指数基金投资价值分析系列之二十五：投资中国经济增长第四极：博时成渝经济圈ETF投资价值分析

成渝经济圈有望成为中国经济增长第四极 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出：“以促进城市群发展为抓手，全面形成‘两横三纵’城镇化战略格局。优化提升京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游等城市群”。 目标纲要将成渝城市群放在第4位，凸显了其在国家经济发展中的重要地位。 成渝具备区位优势、经济总量优势、人口红利成渝地区双城经济圈位于“一带一路”和长江经济带交汇处，是西部陆海新通道的起点，具有连接西南西北，沟通东亚与东南亚、南亚的独特优势。 四川、重庆均有较高的经济体量，2021年四川省、重庆市GDP分别达到53851亿元、27894亿元，经济总量排名居全国第6位、第16位。四川、重庆两地人口数量多，长期保持规模优势，劳动力资源丰富、消费能力强劲。 成渝经济圈建设带来重要投资机遇 随着《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》的发布，成渝地区双城经济圈的建设迈上了新的台阶。根据今年2月份印发的《共建成渝地区双城经济圈2022年重大项目名单》，共纳入标志性重大项目160个，投资总额超过2万亿元，2022年计划投资1835亿元。在成渝地区双城经济圈建设过程中，四川和重庆本地企业，以及在经济圈内有重大投资的外省市企业都将充分获得发展机会。 多方强强联合共同打造成渝经济圈指数 由四川发展、重庆渝富发起定制、博时基金参与研究，中证指数公司编制，多方共同打造的中证成渝地区双城经济圈成份指数(简称：成渝经济圈)已经发布，指数汇聚了川渝地区优势特色产业的100家优秀上市公司。 ►博时成渝经济圈ETF已于2022年5月10日起公开发售 跟踪成渝经济圈指数的ETF基金——博时成渝经济圈ETF(基金代码：159623)，已于2022年5月10日起公开发售。 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差；指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。 1.成渝经济圈致力于打造中国经济增长第四级 2021年3月11日全国人大表决通过了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》(简称：《2035年远景目标纲要》)，在推动城市群一体化发展的章节中提出： “以促进城市群发展为抓手，全面形成‘两横三纵’城镇化战略格局。优化提升京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游等城市群”。 《2035年远景目标纲要》将成渝城市群放在第4位，仅次于京津冀、长三角、珠三角三大高度发达的城市群，凸显了成渝城市群在国家经济发展中的重要地位。 国家战略层面对于成渝地区的发展规划由来已久，早在2011年国务院就批复了《成渝经济区区域规划》，提出努力把成渝经济区建设成为西部地区重要的经济中心。 2016年公布的《成渝城市群发展规划》，提出建设引领西部开发开放的国家级城市群；构建“一轴两带、双核三区”的空间格局。 2021年公布的《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，进一步提出把成渝地区双城经济圈建设成为具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地。 在从2011年到2021年的规划中，成渝经济区地位得到明显提升，由“西部地区重要的经济中心”上升为“具有全国影响力的重要经济中心”。 成渝经济圈不仅是重庆与成都两座核心城市的点状发展，更重要的是围绕重庆主城和成都培育现代化都市圈，带动中心城市周边市地和区县加快发展。 成渝地区双城经济圈的规划范围中，重庆区域包括：中心城区及万州、涪陵、綦江、大足、黔江、长寿、江津、合川、永川、南川、璧山、铜梁、潼南、荣昌、梁平、丰都、垫江、忠县等27个区（县）以及开州、云阳的部分地区；四川区域包括：成都、自贡、泸州、德阳、绵阳（除平武县、北川县）、遂宁、内江、乐山、南充、眉山、宜宾、广安、达州（除万源市）、雅安（除天全县、宝兴县）、资阳等15个市。 