钢矿周度报告：现实改善不足叠加预期转弱，钢价大幅走弱

钢矿周度报告20220509现实改善不足叠加预期转弱，钢价大幅走弱美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格期货再度增仓下行，预计现货廷加难度较大供给生产受影响的钢厂逐步复产，铁水产量上方空间有限库存螺纹厂库社库均小幅累积，热卷累库幅度仍大于螺纹需求上海复工进度偏慢叠加雨季来临，螺纹难达到季节性旺季水平利润下游需求持续疲软，钢厂现货利润承压将持续基差卷、螺合约基差随期货下跌而走扩，但现货有价无市总结进入5月，钢材下游弱现实的好转力度不理想，华东区域的复工复产偏慢，亚运会延期也使得赶工进度有所放松，而且地产销售和拿地数据还在下滑，预计四月的新开工增速还将继续下滑，地产存量施工面积大幅萎缩，基建新开项目落地偏慢，对螺纹需求的贡献也无法弥补缺口，后期南方进入雨季，赶工期难度进一步加大，5月螺纹需求边际增量有限，难以达到去年旺季水平。热卷终端订单明显走弱拖累终端的生产和原料补货，热卷需求也难有大的改观。另一方面，此前支撑盘面的强预期现在明显转弱，国家层面明确了抗疫政策不放松加剧了市场对后期经济继续受限制的担忧，同时美联储加息和缩表落地也限制了国内货币宽松的空间，都对比较脆弱的信心都是打击，节后成材增仓大幅下挫，钢厂亏损压力增大，原料端支撑弱化，原料与成材负反馈形成，仍有下跌空间。铁矿石价格铁矿节后再度下挫，800支撑位压力增大供给巴西发运回升至往年同期水平，澳洲发运已明显高于均值需求钢厂补库心态转弱，迫于成本压力保持随采随用库存日均疏港量继续回升，港口总库存临近转折海运海运价格保持震荡，多数航线止跌企稳价差远月矿山增产叠加粗钢控产量压力，中期仍将维持正套格局总结铁矿节后再度下挫，800支撑位压力增大。供给端矿山加大了保证矿山稳产和运输稳定的力度，澳巴发运保持回升，其中巴西发运回升至往年同期水平，澳洲发运已明显高于均值，对中国的发运也有明显改善。需求端钢厂产量保持小增，五一一轮补库之后补库心态转稳，迫于成本压力保持随采随用的心态，但生产稳定性尚可，刚需较有保障。贸易商库存压减明显，补库意愿增加。港口库存降幅仍较大，各品种资源库存均有下降，但高品去库持续性不足。短 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：期货再度增仓下行，预计现货廷加难度较大➢节后期货再度增仓下行，跌幅扩大，螺纹主力合约4734（-176），热卷主力合约4830（-166）。现货节后经过一轮补库，钢厂和贸易商有一定挺价意愿，但由于库存压力较大，预计现货廷加难度较大，后期跌幅将扩大。螺纹现货价格（5010 0），热卷现货价格（4890 -110）。300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2022年2021年2020年2019年25003000350040004500500055006000650070001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日上海热卷现货价格2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：生产受影响的钢厂逐步复产，铁水产量上方空间有限➢上周随着唐山封控的放松，生产受影响的钢厂逐步复产，开工和产能利用率继续同步提升。全国247家样本钢厂高炉开工率环比增0.98%至81.91%，高炉炼铁产能利用率环比增1.18至87.75%，日均铁水产量环比增3.18万吨至236.74万吨。7075808590951001月3日1月11日1月21日1月29日2月11日2月21日3月1日3月11日3月19日3月27日4月5日4月15日4月23日5月3日5月16日5月25日6月4日6月12日6月21日6月29日7月9日7月17日7月26日8月3日8月13日8月21日8月30日9月7日9月17日9月25日10月8日10月16日10月25日11月2日11月12日11月20日11月29日12月7日12月17日12月25日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年01020304050607080901001月3日1月11日1月19日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月9日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月27日5月6日5月15日5月25日6月5日6月14日6月25日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月25日10月7日10月16日10月26日11月6日11月16日11月27日12月7日12月18日12月28日唐山高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：废钢到货仍受压制，电炉产能利用率上方受限➢电弧炉企业产能利用率69.61%，环比增0.2%。钢厂废钢到货再度回落，总体压制在50万吨以下，电路产能利用率上方受限。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月14日5月24日6月4日6月14日6月25日7月7日7月17日7月28日8月7日8月18日8月28日9月7日9月18日9月28日10月15日10月25日11月5日11月15日11月27日12月7日12月18日12月28日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：成材产量恢复至前高水平➢成材来看，增产集中在螺纹，大型钢厂生产较为稳定，热卷产量平稳。螺纹产量307.51万吨+6.68万吨，热卷产量324.04万吨+0.08万吨。2002503003504004501月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月3日3月10日3月17日3月24日3月31日4月7日4月14日4月21日4月29日5月6日5月14日5月22日5月31日6月8日6月18日6月26日7月5日7月13日7月23日7月31日8月9日8月17日8月27日9月6日9月14日9月24日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月27日12月6日12月14日12月23日螺纹周度产量2022年2021年2020年2019年2018年2502702903103303503701月1日1月10日1月18日1月26日2月6日2月17日2月26日3月6日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月26日5月5日5月14日5月24日6月4日6月14日6月25日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月7日9月18日9月28日10月12日10月23日11月2日11月13日11月23日12月4日12月14日12月25日热卷周度产量2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：上海复工进度偏慢叠加雨季来临，螺纹难达旺季水平➢上周螺纹需求相对偏弱，假期施工受影响，用钢量不足，疫情影响减弱，但上海复工进度偏慢，亚运会延迟举行杭州周边的施工进度也有所放慢，5月后南方进入雨季，需求压力还将增大。螺纹表需302.01万吨（-25.09），全国建材日成交量14.24万吨，节后冲高快速回落。051015202530351月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月14日2月22日3月2日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月20日4月28日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2022年2021年2020年2019年2018年-200-10001002003004005006001月1日1月11日1月20日2月1日2月14日2月24日3月6日3月16日3月27日4月5日4月14日4月24日5月7日5月18日5月31日6月12日6月25日7月6日7月19日7月31日8月13日8月24日9月7日9月20日10月7日10月18日10月30日11月11日11月23日12月6日12月18日12月30日螺纹表观需求2018年2019年2020年2021年2022年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：螺纹需求保持边际改善，热卷需求继续疲软2202402602803003203403603801月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月3日3月10日3月17日3月24日3月31日4月7日4月14日4月21日4月29日5月6日5月14日5月22日5月31日6月8日6月18日6月26日7月5日7月13日7月23日7月31日8月9日8月17日8月27日9月6日9月14日9月24日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月27日12月6日12月14日12月23日热卷表观需求2022年2021年2020年2019年2018年➢热卷终端订单明显走弱拖累终端的生产和原料补货，热卷需求难有大的改观。冷卷、镀锌卷价格相对坚挺，加工环节未进一步恶化。热卷表需316.14万吨（-15.55）。20030040050060070080090010003000350040004500500055006000650070002018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-01冷热卷价差上海价差:冷轧-热卷价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 钢材周度市场跟踪1.4 利润：下游需求持续疲软，钢厂现货利润承压将持续➢钢厂盈利率62.34%，低位波动。下游需求持续疲软，钢厂现货利润承压将持续，盘面焦矿比快速回落，由于原料弹性较大，盘面利润早于盘面开始反弹。-800-400040080012001600-900-500-100300700110015002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212