2023年<2020/5/2815.0020.0025.0030.0035.0040.00轻碱周产量重碱周产量 3月纯碱出口超预期，进口较少，二季度或会增多纯碱出口量（万吨）纯碱进口量（吨）133月纯碱出口16.30万吨，1-3月累计出口45.07万吨，同比增加14.01万吨，增幅45.11%。3月纯碱进口4.56万吨，1-3月累计进口4.75万吨，同比减少2.77万吨，降幅36.89%。3月份国内纯碱进口均价345美元/吨，出口均价368美元/吨。05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源：wind 卓创隆众 纯碱厂家库存（万吨）轻、重碱库存（万吨）14截止到2023年5月4日，本周国内纯碱厂家总库存52.79万吨，环比增加8.37万吨，上涨18.84%。库存——中下游拿货意愿低，纯碱库存继续累库0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00轻碱库存重碱库存数据来源：wind 卓创隆众0204060801001201401601802001月6日1月19日1月28日2月10日2月23日3月3日3月11日3月23日4月1日4月13日4月21日5月8日5月20日6月9日6月23日7月7日7月23日8月5日8月19日9月2日9月16日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日2020年2021年2022年2023年 纯碱贸易库存（万吨）玻璃厂纯碱库存（天）15交割库库存小幅累库，交割库5.26wt；玻璃厂原料库存维持在15天附近波动。库存——贸易商库存去库，下游玻璃厂不断压缩原料库存数据来源：wind 卓创隆众0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12021202220230.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00 产销率走弱，因中下游持货意愿降低，拿货减少纯碱周度表观消费量（万吨）产销率中国纯碱企业出货量为57.31 万吨，环比上周+1.44 万吨；纯碱整体出货率为90.90%，环比上周+1.03 个百分点。注：产销率暂时没有加入社会库存。16数据来源：wind 卓创隆众0.410.420.430.440.450.460.470.480.490.4100.4(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月29日5月19日6月2日6月16日6月25日7月7日7月16日7月30日8月11日8月19日8月27日9月8日9月16日9月24日10月13日10月22日11月4日11月12日11月24日12月3日12月15日12月23日12月31日2020年2021年2022年2023年<2020/5/280.40.60.811.21.41.6(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月29日5月19日6月2日6月16日6月25日7月7日7月16日7月30日8月11日8月19日8月27日9月8日9月16日9月24日10月13日10月22日11月4日11月12日11月24日12月3日12月15日12月23日12月31日2020年2021年2022年2023年<2020/5/28 三、光伏玻璃基本面17 2022新增点火32500吨& 复产产线3050吨18数据来源：wind 卓创隆众1浙江福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线120012002022年2月16日浙江省嘉兴市秀洲区秀园路2广西广西新福兴硅科技有限公司一窑五线120012002022年2月18日广西北海铁山东港产业园3浙江福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑五线120012002022年3月15日浙江省嘉兴市秀洲区秀园路4四川四川武骏光能股份有限公司一窑五线100010002022年3月27日重庆