农林牧渔行业点评报告：USDA下调全球新季小麦产量，上调贸易规模

5月报告下调2022/2023种植季小麦产量，上调贸易规模 2022年5月美国农业部发布5月全球农产品供需预测报告，报告新增2022/2023种植季供需平衡表，较4月预测报告，主要调整包括：全球玉米、大豆产量及贸易同比预增；小麦产量同比预减。驱动上述调整的主要原因包括：（1）南美、南非玉米产量预计增加；（2）巴西大豆产量预计增加，新一种植季大豆产量有望同比增长；（3）新一种植季全球小麦产量预计下降，乌克兰、澳大利亚小麦产量将减少；（4）水稻产量略有上修，预计全球三大稻米生产国中国、印度和孟加拉国的产量将增加。 玉米、小麦：新季玉米产量同比预增，小麦产量同比预减 玉米：5月报告预计2022/2023年全球玉米产量、进口量、出口量分别为11.81、1.77、1.83亿吨，国内消费、饲料消费及期末库存分别为11.85、7.47及3.05亿吨，库存消费比预计为25.75%（同比-0.05pct）。全球玉米产量预计将从2021/2022年的纪录高点下降，主要是因为乌克兰、美国、欧盟和中国的玉米产量下降。 小麦：5月报告预计2022/2023年全球小麦产量、进口量、出口量分别为7.75、2.01、2.05亿吨，国内消费、饲料消费及期末库存分别为7.88、1.54及2.67亿吨，库存消费比预计为33.9%（同比-1.47pct）。预计2022/2023年，俄罗斯将以3900万吨的产量成为主要的小麦出口国，紧随其后的是欧盟、澳大利亚、加拿大和美国。 大豆：全球大豆供给预增，进出口贸易规模扩大 5月报告预计2022/2023年全球大豆产量、进口量、出口量分别为3.95、1.67、1.70亿吨，国内消费、压榨量及期末库存分别为3.77、3.27及1.00亿吨，库存消费比预计为26.4%（同比+1.6pct）。产量方面，2022/2023年全球大豆预计将达到3.95亿吨，其中巴西预计2022/2023年将增加2400万吨，达到1.49亿吨。阿根廷的大豆产量预计将达到5100万吨，巴拉圭为1000万吨。 稻谷：全球产量同比预增，期末库存同比预减 5月报告预计2022/2023年全球水稻产量、进口量、出口量分别为5.14、0.53、0.54亿吨，国内消费和期末库存分别为5.18及1.86亿吨，库存消费比预计为35.9%（同比-0.98pct）。预计2022/2023年全球三大大米生产国中国、印度和孟加拉国的产量将增加。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、5月报告下调全球新季小麦产量，上调贸易规模 2022年5月美国农业部发布5月全球农产品供需预测报告，报告新增2022/2023种植季供需平衡表，较4月预测报告，主要调整包括：全球玉米、大豆产量及贸易同比预增；小麦产量同比预减。驱动上述调整的主要原因包括：（1）南美、南非玉米产量预计增加；（2）巴西大豆产量预计增加，新一种植季大豆产量有望同比增长；（3）新一种植季全球小麦产量预计下降，乌克兰、澳大利亚小麦产量将减少；（4）水稻产量略有上修，预计全球三大稻米生产国中国、印度和孟加拉国的产量将增加。 2、玉米：全球新季玉米供给预计同比改善 5月报告较4月报告新增2022/2023玉米产量、进口及出口等指标。产量方面，报告预测2022/2023年度全球玉米产量，将由2021/2022年度的12.15亿吨调至11.81亿吨全球玉米产量预计将从2021/2022年的纪录高点下降，主要是因为乌克兰、美国、欧盟和中国的产量下降，而巴西、阿根廷、塞尔维亚和南非的产量增加，部分抵消了这一影响。贸易方面，全球玉米进口量预计将下降2.3%，其中中国、加拿大、欧盟、巴西和英国的同比降幅最大。越南、伊朗和孟加拉国的玉米进口量显著增加。 消费量方面，全球玉米消费量预计将下降1.2%，而外国消费量将下降0.9%。库存方面，全球玉米期末库存下降1.4%，至3.051亿吨，主要反映出中国和美国玉米库存预期下降，但巴西、塞尔维亚和乌克兰玉米库存增加，部分抵消了这一影响。 图1：乌克兰的玉米主要产地受到战争影响 图2：巴西玉米总面积、产量预增 图3：4.11-5.13CBOT玉米收盘价上涨2.96% 图4：4.11-5.13国内玉米期货收盘价上涨2.71% 图5：2021/2022年全球玉米期末库存环比下调 图6：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表1：2022年5月预测全球玉米期末库存量为3.05亿吨 表2：2022年5月预测中国玉米期末库存量为2.04亿吨 3、大豆：全球大豆供给预增，进出口贸易规模扩大 5月报告新增全球2022/2023年度大豆产量、压榨量、出口及期末库存预测。