总面积18.5万平方公里，2019年常住人口9600万人，地区生产总值近6.3万亿元，分别占全国的1.9%、6.9%、6.3%。 2021年《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》对成渝经济圈规划了2025年和2035年的两步发展目标。 规划到2025年，成渝地区双城经济圈经济实力、发展活力、国际影响力大幅提升。这包括：双城引领的空间格局初步形成；基础设施联通水平大幅提升；现代经济体系初步形成；改革开放成果更加丰硕；生态宜居水平大幅提高。 规划到2035年，建成实力雄厚、特色鲜明的双城经济圈，重庆、成都进入现代化国际都市行列，大中小城市协同发展的城镇体系更加完善；成为具有国际影响力的活跃增长极和强劲动力源。 成渝地区能够成为继京津冀、长三角、珠三角之后的第4增长极，源于其在地理区位、经济总量、人口红利等方面的重要优势。 成渝地区区位优势突出，与沿海地区形成互补 我国正在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。推进成渝地区双城经济圈建设，是新形势下促进区域协调发展，形成优势互补、高质量发展区域经济布局的重大战略支撑，是完善国内大循环的重要举措。 长三角、粤港澳大湾区和京津冀经济圈覆盖了7个发展水平最高的沿海省份，经济体量已占到全国的40%，在沿海以外的区域寻找具有发展潜力的区域对于提高全国经济增速极为重要。 成渝地区双城经济圈位于“一带一路”和长江经济带交汇处，是西部陆海新通道的起点，具有连接西南西北，沟通东亚与东南亚、南亚的独特优势。 成渝地区也是我国西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔、开放程度最高的区域，在国家发展大局中具有独特而重要的战略地位。 2021年2月印发的《国家综合立体交通网规划纲要》指出： “将重点区域按照交通运输需求量级划分为3类。京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝地区双城经济圈4个地区作为极”。 “加快构建6条主轴。加强京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈4极之间联系”。 “加快构建7条走廊。强化京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈4极的辐射作用”。 2019年8月印发的《西部陆海新通道总体规划》指出：“西部陆海新通道位于我国西部地区腹地，北接丝绸之路经济带，南连21世纪海上丝绸之路，协同衔接长江经济带，在区域协调发展格局中具有重要战略地位”。 两项规划均突出了成渝地区作为中国经济第4发展极的重要地位。 成渝地区轨道交通建设也正在进入快车道。2021年12月，国家发改委印发了《成渝地区双城经济圈多层次轨道交通规划》，提出到2025年，初步建成轨道上的成渝地区双城经济圈，进出川渝四向通道基本形成，形成功能清晰、布局合理的设施“一张网”，点线协调、衔接高效的枢纽“零换乘”。有力支撑沿江货运通道、中欧班列、西部陆海新通道高质量发展。 成渝地区经济总量高、增长潜力巨大 四川、重庆均有较高的经济体量。2021年四川省、重庆市GDP分别达到53851亿元、27894亿元，经济总量排名居全国第6位、第16位。 2010年-2021年，四川、重庆GDP增速也长期高于全国水平。2021年度四川、重庆GDP分别增长8.20%、8.30%，高于全国8.10%的增速。 成渝地区经济总量与珠三角、京津冀差距较小。根据2021年度的GDP总量数据，长三角经济圈（江、浙、沪）为23.3万亿元，珠三角(广东)为12.4万亿元，京津冀为9.6万亿元。四川、重庆GDP总量合计8.2万亿元，与珠三角、京津冀的差距较小。 成渝地区人口红利明显，劳动力丰富、消费能力强 人口红利对经济发展有重要作用，四川、重庆两地人口数量多，长期保持规模优势，劳动力资源丰富、消费能力强劲。 2021年四川、重庆常住人口分别为8372万人、3212万人，合计11584万人，占全国人口比重为8.2%。