美容护理行业周报：22Q1业绩陆续披露，头部公司疫情下保持亮眼增长

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年05月05日22Q1业绩陆续披露，头部公司疫情下保持亮眼增长美容护理行业周报（2022.04.25-05.04）行情回顾上周（04.25-04.29）沪深300指数上涨0.07%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌下跌3.39%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.33%/2.86%/4.98%。年初至今，沪深300指数下跌18.71%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌26.98%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.41%/26.81%/27.73%。估值方面，截至4月29日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约51.23X，处于2年59.80%分位值。核心观点多地疫情爆发背景下化妆品、日用品零售额整体下滑，但行业头部上市公司保持亮眼增长。年初以来多地疫情反复影响终端消费，同时城镇调查失业率自2021年10月的4.9%迅速提升0.9PCT至2022年3月的5.8%，进一步影响居民收入预期及购买力。2022Q1化妆品/日用品零售额累计值分别为949.3/1833.1亿元，同比增长1.8%/6.6%。从美容护理行业上市公司一季报情况来看，医美、化妆品头部企业2022Q1增长依然亮眼，爱美客/贝泰妮/华熙生物2022Q1净利润同比增长分别达64.03%/85.74%/31.07%。我们认为医美、化妆品中长期增长态势不改，疫情扰动下国货表现分化。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括华熙生物、昊海生科、复锐医疗科技、珀莱雅、鲁商发展等。重要行业动态原料涨价显著，美妆上游工厂单子越多亏越多；《重组人源化胶原蛋白》医疗器械行业标准立项；京东美妆春夏防晒类好物热销户外防水、养护精华成防晒消费新趋势；上海家化董事长兼首席执行官潘秋生称国货美妆将从流量红利转向品质红利时代等。重点公司公告爱美客2022Q1净利同比增长64.03%至2.8亿元；贝泰妮2022Q1净利润同比增长85.74%至1.46亿元；华熙生物2022Q1净利润同比增长31.07%至2亿元；奥园美谷2021年净亏损2.53亿元，同比下降88.03%；朗姿股份2022Q1由盈转亏至224.18万元；原材料价格上涨、终端提价不畅，中顺洁柔业绩近7年首降；华东医药2021年度净利降18.38%至23.02亿元，2022Q1净利润同比减少7.12%；昊海生科2021年归母净利同比增长53.10%至3.52亿元，2022Q1归母净利润同比减少37.17%至6094.13万元；水羊股份2021年归母净利同比增长68.54%至2.36亿元，2022Q1净利同增50.71%；上海家化Q1净利同比增18%；丸美股份2021年归母净利下降46.61%至2.48亿元，2022Q1归母净利同比下滑34.61%；丽人丽妆2022Q1净利下滑71.47%；豪悦护理2021年归母净利润下滑39.75%；哈三联2021年度净利升1096.77%至3.51亿元，一季度净亏损117.06万元；昊海生科拟向特定对象发行A股股票；珀莱雅就“羽感防晒”产品差异问题致歉等。风险提示行业政策变动风险；终端需求不及预期。评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《3月化妆品、日用品零售额下滑明显，关注防疫政策边际变化》2022.04.25《医美终端消费短期受疫情影响明显，化妆品成本端承压》2022.04.18《估值分位回落至2年25%下方，把握龙头低位布局时机》2022.04.11《药监局明确“水光针”“射频仪器”纳入III类器械监管，长期利好合规医美药械龙头》2022.04.06《肉毒毒素在研产品再添一员，中短期内竞争格局或加速变化》2022.03.28行业研究·轻工制造·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1.市场行情回顾...................................................................................................................................................................31.1.板块行情回顾.......................................................................................................................................................31.2.重点个股行情.......................................................................................................................................................41.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况.......................................................................................................51.4.重点上市公司最新估值表...................................................................................................................................52.行业动态及重点公司动向...............................................................................................................................................72.1.行业动态跟踪.......................................................................................................................................................72.2.重点公司动向.......................................................................................................................................................73.风险提示..........................................................................................................................................................................11图表目录图表1.美容护理行业组合构成...........................................................................................................................................3图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅..........................................................................................................3图表3.美容护理及细分板块组合周涨跌幅......................................................................................................................3图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM）.....................................................................................................................4图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅.........................................................................................................4图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况..........................................................................................................5图表7.重点上市公司最新估值情况一览...........................................................................................................................6 请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造1.市场行情回顾1.1.板块行情回顾根据最新申万行业分类，美容护理行业由医美、化妆品、个护用品三个二级行业构成。为直观了解板块行情，我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块，并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情。图表1.美容护理行业组合构成医美化妆品个护医美耗材爱美客300896.SZ品牌化妆品贝泰妮300957.SZ生活用纸中顺洁柔002511.SZ华熙生物688363.SH珀莱雅603605.SH恒安国际1044.HK昊海生科688366.SH上海家化600315.SH维达国际3331.HK四环医药0460.HK水羊股份300740.SZ稳健医疗300888.SZ复锐医疗科技1696.HK丸美股份603983.SH洗护用品拉芳家化603630.SH哈三联002900.SZ化妆品制造及其他丽人丽妆605136.SH朝云集团6601.HK华东医药000963.SZ壹网壹创300792.SZ蓝月亮集团6993.HK终端机构朗姿股份002612.SZ青松股份300132.SZ华宝股份300741.SZ奥园美谷000615.SZ青岛金王002094.SZ豪悦护理605009.SH瑞丽医美2135.HK百亚股份003006.SZ医思健康2138.HK可靠股份301009.SZ医美国际AIH.O资料来源：Wind，东亚前海证券研究所上周（04.25-04.29）沪深300指数上涨0.07%，美容护理行业组合下跌下跌3.39%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.33%/2.86%/4.98%。年初至今，沪深300指数下跌18.71%，美容护理行业组合下跌26.98%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.41%/26.81%/27.73%。图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3.美容护理及细分板块组合周涨跌幅资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所估值方面，截至4月29日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约51.23X，处于2年59.80%分位值。 请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造图表4.美容护