产量方面，2022/2023年全球大豆产量预计将达到3.95亿吨，其中巴西占增长的一半以上，增加2400万吨达到1.49亿吨。阿根廷的大豆产量预计将达到5100万吨，巴拉圭为1000万吨。消费来看，2022/2023年大豆消费总额较2021/2022年增长4.00%至3.77亿吨，近一半的收益来自中国，预计中国大豆消费总额将从2021/2022年增加6.3%达到1.16亿吨。贸易来看，2022/2023年全球大豆出口量预计增长9%达到1.7亿吨。中国约占贸易增长的一半，2022/2023年进口增加700万吨，达到9900万吨。 库存来看，全球大豆期末库存预计为9960万吨，增长1440万吨，其中大部分增长来自巴西、阿根廷和美国。 图7：4.11-5.13CBOT大豆收盘价下降0.71% 图8：4.11-5.13国内豆一、豆二收盘价分别变动-0.08%与4.62% 图9：2021/2022年全球大豆期末库存较前预测值上调 图10：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表3：2022年5月预测全球大豆期末库存量为9960万吨 表4：2022年5月预测中国大豆期末库存量为3156万吨 4、小麦：全球产量同比预减，贸易规模扩大 5月报告预计2022/2023年的全球小麦产量、消费量及期末库存下调，贸易规模扩大。产量来看，2022/2023年全球小麦产量预计减少450万吨至7.748亿吨。乌克兰、澳大利亚和摩洛哥的减产被加拿大、俄罗斯和美国的增产部分抵消。由于持续的战争，乌克兰2022/2023年的产量下降1150万吨至2150万吨。加拿大的产量预计将在2022/2023年大幅增长至3300万吨。库存来看，2022/2023年全球期末库存将减少5%至2.67亿吨，达到六年来的最低水平。变化最大的是印度，预计印度的库存将降至1640万吨，为五年来的最低水平。消费来看，预计2022/2023年的全球消费量略低，为7.875亿吨，粮食消费量的增加被饲料消费量的下降所部分抵消。中国、欧盟和澳大利亚的饲料消费量降低幅度最大，印度的小麦消费量也大幅下降。贸易来看，预计2022/2023年全球贸易量将达到2.05亿吨，比2021/2022年增加500万吨。俄罗斯和加拿大的贸易规模扩大，这将抵消乌克兰和澳大利亚贸易规模的减小。预计2022/2023年，俄罗斯将以3900万吨的产量成为主要的小麦出口国，紧随其后的是欧盟、澳大利亚、加拿大和美国。乌克兰2022/2023年的出口预计为1000万吨，与2021/2022相比大幅下降，原因是产量的减少和物流限制。 图11：印度小麦于灌浆期受高温侵袭预计减产 图12：乌克兰冬小麦种植区冲突不断 图13：4.11-5.13CBOT小麦价格上升8.43% 图14：4.11-5.10国内小麦价格上升1.29% 图15：2021/2022年全球小麦期末库存较前预测值下调 图16：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2022年5月预测全球小麦期末库存量为2.67亿吨 表6：2022年5月预测中国小麦期末库存量为1.42亿吨 5、稻谷：全球产量同比预增，期末库存同比预减 5月报告预计2022/2023年的全球大米产量、消费量及贸易规模都将同比增长，期末库存减少。产量来看，预计全球产量将达到5.15亿吨，略高于2021/2022年的纪录，预计全球三大稻米生产国中国、印度和孟加拉国的产量将增加。库存来看，预计2022/2023年全球期末库存为1.86亿吨，比2021/2022年的记录减少380万吨，主要原因是中国的库存减少。消费来看，全球大米消费量预计将增加近800万吨达到5.18亿吨，其中大部分增长来自印度和中国。贸易来看，全球贸易量预计增加150万吨至5420万吨，预计亚洲几个主要出口国的出口量将增加，印度将再次成为全球主要出口国，泰国仍将遥遥领先。 图17：4.11-5.13CBOT稻谷收盘价下降10.59% 图18：4.11-5.13国内籼稻期货收盘价下降1.33% 图19：2021/2022年全球稻谷期末库存4月预测值下降 图20：2022/2023年全球稻谷库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表7：2022年5月预测全球稻谷期末库存为1.86亿吨 表8：2022年5月预测中国稻谷期末库存为1.09亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。