2015年-2021年，四川重庆合计人口增长率高于全国水平。 四川、重庆两地消费能力强，2020年四川、重庆社会消费零售总额分别达到亿元和11787亿元，合计达到32612亿元。 四川、重庆社会消费零售总额占全国的比重一直在稳步提升，2001年占比为，截至2020年，占比已经提升至8.32%。 成渝经济圈建设带来重要投资机遇 随着《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》的发布，成渝地区双城经济圈的建设迈上了新的台阶。在成渝经济圈的建设过程中，基础设施建设、现代制造业、科技创新中心等都是重点项目。 根据今年2月份印发的《共建成渝地区双城经济圈2022年重大项目名单》，共纳入标志性重大项目160个，投资总额超过2万亿元，2022年计划投资1835亿元。 160个重大项目紧密围绕《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》要求，涉及合力建设现代基础设施网络、协同建设现代产业体系、共建科技创新中心、共建巴蜀文化旅游走廊、生态共建共保、公共服务共建共享等六个领域。 其中，合力建设现代基础设施网络领域的项目投资总量规模最大，共涉及40个项目、总投资1.35万亿元；协同建设现代产业体系领域的项目数量最多，共有72个，总投资5402亿元。 在成渝地区双城经济圈建设过程中，四川和重庆本地企业，以及在经济圈内有重大投资的外省市企业都将充分获得发展机会。 四川、重庆两地有丰富的上市公司资源，能够让投资者分享经济圈发展红利；同时投资者通过投资于优质上市公司，也能够发挥资本市场优化资源配置的作用，促进优质企业更快的发展壮大，为成渝经济圈建设添砖加瓦。 为反映成渝地区上市公司整体表现，由四川发展（控股）有限责任公司、重庆渝富控股集团有限公司发起定制，博时基金参与研究，中证指数公司编制，多方共同打造的指数——中证成渝地区双城经济圈成份指数，已于2021年4月29日正式发布，指数的发布为市场提供了能够充分分享区域经济发展红利的投资标的。 四川发展（控股）有限责任公司于2009年1月挂牌成立，是四川省人民政府出资设立的国有独资有限责任公司，主要从事投融资和资产经营管理，实现国有资产保值增值，促进四川省经济社会的持续快速发展。 重庆渝富控股集团有限公司成立于2004年，是经重庆市政府批准设立的全国首家地方国有独资综合性资产经营管理公司，并于2019年被重庆市政府确定为全市唯一国有资本运营公司改革试点单位。 博时基金则是国内首批成立的五家基金公司之一，截至2022年3月31日，博时基金公司共管理322只公募基金，管理资产总规模逾1.5万亿元人民币。 成渝经济圈指数汇聚成渝双城经济圈代表性上市公司 中证成渝地区双城经济圈成份指数（指数简称 ：成渝经济圈 ，指数代码：931695），汇聚了川渝地区在食品饮料、医药生物、信息技术、高端制造等优势特色产业的100家优秀上市公司。 成渝经济圈指数的选股过程主要分为三步： (1)选取在四川省或重庆市注册，以及在上述区域有重大投资的上市公司证券作为待选样本； (2)在得到的待选样本中分别按照过去一年日均总市值、ROE（ TTM ）和营业收入（ TTM ）同比增速由高到低排名，并将上述排名以40%、40%、20%的权重求和得到综合得分； 选择综合得分前100名的证券。 表4成渝经济圈指数编制方案 成渝经济圈指数主要选择注册地在四川或重庆的上市公司，指数中四川、重庆上市公司权重占比分别为70%、27%。 指数也选择了一部分注册地在外省市，但在成渝经济圈有重大投资的上市公司，如宁德时代、京东方A。 成渝经济圈指数前10大权重股包括五粮液、通威股份、泸州老窖、天齐锂业、智飞生物等知名公司，权重分别为8.92%、8.85%、7.16%、6.30%、6.02%。 成渝经济圈指数中权重占比较高的前5个行业为食品饮料、电力设备、医药生物、基础化工、 有色金属 ，权重分别为19.52%、12.21%、10.56%、9.22%、8.88%。 食品饮料行业的发展壮大与成渝地区庞大的人口基数和较强的消费能力息息相关； 电力设备、医药生物行业的高权重说明成渝地区有良好的科技创新和制造业基础；基础化工、有色金属行业