基金优选系列之二十四：银华食品饮料量化优选：量化与基本面相结合的长期稳健增强主题产品

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023年04月28日 证券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 银华食品饮料量化优选：量化与基本面相结合的 长期稳健增强主题产品 ——基金优选系列之二十四 摘要 西南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理李宜璇，博士学位，曾就职于华龙证券，2014年12月加入银华基金，历任量化投资部量化研究员、基金经理助理，自2017年12月起开始担任基金经理，管理产品类型主要为被动指数型基金和股票型基金。研究风格是通过量化模型+基本面相结合的研究方式，同时赚取Beta+Alpha。目前在管产品11只，在管总规模39.58亿元。包括银华食品饮料A、银华新能源新材料量化A、银华全球新能源车量化优选、银华专精特新量化优选A。  代表基金——银华食品饮料A（005235.OF） 基本情况来看，量化策略与基本面策略相结合的产品。基金紧跟指数，风格确定不漂移，专注于投资食品饮料主题相关的上市公司，力求获取赛道投资上的增强收益。投资策略上，基金基于定量分析和定性分析手段，策略比例约为6:4，综合使用多种量化选股和基本面分析策略，通过打分排序把研究成果进行数学概率的转化，多赛道、多跑道下注，而非在个股上押宝，业绩可持续性较强；此外，除了选股策略，还会采用一些股东增持、盈利预增、定增破发等事件类数据进行事件套利，在严格控制投资组合风险的前提下，追求长期稳健超越业绩比较基准的投资回报，实现基金资产的中长期稳健增值。 从绝对收益来看，截至2023年3月31日，任期总回报达10.08%，年化回报4.33%，同类排名24.5%。从相对收益来看，剔除建仓期后，相对沪深300的超额收益达25.29%，年化超额收益为9.77%；相对偏股混合基金指数的超额收益达13.99%，年化超额收益为5.56%。基金长期业绩表现稳定可观。从市场行情划分区间来看，基金经理攻守兼备且更擅长防守，牛市能够超越指数具有一定弹性，更重要的是熊市能够获得显著且稳定的超额收益。 板块配置集中于食品饮料行业,偏好兼具高盈利质量和一定成长性的酒类龙头企业。在基金存续期内食品饮料行业的仓位在一直稳定在95%以上，行业集中度很高。大盘股比例一直维持在95%以上，且持股更多偏向兼具高质量和一定成长性的企业，为了追求优质股可以对估值有较高的容忍度。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@sw sc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相关研究 1. 鹏华中证港股通消费主题ETF：聚焦消费细分赛道，高弹性把握港股消费复苏 (2023-04-28) 2. 2023年公募基金一季报持仓透视出哪些重要信息？ (2023-04-26) 3. 多维度构建“固收+”基金风格评价体系——公募固收类策略与产品研究系列一 (2023-04-21) 4. 华安事件驱动量化策略：长期稳定超越偏股混合基金指数，高胜率行业轮动贡献超额收益 (2023-04-03) 5. 中信保诚基金张弘：高胜率细分行业轮动，长期收益稳健 (2023-04-01) 6. 万家基金乔亮：量化偏股混合指增，深耕超额Alpha (2023-03-29) 7. 广发创业板ETF：聚焦科技创新核心资产，把握成长风格投资机遇 (2023-03-28) 8. 万家基金李文宾： 深挖成长股，超额收益突出 (2023-03-26) 9. 华富基金廖庆阳：深耕医疗健康，灵活调节持仓 (2023-03-25) 10. 万家基金黄兴亮：秉持长远眼光，把握科技主线 (2023-03-24) 基金优选系列之二十四 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理李宜璇 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——银华食品饮料A（005235.OF） ..................................................................................................................................... 2 2.1基本信息：量化和基本面相结合，追求行业主题基金稳健超额收益................................................................................... 2 2.2业绩表现：长期增值稳健，攻防兼备 ............................................................................................................................................ 3 2.3持有体验：长短期业绩兼顾，均显著高于市场平均水平 ......................................................................................................... 5 2.4资产配置：股票仓位长期稳定在90%左右.................................................................................................................................... 5 2.5行业配置：行业配置高度集中，坚守布局食品饮料单一赛道 ................................................................................................ 6 2.6个股配置：长期持有酒类龙头股，偏好质量成长 ...................................................................................................................... 8 2.7操作风格：持股相对集中且较为稳定，偏好酒类龙头 ...........................................................................................................10 2.8业绩归因分析：行业配置和个股选择均贡献超额收益 ...........................................................................................................13 2.9风格归因分析：风格偏向高弹性、大市值，超配消费 ...........................................................................................................14 2.10投资交易能力：基金收益稳定优于模拟持仓 ...........................................................................................................................16 3 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................16 基金优选系列之二十四 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：基金经理管理规模（亿元） .............................................................................................................................................................. 2 图2：基金规模变化（亿元） ....................................................................................................................................................................... 3 图3：基金持有人结构变化（%） ............................................................................................................................................................... 3 图4：基金累计收益与滚动回撤图（%） .................................................................................................................................................. 4 图5：基金相对沪深300超额收益（%） .................................................................................................................................................. 4 图6：基金相对偏股混合超额收益（%） .............................................................................