振华科技定增公告及2022年一季报点评：需求旺盛，定增扩产为业绩增添动力

维持“增持”评级。由于一季度业绩贴近预告的上限，高于我们之前预期的预告区间中位数，我们上调公司2022-2024年EPS预测至4.37(+0.27)元、5.33(+0.04)元、6.93元，对应增速分别为52%、22%、30%，上调目标价至143.91（+0.41）元，对应2023年27倍PE，维持“增持”评级。 业绩贴近预告上限，盈利能力大幅提升。在下游需求比较旺盛的情况下，公司作为军工电子元器件的龙头公司深度受益，一季度营收18.86亿元，同比增长44.16%。受益于毛利率、净利率大幅提升，净利润6.07亿元，同比增长146.21%，远高于营收的增速，显示出公司盈利能力的大幅提升。 发布定增预案，针对5项业务进行扩产。公司发布定增预案，拟针对半导体功率器件、混合集成电路、阻容元件、继电器及控制组件、开关及显示组件进行扩产。从行业需求来看，国防军工信息化建设加快将显著增加对电子元器件的采购需求，此外半导体功率器件等行业也处于景气度较高的阶段；从自身能力看，开展上述业务的振华永光、振华微、振华云科等子公司2021年净利润分别增长138%、100%、75%，均处于大幅增长阶段，显示出公司已抓住这一发展机遇。未来新产能扩充后，将助力公司更好的满足行业需求，业绩再攀高峰。 催化剂：国防军工信息化建设加快；定增募资项目推进。 风险提示：疫情政策影响物流、制造等风险；扩产进展不及预期风险。