恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,094.79-1.6%-0.3%-13.9%-9.5%恒生中國企業指數10,359.43-1.9%-2.1%-12.7%-8.9%成交金額 (百萬港元)66,970.70-15.6%-15.6%-30.3%-37.1%海外市場道瓊斯工業平均指數24,100.51-2.0%-5.2%-3.9%-2.2%納斯達克指數6,910.67-2.3%-4.7%-10.8%-0.4%上證綜合指數2,593.74-1.5%-3.2%-14.2%-20.6%深圳證券交易所成分指數7,629.65-2.3%-5.4%-23.3%-30.6%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)51.32-2.4%-9.1%-21.1%-10.4%黃金期貨價格 (美元)1,240.900.0%1.5%-2.9%-1.3%波羅的海乾散貨指數1,401.002.6%35.9%-3.0%-13.5%美元兌每一單位歐元1.130.1%-1.3%-2.6%-4.1%日圓兌每一單位美元113.350.0%-0.8%-2.5%-0.8%離岸人民幣兌每一單位美元6.9010.0%0.4%-6.4%-4.3%變幅(%) 市場回顧 恆生指數跌1.6％，收報26,094點。國企指數跌1.9％。重磅股騰訊（700），匯豐（5）和友邦保險（1299）分別下跌3.1%, 1.7％和0.9％。醫藥，科技，消費，證券和電信股跑輸大市。石藥集團（1093）是恆生指數中表現最差的成份股，下跌12.0％。中國生物製藥（1177）和國藥控股（1099）跌4.2％-4.8％。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）跌4.9％-5.0％。萬洲國際（288）和中國旺旺（151）分別下跌6.2％和2.3％。中國燃氣（384）跌5.5％。中國移動（941），中國聯通（762）和中國電信（728）跌1.5％-3.2％。國企指數中的四隻證券股平均下跌1.9％，其中海通證券（6837）跌2.6％。 中資銀行，保險，鐵路，汽車，石油和電力股均收跌，但跑贏大市。國企指數中的九隻銀行股和七隻保險股份別平均下跌1.4％和1.5％，其中招商銀行（3968），新華保險（1336）和中國太保（2601）跌2.0％-2.6％。眾安在線（6060）跌7.3％。中海油（883），中石油（857），中國中鐵（390）及吉利汽車（175）跌1.5％-2.0％。地產股缺乏明確的方向。太古（19）和恆隆地產（101）上漲0.9％-1.3％。九龍倉置業（1997）和信和置業（83）跌2.1％-2.4％。世茂房地產（813）上漲1.0％，而中國海外發展（688）和中國恆大（3333）跌2.5％-2.7％。本行預計本月恆生指數將大幅波動，於25,500至27,500點上落。 2018年12月17日 本行預計本月恆生指數將大幅波動，於25,500至27,500點上落 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)太古股份公司83.551.3%1.6恒安國際55.501.0%0.7恒安國際55.501.0%1.2廣汽集團7.910.0%0.0恒隆地產15.900.9%0.9比亞迪股份57.20-0.1%-0.1香港中華煤氣16.060.6%2.8華能國際電力股份4.85-0.2%-0.1中電控股88.100.5%2.6農業銀行3.43-0.3%-0.7長和79.200.4%2.5中廣核電力1.90-0.5%-0.3電能實業54.300.2%0.4中國國航7.59-0.5%-0.2長實集團57.450.2%0.8長城汽車4.74-0.6%-0.2港鐵公司41.050.1%0.3中國中車7.81-0.6%-0.5領展房產基金78.85-0.1%-0.6萬科企業28.20-0.7%-0.6華潤電力15.12-0.4%-0.4中國鐵塔1.36-0.7%-1.1恒基地產39.85-0.5%-0.8海螺水泥40.35-0.7%-0.9恒生銀行178.20-0.7%-2.8中信銀行4.79-0.8%-0.9長江基建集團58.80-0.7%-0.8中國石油化工股份6.48-0.9%-3.7中銀香港29.90-0.8%-2.8中國人民保險集團3.21-0.9%-0.5友邦保險64.05-0.9%-20.2華潤置地31.05-1.0%-1.4香港交易所232.20-0.9%-7.2交通銀行5.81-1.0%-1.3中國石油化工股份6.48-0.9%-4.7中國交通建設7.58-1.0%-0.9華潤置地31.05-1.0%-2.5中信股份12.94-1.1%-1.4交通銀行5.81-1.0%-1.6東風集團股份6.88-1.1%-0.5中信股份12.94-1.1%-2.5中國人壽16.56-1.2%-3.6新世界發展10.76-1.1%-2.2中國銀行3.31-1.2%-7.7中國人壽16.56-1.2%-4.5中國財險7.93-1.2%-1.7中國銀行3.31-1.2%-9.7中信証券14.58-1.4%-0.9新鴻基地產113.50-1.3%-5.3民生銀行5.56-1.4%-1.3金沙中國有限公司35.30-1.4%-3.7粵海投資14.94-1.5%-1.1中國平安74.05-1.5%-18.7中國平安74.05-1.5%-14.8中國石油股份5.37-1.5%-5.1中國石油股份5.37-1.5%-4.1工商銀行5.50-1.6%-20.2中國信達2.01-1.5%-0.6匯豐控股64.10-1.7%-43.6HTSC13.24-1.5%-0.8吉利汽車14.48-1.8%-4.3中國電信3.92-1.5%-1.9蒙牛乳業24.50-1.8%-3.8郵儲銀行4.45-1.5%-