风华高科发布了2022年第一季度业绩报告,营收为11.02亿元,同比下降6.1%;归母净利润为1.8亿元,同比下降3.2%;扣非净利润为1.2亿元,同比下降33.3%。由于一季度消费类传统淡季叠加疫情影响,下游需求短期承压。此外,从21年三季度开始,被动元件行业进入景气下行周期,行业库存高企。目前渠道端MLCC库存约4个月。因此,公司一季度业绩同比有所下滑,符合市场预期。毛利率环比下滑,各项费用率有所下降。公司作为国内被动元件头部厂商,在阻容感领域均深度布局。随着扩产进程加快,有望持续受益被动元件国产化。预计2022-2024年业绩为8.86/11.84/14.54亿元,维持“买入”评级。
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