请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：6.78 元/股 分析师：闻学臣 执业证书编号：S0740519090007 分析师：何柄谕 执业证书编号：S0740519090003 Email：heby@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 1,550 流通股本(百万股) 1,343 市价(元) 6.78 市值(百万元) 10,508 流通市值(百万元) 9,106 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 1.《创业慧康（300451）：医疗IT业务高成长，盈利能力增强》 2.《创业慧康（300451）：业绩符合预期，构建慧康云2.0产品体系》 3.《创业慧康（300451）：业绩与订单快速增长，慧康云2.0战略稳步推进》 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 1,633 1,899 2,338 2,926 3,642 增长率yoy% 10% 16% 23% 25% 24% 净利润 332 413 550 700 890 增长率yoy% 6% 24% 33% 27% 27% 每股收益（元） 0.21 0.27 0.35 0.45 0.57 每股现金流量 0.18 0.11 0.36 0.44 0.56 净资产收益率 8% 9% 11% 13% 15% P/E 31.6 25.4 19.1 15.0 11.8 P/B 2.5 2.3 2.2 2.0 1.8 备注：股价为2022年5月12日收盘价 投资要点  投资事件：葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》，股份交易完成后，飞利浦将持有公司10.0016%股份，成为公司5%以上股东。  飞利浦溢价收购公司股份，成为公司战略投资股东。葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》。葛航及福鼎嘉盈共转让7751.37万股，占总股本5.0017%%；鑫粟科技和铜粟投资共转让7748.94万股，占总股本5.0%。股份交易完成后，飞利浦将持有公司10.0016%股份，成为公司5%以上战略投资股东。葛航仍为公司控股股东及实际控制人。本次股份转让价格为7.90元/股，相比于公告前一日收盘价6.42元/股溢价23%。高溢价收购公司股份，彰显飞利浦对公司发展前景的认可。  双方强强联合，业务协同，资源互补，增强公司综合竞争优势。公司是国内医疗IT行业领军企业，医院用户数量近7000家，公共卫生项目遍及全国370多个区县，具备完备的医院IT、公卫IT、医保IT解决方案。飞利浦医疗在临床监护系统、成像系统领域全球领先，并在信息技术服务方面产品丰富，为客户提供心脏病科和放射科PACS系统以及临床影像处理与科室临床管理系统。双方强强联合，将融合双方的销售渠道、产品体系、技术创新等优势资源，共同推动新客户、新市场拓展，并且双方合作将增强公司在临床信息化领域竞争优势。  医疗新基建持续推进，公司有望享受市场高增长红利。医疗新基建工作加速推进中，近日利好政策频发。中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，其中医疗领域将加速推进县级医院提标改造，完善县级疾控中心、妇幼保健机构建设。国家卫健委发布《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单的通知》，明确1233家县医院参与“千县工程”县医院综合能力提升工作。新建医院、县级医院升级改造等工作将加速医疗IT需求释放，比如县级医院从二级医院升为三级医院，电子病历则要需要从3级至少升为4级。市场需求加速释放，公司有望享受市场高增长红利。  投资建议：我们预计公司2022/2023/2024年收入分别为23.38/29.26/36.42亿元，归母净利润分别为5.50/7.00/8.90亿元，对应PE分别为19.1/15.0/11.8倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平，给予公司“买入”评级。  风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢 飞利浦溢价入股，看好公司发展前景 创业慧康（300451）/计算机 证券研究报告/公司点评 2022年5月12日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 附表：财务报表预测摘要及指标 数据来源：中泰证券研究所 qRqOoRsPqOmMyRwOvNmQrR8O9R8OsQrRmOmOkPpPnQeRnMtNbRpOyRNZmPwONZqRyR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。