东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 投资咨询号：Z0017377 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 假期不确定性仍较大，建议轻仓过节 品种 日内观点 操作建议 钢材 临近五一假期，钢价夜盘呈现窄幅震荡，昨天公布的库存数据显示，螺纹终端需求仍是表现一般，由于长三角地区汽车产业的复工复产推进，热卷的消费环比上周有所回升，不过都并没有旺季应有的强度，供应端上，螺纹钢的周度产量处于历史同期最低水平，热卷由于利润存在供应相对偏高，钢材的总库存降库速率都没有表现赶工期的强度，目前成本端支撑仍在，特别是在钢坯的成本都到了4800附近，五一临近，在没有大的矛盾下，暂且保持观望，节后再跟踪需求的变化。 螺纹：观望 热卷：观望 铁矿石 铁矿周一大跌后，近几个交易日却表现的最强。一方面是悲观情绪恢复，另一方面从钢联统计的铁水产量来看，生铁产量保持233万吨的水平，没有减产，后期一旦华东等地需求明显好转，铁水产量还有回升空间。同时近期人民币贬值较多，在美元价格不变的情况下，铁矿进口成本增加。操作上单边依然不建议做空，目前需求好转以及政策都不断释放利好，铁矿节后或仍有继续攀高的迹象，但考虑假期的不确定性，操作上建议节前单边观望9-1正套继续持有。 9-1正套 双焦 双焦最近明显弱于铁矿，主要还是国家对煤炭价格保供稳价政策的持续发力，且28日宣布了对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。 主要会对蒙古、俄罗斯等国的焦煤进口价格有一定影响，约可以减少成本100元。不过对于进口焦煤量来说，价格并不是影响进口的主要因素，更多受疫情、运力等因素扰动。从钢联数据来看，本周焦煤库存有所增加，但以煤矿出货，下游补库为主，同时焦炭产量还是比较低的，因此总的来说焦煤供需基本面还是偏紧的，但其较高的压力以及面临的保供稳价压力也比较大，预计近期维持震荡。焦炭方面，焦炭的价格驱动主要是焦煤，短期虽然继续去库，但很难独立于焦煤上涨，操作上建议观望。 焦炭：观望 焦煤：观望 铁合金 硅锰：受黑色系及其自身高库存影响，硅锰期货表现一般。而现货市场需求清淡，且临近五一，库存消耗将受到一定影响，盘面没有明显上行动力。但当前高成本仍旧有一定支撑，底部支撑在8450左右，预计短期继续成本线附近震荡。 硅铁：近日，盘面接货相较工厂交割更有优势，部分刚需客户转向盘面接货。且河钢集团5月硅铁定价10500元/吨，较4月初的有所上涨，但较4月末的钢招价格有所下跌，市场挺价信息稍显不足，业内情绪低落，多数厂家观望为主。在钢招和现货价格走跌，黑色板块整体情绪低迷，且盘面利润充足的情况下，硅铁或将继续震荡下行。 硅锰：观望 硅铁：逢高做空 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价49900螺纹2210结算价4831-35北京螺纹现货价5010-10螺纹2205结算价5051-1唐山方坯现货价47400热卷2210结算价4922-28上海热卷现货价49700热卷2205结算价5005-28北京热卷现货价51300螺纹2210基差15935螺纹10-1价差82-7螺纹2205基差931螺纹5-10价差22034热卷2210基差4828热卷10-1价差87-2热卷2205基差-3528热卷5-10价差830螺纹现货利润-106-18螺纹2210盘面利润490-26 热卷现货利润-176-18螺纹2205盘面利润40631电炉钢利润-74-4热卷2210盘面利润581-19 唐山钢坯利润-156-18热卷2205盘面利润3604螺纹2210174.6万-0.6万热卷221070.4万0.8万螺纹22056.6万-1.8万热卷22052.5万-1.1万铁矿石数据青岛港PB粉95010铁矿2209结算价83512青岛港超特粉72545铁矿2205结算价90417普氏62%指数1402铁矿2209基差9737铁矿9-1价差454铁矿2205基差2833铁矿5-9价差69.54.5现货成交与运费现货成交108-43BDI2403-22持仓情况铁矿220960.9万0.0万铁矿22051.0万-0.7万双焦数据日照港准一平仓40100蒙煤（沙河驿）32400日照港准一出库3850-30京唐港俄罗斯焦煤3000-50吕梁准一冶金焦37600吕梁主焦煤32200焦炭2209基差76058焦炭9-1价差13513焦炭2205基差382119焦炭5-9价差378-61焦煤2209基差41462焦煤9-1价差154-8焦煤2205基差22875焦煤5-9价差186-13河北现货利润49-12209盘面利润-20724山西现货利润12192205盘面利润-77-19 焦炭22092.8万0.0万焦煤22093.8万-0.1万焦炭22050.2万-0.1万焦煤22050.3万-0.1万铁合金数据宁夏硅铁现价9800-100硅铁2209结算价9936-164内蒙硅铁现价9800-100硅铁2205结算价9718-186宁夏锰硅现价84000锰硅2209结算价8536-16内蒙锰硅现价85500锰硅2205结算价8454-28硅铁2209基差-13664硅铁9-1价差4042硅铁2205基差38286硅铁5-9价差-218-22锰硅2209基差1416锰硅9-1价差8-18锰硅2205基差29628锰硅5-9价差-82-12宁夏硅铁利润2410-100宁夏锰硅利润-960内蒙硅铁利润1822-100内蒙锰硅利润-1560硅铁220911.2万-1.1万锰硅220912.5万-0.9万硅铁22050.4万-0.1万锰硅22051.2万-0.3万基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场基差及价差钢铁产业链数据2022年4月29日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/5/132020/6/132020/7/132020/8/132020/9/132020/10/132020/11/132020/12/132021/1/132021/2/132021/3/132021/4/132021/5/132021/6/132021/7/132021/8/132021/9/132021/10/132021/11/132021/12/132022/1/132022/2/132022/3/132022/4/13上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/5/132020/6/132020/7/132020/8/132020/9/132020/10/132020/11/132020/12/132021/1/132021/2/132021/3/132021/4/132021/5/132021/6/132021/7/132021/8/132021/9/132021/10/132021/11/132021/12/132022/1/132022/2/132022/3/132022/4/13上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年<2019/6/18 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -800-600-400-20002004006008001000120014002019年2020年2021年2022年 -50005001000150020001月2日1月24日2月15日3月9日3月31日4月23日5月19日6月10日7月2日7月24日8月15日9月6日9月28日10月27日11月18日12月10日2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1