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指数基金投资价值分析系列之二十四:长期稳健的沪深300增强—博时裕富沪深300投资价值分析

2022-05-13张立宁、杨国平华西证券持***
指数基金投资价值分析系列之二十四:长期稳健的沪深300增强—博时裕富沪深300投资价值分析

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 长期稳健的沪深300增强—博时裕富沪深300投资价值分析 [Table_Title2] —指数基金投资价值分析系列之二十四 [Table_Summary] ► 博时裕富沪深300成立时间久、资产规模大 博时裕富沪深300指数基金是一只老牌基金,成立于2003年8月26日,曾用名为博时裕富证券投资基金。2008年1月1日起,基金开始跟踪沪深300指数。 博时裕富沪深300指数基金历史规模较大,成立至今的平均资产规模为83亿元。近年来规模稳定,截至2022年3月31日,资产规模为53.63亿元。 目前博时裕富沪深300指数基金有A、C两类份额,基金代码分别为050002、002385。 ► 低风险预算下的长期稳健指数增强策略 博时裕富沪深300A年跟踪误差目标为不超过4%,与传统指数增强基金7.50%的跟踪误差目标相比,风险属性明显较低。2014年起,博时裕富沪深300A在低风险预算约束下采取指数增强投资策略,明显跑赢沪深300指数。 2014年1月2日-2022年4月29日,博时裕富沪深300A上涨149.21%,年化涨幅11.58%,年化超额收益为4.83%。在10亿元以上规模的沪深300被动指数及指数增强基金中,博时裕富沪深300A收益率排名第三。 ► 今年以来博时裕富沪深300A在10亿元以上的同类基金中超额收益排名第一 今年以来打新收益明显下降,业绩表现更能体现出指数增强的“真功夫”。 2022年1-4月,博时裕富沪深300A的超额收益为3.77%,在全部79只沪深300被动及增强基金中排名第三;在资产规模10亿元以上的基金中超额收益排名第一。 ► 当前沪深300指数有较高投资价值 截至2022年4月29日,沪深300指数TTM市盈率为11.85倍,已经回调至接近2019年初的估值水平,指数的估值吸引力进一步凸显,具有较高投资价值。 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息,可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差;指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响,存在一定波动风险。 分析师 [Table_Author] 分析师:张立宁 邮箱:zhangln@hx168.com.cn SAC NO:S1120520070006 分析师:杨国平 邮箱:yanggp @hx168.com.cn SAC NO:S1120520070002 [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年5月13日 134682 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 博时裕富沪深300指数基金时间线 ............................................................... 3 2. 低风险预算下指数增强投资效果显著 ............................................................. 4 3. 剥离打新收益后更见指数增强“真功夫” ......................................................... 5 4. 博时裕富沪深300A行业偏离低,适当超配成长股 ................................................... 7 5. 当前沪深300指数有较高投资价值 ............................................................... 8 6. 博时裕富沪深300指数基金产品信息 ............................................................ 10 7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1博时裕富沪深300指数基金时间线.................................................................................................................................................3 图 2博时裕富沪深300指数基金资产规模变化(单位:亿元).........................................................................................................3 图 3 被动指数与指数增强基金年跟踪误差目标对比 .........................................................................................................................4 图 4 博时裕富沪深300A 2014年以来超额收益明显 .........................................................................................................................5 图 5 2019年以来不同规模基金打新收益率 ..........................................................................................................................................6 图 6 博时裕富沪深300A在10亿元规模以上基金中超额收益排名第一......................................................................................6 图 7博时裕富沪深300A的行业偏离 .......................................................................................................................................................7 图 8博时裕富沪深300A的FF五因子风格归因 ...................................................................................................................................7 图 9沪深300指数调整幅度较小 ..............................................................................................................................................................8 图 10沪深300指数市盈率回落至接近2019年初水平 ......................................................................................................................9 图 11沪深300指数行业权重.....................................................................................................................................................................9 表 1博时裕富沪深300A主要绩效指标 ...................................................................................................................................................5 表 2沪深300指数前10大权重股(市值单位:亿元) ........................................................................................................................8 表 3 博时裕富沪深300指数基金产品信息 ........................................................................................................................................ 10 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.博时裕富沪深300指数基金时间线 博时裕富沪深300指数基金成立于2003年8月26日,曾用名为博时裕富证券投资基金,基金早期跟踪新华富时中国A200指数。 2008年1月1日起,基金跟踪的标的指数变更为沪深300指数。 2010年1月29日起,基金更名为 博时裕富沪深300指数证券投资基金。 2016年1月26日起,博时裕富沪深300指数证券投资基金实施基金份额分类,根据销售区域和申赎费用收取方式不同,划分为A类、C类、R类基金,其中A类即为原来的基金份额。 图 1博时裕富沪深300指数基金时间线 资料来源:Wind、华西证券研究所 博时裕富沪深300指数基金是一只资产规模较大的老牌基金,成立至今的平均资产规模为83亿元,近年来规模保持稳定,截至2022/3/31,资产规模为53.63亿元。 目前裕富沪深300指数基金有A、C两类份额,基金代码分别为050002、002385。 图 2博时裕富沪深300指数基金资产规模变化(单位:亿元) 资料来源:Wind、华西证券研究所 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 2.低风险预算下指数增强投资效果显著 全部跟踪沪深300指数的基金中,被动指数基金的年跟踪误差目标平均为2.85%,指数增强基金平均为7.50%。 博时裕富沪深300A的风险预算较低,年跟踪误差目标为不超过4%,在全部基金中处于较低风险水平。特别是与传统指数增强基金相比,博时裕富沪深300A具有明显较低的风险属性。 图 3 被动指数与指数增强基金年跟踪误差目标对比 资料来源:Wind、华西证券研究所,注:柱状图表示每只基金 从风险预算来看,博时裕富沪深300A属于被动指数基金,没有指数增强基金那样高的跟踪误差容忍度;在WIND的开放式基金分类中,博时裕富

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