1.7中國聯通8.69-1.8%-3.0工商銀行5.50-1.6%-16.0銀河娛樂51.15-1.8%-6.9建設銀行6.44-1.8%-19.2建設銀行6.44-1.8%-39.6中國中鐵7.39-1.9%-1.3申洲國際98.00-1.9%-4.4申洲國際98.00-1.9%-2.5中國神華18.18-1.9%-3.7中國神華18.18-1.9%-2.9中國海洋石油12.80-2.0%-14.2中國海洋石油12.80-2.0%-8.0碧桂園9.60-2.0%-4.6中國太保26.40-2.0%-3.5信和置業13.78-2.1%-2.8新華保險33.35-2.1%-1.4中國旺旺5.55-2.3%-2.2廣發証券11.40-2.2%-1.0九龍倉置業48.85-2.4%-4.4中國華融1.51-2.6%-1.0中國海外發展27.20-2.5%-8.2招商銀行31.95-2.6%-8.0騰訊控股308.80-3.1%-81.4海通證券8.19-2.6%-1.6中國移動74.95-3.2%-46.8騰訊控股308.80-3.1%-26.0中國生物製藥5.21-4.8%-5.5中國移動74.95-3.2%-26.5瑞聲科技48.80-4.9%-5.6國藥控股32.90-4.2%-4.2舜宇光學科技70.80-5.0%-8.0中國燃氣28.20-5.5%-5.1萬洲國際5.92-6.2%-10.5眾安在線28.65-7.3%-1.9石藥集團11.54-12.0%-22.5石藥集團11.54-12.0%-12.8恒 生 指 數國 企 指 數 市場焦點 代號買入$17.00 19.5 12.12 - 30.630.9%111.7 股票名稱 華虹半導體 1347 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 長遠增長前景秀麗，上調華虹半導體(1347) 之評級至買入 自本行於11月13日下調評級後，華虹半導體（1347, $15.2）的股價累跌6.6%，同期恆生指數升1.8%。我們認為股價跑輸大市的主要原因是11月初公佈優於預期的季度業績後的獲利回吐，另外華為首席財務官在加拿大被捕後亦引起投資者對中國半導體市場放緩的擔憂。 然而，華虹半導體的產能擴張計劃並無改變。在11月7日，公司完成以每股12.90元配售新股與國家集成電路產業投資基金，募集資金4億美元，該基金是中國政府為促進積體電路產業發展而設立的。配股所得款項淨額將用於撥付合營公司注資所需的資金。該合營公司分別由華虹半導體，國家集成電路產業投資基金及一間位於無錫的國營企業持有51％，29％及20％股權，計劃投資25億美元興建新廠房，預計在2022年底的月產能可達40,000片12英寸晶圓。首期項同計劃於2009年第四季度投入運營，至2019年底的月度產能為10,000片晶圓。中國在雲計算，物聯網，大數據，智慧城市和5G電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求。據我們估計，該合營項目將提高華虹半導體的產能約50％，並顯著改善其盈利前景。 華虹半導體三季度之業績非常亮麗。收入按季升4.9%，按年升14.9%至2.41億美元，創季度新高，晶圓銷量按季升5.8%，按年升11.1%至53.0萬片。來自中國的收入佔總收入的57.1%。二季度和三季度的產能利用率均維持在101.5%。由於銷售量及產能利用率上升，毛利率由二季度的33.6%上升至34.0%。三季度的收入及毛利率皆高於管理層的指引。淨利潤按季升5.5%，按年升36.7%至4,830萬美元。 管理層預測2018年四季度收入按季升3%-4%，而毛利率約為34%。根據此指引，本行預計第四季度淨利潤將按季跌3.3%，按年升12.6%至4,670萬美元。本行對2018和2019全年的盈利預測為1.81億美元和1.85億美元，分別按年升24.5％和2.3%，但由於配股攤薄效應，2018年度每股盈利增長將只有19.2％，而2019年度每股盈利將倒退13.9%。現價相當於2019年市盈率13.5倍和2019年市淨率1.07倍，估值對長線投資者具吸引力。因此，本行上調華虹半導體的評級至買入，基於2019年市淨率1.20倍計算，6個月目標價為17.0元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$16.94 659$18.63 $19.35新創建集團 (659, $16.94) 目標價: $18.63 買入$16.09 目標價: $18.6366.1 35.6%止蝕價: $16.0987 39 146%222%12.1X1.18X7%10天移動平均線$15.99 20天移動平均線$16.11 100天移動平均線$14.97 保力加通道 (上)$16.90 保力加通道 (下)$15.33 14天RSI 57.2 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價新創建集團659 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號買入$8.52 548$9.37 $9.60 深圳高速公路股份 (548, $8.52) 目標價: $9.37 買入$8.09 目標價: $9.3720.8 90.6%止蝕價: $8.0948 17 189%282%6.4X1.1X64%10天移動平均線$7.90 20天移動平均線$7.74 100天移動平均線$7.37 保力加通道 (上)$8.19 保力加通道 (下)$7.29 14天RSI 72.2 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價深圳高速公路股份548 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交