【东北轻工】推荐万凯新材：需求保持韧性，产能扩张稳步推进 公司是

【东北轻工】推荐万凯新材：需求保持韧性，产能扩张稳步推进 公司是国内领先的聚酯材料研发、生产和销售企业，产品主要用途为饮料、食用油以及生鲜包装等，客户主要为农夫山泉、可口可乐等国内外知名快消企业。据Mordor Intelligence预测，2019-2024年全球瓶级PET市场需求复合增速5.33%，其中我国瓶级PET市场年复合增长率为6.35%，仍将是全球增长最快的市场。目前我国人均PET年消费量约4公斤，较欧美发达国家10公斤仍有较大提升空间。 疫情影响下需求端保持韧性。日前公布的4月社零增速-11.1%，其中饮料类增长+6.0%，粮油食品类增长+10%，公司下游需求端保持较强韧性。预计随着国内疫情逐步缓解，需求端将保持稳健增长。此外，去年公司出口占比36%，今年4月以来人民币汇率加速贬值，有利于公司出口业务增长。 产能扩张额稳步推进，助力业绩提升。我国为全球新增PET产能主要来源，目前我国PET产能的全球占比约1/3，而国内CR4高达70%，受限于环保、客户认证等壁垒，未来行业集中度有进一步提升趋势。公司去年底拥有瓶级PET年产能180万吨，今年1月底重庆二期60万吨PET项目已顺利投产，同时正在筹建重庆三期60万吨项目，预计2023年中产能将达300万吨，项目实施后将进一步提升产能规模，优化产品结构，巩固行业龙头地位，推动业绩增长。 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润为11.31/ 12.17/ 13.67亿元，当前股价对应PE分别为9.0/ 8.4/ 7.5x。