牧原股份发布2021年年报和2022年一季报，全年实现营业收入788.9亿元，同比增长40.2%；实现归母净利润69.0亿元，同比下降74.9%。2022年一季度实现营业收入182.8亿元，同比下降9.3%；实现归母净利润-51.8亿元，同比下降174.4%。公司全年计划出栏生猪5000~5600万头，同比增长24.2~39.1%。考虑到原料价格上升，公司全年成本中枢略有上移，我们下调22-23年盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为47.8、337.9、265.2亿（原预测22-24年分别为74.5、346.3亿），根据前次可比公司估值水平，给予23年12xPE，目标价76.20元，维持“买入”评级。
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