投研日报：黑金

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 黑金 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 铁矿石 上涨持续性有待观察，铁矿震荡 1、行情综述：28日矿价震荡上涨，I2209收851.5（29，3.53%）。 2、逻辑分析：经过前期的重挫后，矿价风险释放，28日05合约大幅修复基差，带动远月合约向上，近强远弱格局明显。但钢材需求依旧偏弱，短期供大于需，钢厂利润并无明显转好，因此矿价短期上涨的持续性有待观察。近期市场依旧围绕疫情变化交易，市场偏好回落，各地疫情时有反复，我国经济下行压力明显。中期稳经济下用钢需求难证伪，矿价基本面良性，更多跟随钢价波动。中期粗钢压减政策指引下，铁矿石近强远弱结构再度强化。五一长假在即，煤炭方面的政策调整容易拖累钢价引起负反馈，且假期不确定性因素较多，建议轻仓过节。 节前轻仓观望为主，仅供参考。 推荐星级： 铁合金 电力成本下降，合金向下 1、行情综述：28日锰硅（SM2209）震荡，收8548（-4，-0.05%）；硅铁（SF2209）震荡，收9964（-136，-1.35%）。 2、逻辑分析：黑色系承压，铁合金亦难独善其身。短期疫情扰动下，终端需求不振，同时钢厂利润不佳，复产动能不足，短期日均铁水增量空间收窄，合金需求释放空间有限。关注疫情发展，合金更多跟随钢价波动。发改委再次强调煤炭价格，财政部调整煤炭进口关税，预计电力成本将明显减轻，因此双硅承压回调。不过金属镁对硅铁的需求尚在，对价格有支撑，同时供给扰动风险犹存，锰硅生产利润转负，价格预计短期有支撑。终端需求波折，入炉需求受到抑制，建议贸易商在合适的基差位置，应及时锁定利润。河钢5月硅铁定价10500元/吨，较上月上调450元/吨，关注产区供给情况和钢厂复产情况。 观望，仅供参考。 推荐星级： 国贸期货投研日报 (2022-04-29) ) 国 贸 期 货 研 发 出 品 期市有风险 入市需谨慎 螺纹 政策利好有助风险偏好回升，轻仓过节为宜 1、行情综述：周四螺纹钢震荡运行。Rb2210收4850，-16/-0.33%。 2、逻辑分析：3月份疫情以来，黑色系整体呈现“弱现实强预期”的逻辑格局，体现在盘面跨月反套及期现反套价差的变化。4月中旬以后，前这一格局因现实没有变强及预期开始走弱的微妙转换，体现在盘面跨月正套及期现正套价差的变化，未来可能有望进一步被打破。简单来看，现实目前受制于需求因疫情无法快速释放，预期未来则有可能兑现于政策因内外市场环境而无法有效兑现。后续这一纠结的态势可能还会延续一段时间，后续打破的两个关键点需关注，一是五一后以上海为代表的疫情（或防疫政策）会不会有明显好转，进而促进需求释放；二是国内政策会否进一步给予信心的支持，目前来看，还是有希望。五一长假期间，更大不确定性应该在于外围市场美联储加息落地是否存在预期差及对未来货币紧缩政策的路径指引，国内在于疫情防控会否出现新的变化，这一点决定了过节投机持仓不应太大。基本面来看仍然在于前端的原料供给瓶颈和终端需求不能快速释放的矛盾尚无法快速解决，未来钢材产量高点还需要做一次确认，粗钢同比压减的目标可能出现导致炉料的驱动没那么强了，下一步接受考验的应该是终端需求恢复和负反馈谁先到来。倾向于近期政策环境还是有一些可期待的，那下游需求的高点需要在5月份再做确认。方向上来看5月现货不是特别悲观，6月以后要注意季节性的一些拖累。 轻仓过节。 关注10合约卷螺差走扩机会及期现正套滚动操作。 推荐星级 ★★ 二、重点数据监测 1、铁矿石 2022/4/28 期货 合约 昨收价 收盘价 变动 跨月 昨价差 今差价 变动 铁矿05 894.00 926.0 32.0 价差 铁矿01-05 -112.5 -119.5 -7.0 铁矿09 826.5 851.5 25.0 铁矿05-09 67.5 74.5 7.0 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 #N/A 11.886 #N/A 指数 普氏62% 142 140.45 1.55 巴西 #N/A 26.435 #N/A BDI 2425 2404 21 港口矿 日照：PB粉 950 938 12 基差 104.84 91.25 -13.59 日照：PB块 1240 1240 0 新交所 当月 150.52 150.39 0.13 日照：超特粉 731 715 16 一个月 140.87 139.21 1.66 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 2、铁合金 2022/4/28 现货 期货 基差 今日 昨日 今日 昨日 硅铁：FeSi75-B 天津 10400 10400 9964 9970 436 河北 10500 10050 536 银川 10000 10200 36 鄂尔多斯 10150 10450 186 硅锰：FeMn68Si18 内蒙古 8550 8550 8548 8520 2 宁夏 8400 8400 -148 江苏 8800 8800 252 河北 8700 8700 152 数据来自Wind 3、螺纹钢 日 期 表格1：现货价格变化（螺纹钢） 日钢 中天 永钢 三钢 天津 广州 上海 广州-天津 普方坯 Platts 现货成交 4-28 4870 5010 5120 5030 5070 5250 4990 -23 4740 17.42 4-27 4870 5030 5110 5050 5070 5250 4990 -23 4740 140.45 17.85 4-26 4860 5020 5100 5030 5060 5230 4980 -32 4720 138.95 18.8 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格2：价差变化 钢材盘面利润 坯材现 货价差 坯材期 货（10） Rb2205 （过磅上海） Rb2210 （过磅上海） 卷螺差 2205 Rb05-10 螺矿比（05） 2205 4-28 250 110 111 340 -59 229 5.48 544 4-27 250 124 129 326 -30 197 5.66 514 4-26 260 109 152 350 -35 198 5.73 493 日 期 表格3：期现价格变化（热卷） 沙钢 本钢 鞍钢 天津 广州 上海 hc2210基差 hc2205基差 Hc05-10 4-28 5210 4940 4980 5080 5030 4970 20 -50 70 4-27 5210 4940 4980 5080 5040 5000 52 -31 83 4-26 5160 4920 4960 5040 5030 4970 63 -22 85 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格4：现货价格变化（废钢） 张家港 马鞍山 上海 唐山 武汉 重庆 广州 4-28 3370 3340 3300 3500 3270 3220 3360 4-27 3370 3340 3300 3500 3270 3220 3360 4-26 3370 3340 3300 3500 3270 3220 3360 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 日 期 表格5：现货价格变化（线材） 中天 马钢 三钢 河钢承钢 韶钢 4-28 5290 5460 5140 5860 5460 4-27 5310 5450 5190 5870 5460 4-26 5300 5420 5170 5860 5440 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐 ★★★★：重点推荐 ★★★：中性推荐 ★★：弱推荐 ★：不推荐 研究员：张宝慧 执业证号：F0286636 投资咨询证号：Z0010820 研究员：黄志鸿 执业证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 研究员：谢灵 执业证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788